慧通綜合報道：

2012年，飼料業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入123.54億，同比增長36.13%，飼料銷量達(dá)到423.33萬噸，同比增長20%，飼料毛利率達(dá)到4.69%，較去年增加了0.85個百分點。
2012年，公司生豬銷量達(dá)到85萬頭，其中種豬銷售4萬頭，仔豬銷售51.9萬頭，肥豬銷量29萬頭，由于生豬價格下跌近15%，銷售收入達(dá)到7.27億，同比降低8%，毛利率為19.41%。
現(xiàn)在生豬價格處于蕭條的中后期春節(jié)過后，生豬價格大幅度下跌，生豬價格為11.92元/公斤，同比下降15%，育肥一頭豬虧損達(dá)到250元左右;仔豬價格為23.12元/斤，同比下降33%，正邦科技去年上半年銷售均價在616元/頭，一頭毛利依然達(dá)到200元，一月份價格為560元/頭，三月份仔豬價格下跌到400-450元/頭，基本不賺錢。
按照母豬存欄量估算，二季度可供銷售的生豬供給同比增幅達(dá)到5%，生豬供給比較充裕，現(xiàn)階段依然沒有看到大規(guī)模淘汰母豬的現(xiàn)象，我們預(yù)計四月份生豬價格依然以下跌為主，最低價格可能向下突破11元/公斤，能繁母豬存欄大幅下降，當(dāng)母豬存欄量達(dá)到4800萬頭時生豬價格見底，預(yù)計這個時間點可能要等到六月份之后，短期很難看到價格端明顯好轉(zhuǎn)。
生豬盈利預(yù)測
據(jù)了解到未來三年養(yǎng)殖繼續(xù)放量，預(yù)計公司2013-2015年生豬出欄量將達(dá)到:120萬、160萬、220萬，飼料銷量分別達(dá)到500萬噸、550萬噸、650萬噸，下調(diào)公司EPS分別達(dá)到0.15元、0.59元、0.4元，飼料行業(yè)今年行情較差，養(yǎng)殖短期也會面臨虧損，下調(diào)公司目標(biāo)價到8元，給予公司“增持”評級，短期來看，后市的焦點在于農(nóng)業(yè)部公布的母豬存欄量，未來數(shù)月內(nèi)能繁母豬淘汰如果超預(yù)期，那么股價將先于基本面反轉(zhuǎn)。
飼料、養(yǎng)殖業(yè)務(wù)均將保持快速擴(kuò)張
公司現(xiàn)有的飼料產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到1000萬噸，公司規(guī)劃今年飼料銷量達(dá)到500萬噸，同比增長18%;養(yǎng)殖業(yè)務(wù)將快速擴(kuò)張，為保障食品安全和減少養(yǎng)殖污染，地方政府愿意引入大規(guī)模養(yǎng)殖場，制約養(yǎng)殖場擴(kuò)張的土地問題得到緩解，正邦科技從2011年后期開始在全國補(bǔ)點養(yǎng)殖場，2012年全年投資額達(dá)到13.3億，同比增長201%，絕大部分資金用來擴(kuò)張生豬的產(chǎn)能，今年規(guī)劃養(yǎng)殖量達(dá)到120萬頭，同比增長40%，實現(xiàn)10個億收入，預(yù)計這種高速增長態(tài)勢將會延續(xù)兩三年。


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