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分析:若5月數(shù)據(jù)繼續(xù)惡化中國(guó)央行或下調(diào)利率
時(shí)間:2012-05-23 09:08 來源:慧通綜合報(bào)道 作者:admin 點(diǎn)擊:

慧通綜合報(bào)道:

4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍在下行中,內(nèi)需回升依舊緩慢。分析人士認(rèn)為,政策將打出“組合拳”推動(dòng)各類資金進(jìn)場(chǎng),貨幣政策也將通過下調(diào)存準(zhǔn)率等方式持續(xù)寬松。若5月數(shù)據(jù)進(jìn)一步惡化,不排除央行下調(diào)利率可能。

4月經(jīng)濟(jì)繼續(xù)探底

4月出口同比增速降至4.9%,進(jìn)口增速降至0.3%,幾近于零。工業(yè)增幅驟減至個(gè)位數(shù):4月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.3%,為2009年5月以來最低。社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)14.1%,創(chuàng)2006年11月以來新低。1-4月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)20.2%,也低于預(yù)期,其中房地產(chǎn)投資增速下滑最大。

企業(yè)利潤(rùn)下滑。4月國(guó)企主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)總額同比增幅都在回落,分析人士測(cè)算企業(yè)凈資產(chǎn)收益率已低于2009年。利潤(rùn)下滑一方面降低了企業(yè)貸款資質(zhì),影響銀行的放貸意愿,另一方面也影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、投資活動(dòng),降低了企業(yè)的信貸需求。

非信貸融資嚴(yán)重不足。在4月新增信貸低于預(yù)期的情況下,1-4月份非信貸融資也大幅少增,其中,非金融企業(yè)股票融資同比少增941億元,非金融企業(yè)債券融資少增461億元。

此外,4月外商直接投資(FDI)偏弱,資金流入規(guī)模降低,外匯占款再度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),人民幣貶值預(yù)期強(qiáng)化。受歐債危機(jī)的影響,市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升,導(dǎo)致外資流入力度明顯減弱。今年之前我國(guó)的流動(dòng)性擴(kuò)張主要來自外資流入,但最近外資流入的規(guī)模明顯降低,這對(duì)央行能否保證市場(chǎng)流動(dòng)性充足是個(gè)考驗(yàn)。

貨幣政策將繼續(xù)發(fā)力

國(guó)務(wù)院總理溫家寶近日在湖北考察并與六省負(fù)責(zé)人一起研究分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)時(shí)指出,要把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更加重要的位置。分析人士認(rèn)為,新一輪刺激政策待出,其中貨幣政策將繼續(xù)發(fā)力。

交通銀行(4.73,0.02,0.42%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示,近十年來,貨幣供應(yīng)主要由信貸增長(zhǎng)和外匯占款構(gòu)成,信貸增速繼續(xù)放緩和外匯占款增量明顯減少,市場(chǎng)流動(dòng)性就需要政策性調(diào)整來加以補(bǔ)充,以達(dá)到合理水平。從去年開始,央票余額也大幅減少,從最高時(shí)期的4.8萬(wàn)億元降至4月末的1.7萬(wàn)億元。其中一年以上的中長(zhǎng)期品種約1.2萬(wàn)億元,未來每月央票到期的數(shù)量將比過去明顯減少。下半年公開市場(chǎng)到期資金只有3580億元,而上半年達(dá)1.1萬(wàn)億元。在這種情況下,存準(zhǔn)率進(jìn)一步下調(diào)勢(shì)在必行。只要未來信貸仍受到限制,外匯占款在貿(mào)易和投資日趨平衡的條件下增量進(jìn)一步減少,那么存準(zhǔn)率將繼續(xù)趨勢(shì)性下調(diào)。

連平表示,按照今年外匯占款增量為1.5萬(wàn)億元測(cè)算,在其他條件不變的情況下,不考慮公開市場(chǎng)到期資金注入的流動(dòng)性,若要實(shí)現(xiàn)M2增速14%的目標(biāo),則需要存準(zhǔn)率降低2-4次。因此,在已有兩次下調(diào)的基礎(chǔ)上,今年還可能有1-2次、每次0.5個(gè)百分點(diǎn)的下調(diào),明年仍可能進(jìn)一步下調(diào)。

