慧通綜合報(bào)道:
近期,穩(wěn)增長(zhǎng)措施再次打出“組合拳”,基建、財(cái)政、貨幣等領(lǐng)域齊發(fā)力。國(guó)務(wù)院層面動(dòng)作頻頻,近一周重磅政策四連發(fā),繼決定設(shè)立國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金、調(diào)整和完善固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例制度后,《三網(wǎng)融合推廣方案》、《促進(jìn)大數(shù)據(jù)發(fā)展行動(dòng)綱要》也于日前正式印發(fā)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,隨著基建投資的發(fā)力,貨幣、財(cái)政政策持續(xù)寬松,新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的大力培育,經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)將獲得更強(qiáng)勁的動(dòng)力。穩(wěn)增長(zhǎng)政策進(jìn)一步向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傾斜,經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)8月有望迎來(lái)拐點(diǎn),GDP增速有望在三季度觸底。
貨幣政策保持寬松
今年以來(lái),針對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行狀況,央行通過(guò)“雙降”、公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)、MLF+SLO短期工具以及國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定期招標(biāo)等措施,調(diào)節(jié)銀行體系流動(dòng)性的量與價(jià),為穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)營(yíng)造中性適度的貨幣環(huán)境。
有機(jī)構(gòu)測(cè)算,截至8月27日,央行通過(guò)各種方式凈投放短期流動(dòng)性的規(guī)模超過(guò)5000億元,意在穩(wěn)定市場(chǎng)資金的供需端,平抑市場(chǎng)利率的水平,保持流動(dòng)性的松緊適度。9月降準(zhǔn)實(shí)施后,有望釋放中長(zhǎng)期資金規(guī)模約7000億元??傮w上,近期流動(dòng)性正在逐步釋放,充分對(duì)沖基礎(chǔ)貨幣的缺口,并展現(xiàn)出央行維護(hù)市場(chǎng)利率穩(wěn)定的決心和能力,“降息+降準(zhǔn)”的長(zhǎng)效性組合成為本次央行貨幣政策工具組合中的重頭戲。
世紀(jì)證券認(rèn)為,下半年,存貸款利率仍有進(jìn)一步的下調(diào)空間。央行在穩(wěn)增長(zhǎng)方面將保持寬松的利率和流動(dòng)性環(huán)境。預(yù)計(jì)下半年將繼續(xù)降準(zhǔn)2次、約100個(gè)基點(diǎn),降息1次,約25個(gè)基點(diǎn),一年期內(nèi)存款利率包括活期利率的市場(chǎng)化有望在年底前后正式實(shí)施。
寬財(cái)政政策頻出
財(cái)政政策方面,寬財(cái)政政策頻出,減稅降費(fèi)、盤(pán)活財(cái)政存量資金、地方債務(wù)置換等措施正在落實(shí)。
8月27日,樓繼偉部長(zhǎng)在向十二屆全國(guó)人大常委會(huì)第十六次會(huì)議作今年以來(lái)預(yù)算執(zhí)行情況的報(bào)告時(shí)透露,2015年地方政府債券置換存量債務(wù)額度為3.2萬(wàn)億元。這意味著繼3月財(cái)政部下達(dá)第一批1萬(wàn)億元置換債券額度、6月下達(dá)第二批1萬(wàn)億元置換債券額度后,中央財(cái)政又增加了1.2萬(wàn)億元置換債券額度,顯示出中央解決地方債務(wù)問(wèn)題、實(shí)施積極財(cái)政政策的決心。
據(jù)招商證券統(tǒng)計(jì),截至8月底,今年以來(lái)已有34個(gè)地方主體發(fā)行地方債,共計(jì)18968億元。其中,新增債券4378億元,完成6000億元中的73.0%;置換債券14590億元,完成3.2萬(wàn)億元中的45.6%。公開(kāi)招標(biāo)發(fā)行14407億元,占總發(fā)行量的76%;定向置換發(fā)行4561億元,占總發(fā)行量的24%。目前僅有深圳和西藏尚未發(fā)債。截至8月底,共有12個(gè)省或直轄市完成了前兩批地方債務(wù)置換,其中河北省于8月26日發(fā)行的地方債超出前兩批的額度。
招商證券指出,地方債務(wù)置換對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)的意義在于,降低地方政府財(cái)政壓力,釋放穩(wěn)增長(zhǎng)資金,推動(dòng)地方政府公共設(shè)施建設(shè)等重大項(xiàng)目落地。樓繼偉曾表示,對(duì)在建項(xiàng)目后續(xù)貸款中需要納入地方政府債務(wù)的,由地方在2015年末地方政府債務(wù)余額16萬(wàn)億元內(nèi)調(diào)整結(jié)構(gòu)解決。這意味著,發(fā)行置換債務(wù)所獲得資金在一定程度上也可以用于新的項(xiàng)目投資支出。
