慧通綜合報(bào)道：

　　隨著房租暴漲、為國(guó)生娃等話題持續(xù)發(fā)酵，人們?cè)絹?lái)越真切地感到錢不夠花的壓力之大。

　　不僅老百姓感受如此，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也揭示了消費(fèi)這駕被國(guó)人寄予厚望的“馬車”表現(xiàn)得不盡如人意，甚至有學(xué)者用“消費(fèi)異常疲軟”來(lái)加以描述，仿佛近些年如火如荼的“消費(fèi)升級(jí)”正在降溫。

　　那么，到底應(yīng)該如何看待居民的消費(fèi)情況?讓我們從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的理性分析入手。

　　被低估的居民消費(fèi)

　　先來(lái)看一下我國(guó)居民的消費(fèi)景氣狀況。對(duì)此，業(yè)內(nèi)一般用社會(huì)消費(fèi)品零售總額的增長(zhǎng)情況來(lái)刻畫。

　　從數(shù)據(jù)上看，7月當(dāng)月，全國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速為8.8%，為2018年以來(lái)次低水平;扣除物價(jià)上漲因素的實(shí)際增速為6.5%，創(chuàng)下了近年來(lái)新低(參見下圖)。從1-7月累計(jì)增速看，名義與實(shí)際增幅分別為9.7%和8.06%，均為近年來(lái)的最低。

　　究其原因，短期外部因素沖擊帶來(lái)的影響，是社會(huì)消費(fèi)品零售總額持續(xù)回落的重要因素。

　　最直接的便是5月22日國(guó)家關(guān)稅稅則委員會(huì)宣布，從2018年7月1日起將大幅度下調(diào)汽車整車和零部件的關(guān)稅稅率。該政策的出臺(tái)，對(duì)5月和6月的汽車銷售造成了直接沖擊，大多數(shù)高端進(jìn)口車潛在購(gòu)買者把購(gòu)車計(jì)劃延后到7月之后，相應(yīng)地，7月份汽車類消費(fèi)增速也創(chuàng)下新低，衰退幅度達(dá)到7%。

　　市場(chǎng)原本寄希望于7月份關(guān)稅降低之后汽車消費(fèi)能爆發(fā)，但是，7月份的中美貿(mào)易爭(zhēng)端過(guò)程中，中國(guó)對(duì)美進(jìn)口汽車大幅加征關(guān)稅，使得7月社會(huì)消費(fèi)品零售總額中汽車類消費(fèi)仍維持持續(xù)低迷態(tài)勢(shì)(參見下圖)。

　　從數(shù)據(jù)上看，用社會(huì)消費(fèi)品零售總額這一指標(biāo)衡量的居民消費(fèi)，確有持續(xù)低迷的態(tài)勢(shì)，這也是不少人唱衰消費(fèi)的強(qiáng)有力佐證。

　　不過(guò)，嚴(yán)格地說(shuō)，該指標(biāo)有著不可避免的局限性，并不能真實(shí)地反映居民消費(fèi)情況，尤其是居民服務(wù)消費(fèi)的增長(zhǎng)。

　　按照國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官方定義，社會(huì)消費(fèi)品零售總額是指企業(yè)(單位、個(gè)體戶)通過(guò)交易直接銷售給個(gè)人、社會(huì)集團(tuán)非生產(chǎn)、非經(jīng)營(yíng)用的實(shí)物商品金額，以及提供餐飲服務(wù)所取得的收入金額。按照這個(gè)定義，居民消費(fèi)中除餐飲外的服務(wù)性消費(fèi)都未在該指標(biāo)統(tǒng)計(jì)之列，而這些消費(fèi)(教育、醫(yī)療、文化、藝術(shù)、服務(wù)、金融中介、保險(xiǎn)以及居民自有住房服務(wù)等)占居民消費(fèi)總支出的比重正逐日增加。