由于企業(yè)投資需求不足,降息呼聲漸多。國(guó)家信息中心近日發(fā)表報(bào)告認(rèn)為,可考慮下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率或適當(dāng)放寬貸款利率下浮的幅度限制,并著力清理和規(guī)范銀行貸款各種收費(fèi),大力緩解企業(yè)過高的融資成本。同時(shí),目前CPI漲幅回落的基礎(chǔ)并不穩(wěn)固,為穩(wěn)定居民通脹預(yù)期,保持現(xiàn)有存款基準(zhǔn)利率水平。分析人士指出,如果5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)不佳,有必要下調(diào)利率。

推動(dòng)各類資金“救場(chǎng)”

由于今年外部需求不確定性加大,擴(kuò)大內(nèi)需是穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵。相對(duì)于消費(fèi),投資被賦予更多期待,投資發(fā)力也有望驅(qū)動(dòng)各類資金進(jìn)場(chǎng)。

興業(yè)銀行(13.67,0.19,1.41%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示,未來宏觀調(diào)控政策亟需進(jìn)一步加強(qiáng)配合。面對(duì)既需緩沖經(jīng)濟(jì)下滑壓力,又得避免給未來通脹提供過度的流動(dòng)性催化,通過直接融資緩解企業(yè)資金壓力,是能兼顧又有針對(duì)性的政策。

未來信用債供給有望增加。連平認(rèn)為,金融如何更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),應(yīng)從金融供應(yīng)和需求、總量和結(jié)構(gòu)入手加以調(diào)節(jié)和改善,才能有效達(dá)此目的。應(yīng)統(tǒng)一企業(yè)債市并促其跨越式發(fā)展,在擴(kuò)大金融供給同時(shí)相應(yīng)抑制間接融資需求。債市發(fā)展滯后,信貸需求就難以真正降下來,未來應(yīng)大力改革促進(jìn)債市跨越式發(fā)展。

民間資本有望加快進(jìn)入投資領(lǐng)域。22日發(fā)改委有關(guān)方面負(fù)責(zé)人介紹,目前相關(guān)部門正在抓緊開展工作,5、6月份將陸續(xù)制定出臺(tái)一批實(shí)施細(xì)則。發(fā)改委負(fù)責(zé)的“在安排政府投資時(shí)對(duì)民間投資一視同仁”、“加強(qiáng)民間投資監(jiān)測(cè)分析”、“鼓勵(lì)引導(dǎo)工程咨詢機(jī)構(gòu)服務(wù)民間投資”等工作任務(wù)即將出臺(tái)實(shí)施細(xì)則。

分析人士指出,當(dāng)前應(yīng)適當(dāng)放寬小銀行的準(zhǔn)入限制,以針對(duì)性地增加金融供給。此外,與前兩年相比,今年政府預(yù)算內(nèi)投資下達(dá)速度明顯加快。為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下滑,重大基建投資進(jìn)度明顯加快。上半年或迎來項(xiàng)目申報(bào)審批高峰。中央資金將提前足額到位。

瑞穗證券亞洲公司董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光認(rèn)為,預(yù)計(jì)存款準(zhǔn)備金率還可能調(diào)降,但此時(shí)貨幣政策放松對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持有限。為有效穩(wěn)增長(zhǎng),擴(kuò)大投資至關(guān)重要。應(yīng)該適當(dāng)調(diào)整對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)和對(duì)地方融資平臺(tái)的部分嚴(yán)格控制,細(xì)化政策要有針對(duì)性,對(duì)于支持剛需、改善性住房的合理需求以及對(duì)于具有盈利能力的地方融資平臺(tái)項(xiàng)目,應(yīng)考慮松綁。

文章來源:慧通綜合報(bào)道轉(zhuǎn)載,歡迎垂詢交流!

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