據(jù)媒體報(bào)道,包括國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行在內(nèi)的政策性銀行將發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)金融債,規(guī)模將達(dá)上萬(wàn)億元,成為繼地方債置換之后拉動(dòng)新一輪地方基建投資熱潮的又一有力工具。
據(jù)海通證券測(cè)算,如果今年全年基建投資達(dá)到25%的增速,全年需要14萬(wàn)億元的基建投資額。按照上半年的實(shí)際融資情況,預(yù)計(jì)全年總計(jì)實(shí)現(xiàn)融資11萬(wàn)億元??紤]到往年基建投資額和基建融資額之間一般有1萬(wàn)億-1.5萬(wàn)億元左右的誤差缺口,下半年需要寬財(cái)政給予的基建資金達(dá)到1萬(wàn)億-2萬(wàn)億元。這意味著寬財(cái)政仍將發(fā)力。要彌補(bǔ)這部分的缺口,需推出第三批萬(wàn)億元的地方債務(wù)置換計(jì)劃,后續(xù)批次的基建專(zhuān)項(xiàng)債也可能加速出臺(tái)。
基建投資提速
中國(guó)物流信息中心副總經(jīng)濟(jì)師陳中濤認(rèn)為,在當(dāng)前形勢(shì)下,宏觀調(diào)控要在堅(jiān)持區(qū)間調(diào)控基礎(chǔ)上,繼續(xù)加強(qiáng)定向調(diào)控、相機(jī)調(diào)控,立足于打造“雙引擎”,激發(fā)市場(chǎng)活力,釋放市場(chǎng)需求。要大力推動(dòng)公共設(shè)施建設(shè)等重大項(xiàng)目落地,擴(kuò)大有效投資,投資增速企穩(wěn)回升,對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)具有重要支撐作用。
今年以來(lái),發(fā)改委等部門(mén)密集出臺(tái)政策,加碼穩(wěn)增長(zhǎng)。
發(fā)改委去年11月發(fā)布7大類(lèi)重大工程包后,截至今年上半年,7大類(lèi)重大工程包已開(kāi)工228個(gè)項(xiàng)目,累計(jì)完成投資3.3萬(wàn)億元。今年發(fā)改委強(qiáng)調(diào),加快推開(kāi)城市軌道交通、新興產(chǎn)業(yè)、增強(qiáng)制造業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力、現(xiàn)代物流等4大工程包。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),今年以來(lái)發(fā)改委批復(fù)的鐵路、城市軌道交通、機(jī)場(chǎng)建設(shè)等大型基建項(xiàng)目預(yù)計(jì)投資規(guī)模超過(guò)9000億元。上半年,交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資總體實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng),鐵路、公路、水路、民航分別完成投資2651億元、6469億元、647億元、320億元,合計(jì)約1萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)10.8%,實(shí)現(xiàn)了去年高位運(yùn)行基礎(chǔ)上的平穩(wěn)增長(zhǎng)。其中,鐵路和公路投資增速均超過(guò)10%,民航投資增速達(dá)到28%。同時(shí),國(guó)土資源部加快對(duì)鐵路、水利等重大項(xiàng)目用地開(kāi)辟綠色通道。
有分析認(rèn)為,9月至12月是軌道交通項(xiàng)目傳統(tǒng)的批復(fù)旺季。進(jìn)入三季度后,在穩(wěn)增長(zhǎng)加碼的背景下,鐵路基建下半年投資也將提速。
此外,國(guó)務(wù)院近日公布《關(guān)于推進(jìn)城市地下綜合管廊建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》、決定設(shè)立總規(guī)模為600億元的國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金,調(diào)整和完善固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例制度。
海通證券認(rèn)為,上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“保7”很大一部分功勞來(lái)自基建投資,2月和3月基建投資增速一度達(dá)到21%和24.5%。下半年經(jīng)濟(jì)要企穩(wěn),基建投資可能仍需維持20%甚至25%的增速。去年全年基建投資額約為11.22萬(wàn)億元,按照25%的增速,今年基建投資額需達(dá)13.7萬(wàn)億-14萬(wàn)億元,因此國(guó)家下半年將大力推動(dòng)基建,在專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)基金以及PPP項(xiàng)目的資金支持下,未來(lái)基建投資或再度發(fā)力。
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