　　舉例來(lái)說(shuō)，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)上消費(fèi)中，服務(wù)消費(fèi)的比重已由2015年初的17.05%上升至2018年7月的26.5%，且網(wǎng)上服務(wù)類消費(fèi)的增速也始終高于網(wǎng)上消費(fèi)的整體增速以及社會(huì)消費(fèi)品零售總額的增速。這可以從側(cè)面反映出我國(guó)服務(wù)性消費(fèi)的增長(zhǎng)速度要快于實(shí)物類消費(fèi)的增長(zhǎng)速度，同時(shí)也與我國(guó)當(dāng)前居民消費(fèi)向服務(wù)類消費(fèi)升級(jí)的大方向吻合。

　　居民消費(fèi)增長(zhǎng)仍有較大潛力

　　綜合前文所述，在理性看待消費(fèi)數(shù)據(jù)疲軟態(tài)勢(shì)的同時(shí)，我們也應(yīng)意識(shí)到，國(guó)人消費(fèi)仍有較大潛力可挖掘。理由如下：

　　一方面，居民消費(fèi)比重偏低預(yù)示著上升空間較大。在2017年的GDP構(gòu)成中，最終消費(fèi)支出占比高達(dá)58.8%，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的首要?jiǎng)恿?。然而，最終消費(fèi)支出同時(shí)包含了政府消費(fèi)支出與居民消費(fèi)支出。而2017年，居民消費(fèi)支出占GDP 的比重不到40%，這一數(shù)字不僅遠(yuǎn)低于美國(guó)(69.5%)的水平，也低于老齡化嚴(yán)重、消費(fèi)增長(zhǎng)低迷的日本(56.3%)和韓國(guó)(47.8%)的水平，還低于印度的居民消費(fèi)支出水平(59.1%)。不過(guò)換個(gè)角度看，正因?yàn)槲覈?guó)居民消費(fèi)在橫向?qū)Ρ壬系陀谄渌麌?guó)家，所以也預(yù)示著國(guó)人消費(fèi)擴(kuò)張的潛力仍然較大，前景可期。

　　另一方面，居民服務(wù)性消費(fèi)增長(zhǎng)潛力巨大。根據(jù)世界各國(guó)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，居民消費(fèi)升級(jí)最重要的特征之一是服務(wù)性消費(fèi)逐漸取代商品性消費(fèi)的主導(dǎo)地位。橫向?qū)Ρ瓤矗?017年中國(guó)居民服務(wù)性消費(fèi)支出占居民消費(fèi)總支出的比重為41.4%，不僅遠(yuǎn)低于同期美國(guó)(64.55%)、日本(59.98%)和韓國(guó)(56.45%)的服務(wù)性消費(fèi)支出占比，也大幅低于美國(guó)、日本和韓國(guó)在人均 8500 美元(2017年中國(guó)人均GDP為8836美元)時(shí)的居民服務(wù)消費(fèi)水平，例如韓國(guó)1993年人均GDP為8740美元，服務(wù)消費(fèi)占比高達(dá)53.8%?？梢?，我國(guó)服務(wù)性消費(fèi)具有可觀的增長(zhǎng)潛力。

　　居民消費(fèi)擴(kuò)張的三大掣肘性因素

　　潛力雖然有，但畢竟尚未成真。要想真正將居民潛在的消費(fèi)能力與擴(kuò)張空間釋放出來(lái)，至少需要克服以下三點(diǎn)障礙。

　　第一，居高不下的居民杠桿率對(duì)消費(fèi)造成擠壓。雖然適度的負(fù)債可以在一定程度上促進(jìn)消費(fèi)與宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，但過(guò)高的負(fù)債顯然會(huì)對(duì)居民消費(fèi)空間造成擠壓。

　　根據(jù)社科院的測(cè)算，我國(guó)居民部門杠桿率(居民債務(wù)占GDP比重)從2011年的28%快速上升到2017年的49%(參見下圖)。其中，以個(gè)人購(gòu)房貸款為主要力量的長(zhǎng)期貸款成為居民部門債務(wù)增長(zhǎng)的主要力量，特別是2014年下半年以來(lái)，新增購(gòu)房貸款對(duì)新增居民負(fù)債的貢獻(xiàn)率高達(dá)60%，這還不包括近年來(lái)大量居民短期信用貸款、消費(fèi)貸款以“首付貸”的形式曲線進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)。

