慧通綜合報道：

能繁母豬持續(xù)低位,長期豬價回暖有基礎。

自2013 年底以來,能繁母豬存欄開始下降。繼2014 年7 月能繁母豬存欄降至4538 萬頭,低于上一輪周期最低點4580 萬頭后,養(yǎng)殖戶主動的去產能行為仍在持續(xù),截止2014 年9 月這一數字已降至4479 萬頭,養(yǎng)殖信心較為低迷。

盡管自2014 年7 月底以來,頭均自繁自養(yǎng)生豬已開始盈利,但仔豬始終未能擺脫虧損,這將持續(xù)影響?zhàn)B殖戶對能繁母豬的補欄意愿?？紤]能繁母豬補欄意愿低迷,判斷其低存欄的狀態(tài)有望延續(xù)到1Q15,這為2015 年豬價的持續(xù)回暖提供了基礎。

3Q 仔豬補欄消極,中期豬價存支撐。

三季度是傳統(tǒng)的仔豬補欄旺季。以仔豬利潤率為參考, 3Q13 在補欄旺季拉動下,仔豬利潤率出現了快速增長。而再看3Q14 的仔豬利潤率,則表現相對平淡。這表明,在相對較低的能繁母豬存欄及養(yǎng)殖信心的影響下,3Q14年的仔豬補欄行為顯得相對消極。

按照4 個月的育成周期計算,3Q14 消極的仔豬補欄將影響14 年11 月至15 年1 月左右的肥豬供應,這為未來三個月的豬價提供了支撐。

肥豬低存欄疊加需求旺季,11 月起豬價重拾增長概率大。

低迷的養(yǎng)殖信心同樣體現在生豬存欄量上。截止2014 年9 月,國內生豬存欄量約4.4 億頭,較去年同期下降6%。同時,據我們草根調研了解,當前生豬存欄中,100kg 左右的肥豬存欄占比相對較低。

2014 年9 月以來,北方口蹄疫等疫病發(fā)病較多。疫病影響下,出現了一定的肥豬提前出欄情況,這使得本來低存欄的肥豬進一步減少。

另一方面,當前已進入春節(jié)前的豬肉消費旺季,春節(jié)前腌臘的消費習慣將推動市場對肥豬的消費需求增長?？紤]今年需求旺季來臨的同時,肥豬存欄較低,故11 月豬價重拾增長的概率較大。

建議再度布局養(yǎng)殖股。

參考主要上市公司的業(yè)績預告,3Q14 畜禽養(yǎng)殖公司單季業(yè)績基本全面實現轉正。考慮從長、中、短周期來看豬價均存在上漲支撐,相關公司將隨豬價回暖而進入持續(xù)盈利期。在經歷了9~10 月的調整期后,養(yǎng)殖股的投資機會有望隨11 月豬價重拾上漲而再度開啟,當前養(yǎng)殖股又到布局時,

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