　　如此一來(lái)，居民債務(wù)壓力要比數(shù)據(jù)所展示的更大，這也不可避免地會(huì)對(duì)居民消費(fèi)增長(zhǎng)帶來(lái)“擠出效應(yīng)”，并最終成為我國(guó)居民消費(fèi)長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力的重要掣肘。

　　第二，收入差距加大制約中低端收入的消費(fèi)潛力。Wind數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)居民收入的基尼系數(shù)自2000年首次超過(guò)警戒線0.4以來(lái)，總體呈現(xiàn)出先攀升后穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)。但值得注意的是，2003年至今，基尼系數(shù)從未低于0.46，而最近三年，更是逐年增大，由2015年的0.462升至2017年的0.467，這充分證明我國(guó)居民收入差距已經(jīng)到了相當(dāng)嚴(yán)重的程度。

　　不僅僅是收入差距，居民財(cái)富差距也是與日俱增。根據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)，2016年中國(guó)人均財(cái)富基尼系數(shù)已高達(dá)0.789，明顯高于日本、中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)、新加坡等經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型較為成功的經(jīng)濟(jì)體。而在高于中國(guó)人均財(cái)富基尼系數(shù)的經(jīng)濟(jì)體中，巴西、俄羅斯、印度等金磚國(guó)家，長(zhǎng)期面臨收入差距過(guò)大影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力的困擾;美國(guó)雖然為全球第一大經(jīng)濟(jì)體，但其收入和財(cái)富分配差距過(guò)大(參見下圖)，也長(zhǎng)期為社會(huì)各界所詬病。

　　根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)有關(guān)理論，高收入者的邊際消費(fèi)傾向要低于中低收入者，而當(dāng)過(guò)多財(cái)富掌握在較少人手中的狀況愈演愈烈時(shí)，便會(huì)抑制整體居民的消費(fèi)增加。雖說(shuō)高收入者也在豪車、高端白酒等高層次消費(fèi)領(lǐng)域有所貢獻(xiàn)，但相比那些規(guī)模更加龐大的中低收入“長(zhǎng)尾人群”，他們對(duì)于整體居民消費(fèi)擴(kuò)張的作用仍不足以抵消收入差距過(guò)大帶來(lái)的負(fù)面影響。

　　第三，高品質(zhì)商品和服務(wù)業(yè)有效供給相對(duì)不足。在高品質(zhì)商品供應(yīng)方面，雖然我國(guó)制造業(yè)數(shù)年前就提出了“品質(zhì)革命”，也出現(xiàn)了小米、網(wǎng)易嚴(yán)選和蘇寧極物等高品質(zhì)商品供應(yīng)商，但仍無(wú)法滿足居民對(duì)高品質(zhì)商品的追求。這使得我國(guó)居民消費(fèi)出現(xiàn)了較為明顯的“外流”趨勢(shì)，最直接的例證便是我國(guó)跨境電商交易規(guī)模的激增——2010年-2017年，我國(guó)跨境電商規(guī)模從1.3萬(wàn)億元增長(zhǎng)到7.6萬(wàn)億元，增長(zhǎng)了近五倍(參見下圖)。另外，世界旅游組織發(fā)布的報(bào)告顯示，2017年中國(guó)游客境外消費(fèi)總額為2580億美元，位居全球榜首。這些現(xiàn)象的背后，是國(guó)民對(duì)境外高質(zhì)量消費(fèi)品的巨大需求。

　　在服務(wù)業(yè)有效供給方面，我國(guó)醫(yī)療、教育、文化娛樂(lè)等服務(wù)業(yè)的有效供應(yīng)和競(jìng)爭(zhēng)力不足，境外求醫(yī)、境外求學(xué)、境外旅游娛樂(lè)已經(jīng)進(jìn)入了國(guó)內(nèi)普通家庭，這使得在2010年-2017年期間，我國(guó)服務(wù)貿(mào)易逆差從151億美元快速增長(zhǎng)到2359億美元(參見上圖)。

　　因此，為了刺激消費(fèi)回流與潛力釋放，必須繼續(xù)貫徹“品質(zhì)革命”，著力擴(kuò)大高端優(yōu)質(zhì)商品的供給量，方能提高國(guó)民在國(guó)內(nèi)消費(fèi)的意愿。

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