慧通綜合報道：

(2013年4月17日)在“三速復(fù)蘇”中，發(fā)達經(jīng)濟體的復(fù)蘇起伏不定，宏觀經(jīng)濟政策傾斜，讓新興市場經(jīng)濟體的決策變得復(fù)雜而艱巨。尤其是日本等發(fā)達國家極度寬松的貨幣政策造成的溢出效應(yīng)，引發(fā)了各界對“貨幣戰(zhàn)爭”（競爭性貶值）風(fēng)險的廣泛擔憂。

但IMF在最新一期《世界經(jīng)濟展望》報告中稱，“有關(guān)競爭性貶值的抱怨被過分渲染了”，并認為當前全球主要貨幣“似乎并未出現(xiàn)任何大幅偏離中期基本面的情況”。其中，美元和日元被“溫和高估”，而人民幣仍然被“溫和低估”。日元估值情況則較為復(fù)雜，因為基于實際有效匯率和經(jīng)常賬戶的估值結(jié)果背離。

IMF經(jīng)濟顧問布蘭查德在4月16日的《世界經(jīng)濟展望》報告發(fā)布會上回答《第一財經(jīng)日報》記者提問時表示：“我們評估政策是否正確是從一個國家是否有必要采取措施應(yīng)對國內(nèi)狀況來判斷的。日本采取了財政、貨幣和結(jié)構(gòu)性改革的混合政策。從貨幣政策來看，日本有必要在貨幣政策上采取大幅度的改變，從而促使通脹上升。我們希望日本的政策能夠成功。與此同時，當使用貨幣政策的時候，可能會影響匯率。我們也看到日元作出了相應(yīng)反應(yīng)，這是適當政策的不可避免的后果。”

報告指出，宏觀經(jīng)濟政策以及風(fēng)險厭惡程度下降，已在全球主要貨幣的匯率上得到反映：歐元以及多個新興市場國家貨幣一定程度上有所升值，而美元則有所貶值。自從去年中期以來，對寬松貨幣政策和未來通脹上升的預(yù)期等因素，讓日元的實際有效匯率貶值幅度高達約20%。

IMF建議，解決貨幣擔憂的方法是，所有經(jīng)濟體都要采取促進國內(nèi)與國外平衡的政策。主要發(fā)達國家要在中期與長期財政計劃、福利改革以及資產(chǎn)負債表修復(fù)方面取得更大進展。短期財政政策要更加寬松，這樣就能為負擔過重的貨幣政策減壓。

對新興市場與發(fā)展中經(jīng)濟體而言，IMF認為，“主要盈余國要讓匯率更加市場化，并且執(zhí)行結(jié)構(gòu)性措施讓經(jīng)濟再平衡，促進需求驅(qū)動的增長模式”。尤其是兩大主要盈余國中國和德國，中國需要更多消費，而德國需要更多投資。而其他經(jīng)濟體需要采取結(jié)構(gòu)性措施來吸收資本流入。當流入資本威脅到經(jīng)濟穩(wěn)定時，這些國家要采取宏觀審慎或資本管理措施來避免內(nèi)部失衡累積。

從更長期角度來看，IMF認為，全球經(jīng)常賬戶失衡已顯著收窄。大部分調(diào)整發(fā)生在2008至2009年的衰退時，當時全球經(jīng)濟出現(xiàn)負增長，赤字國家需求減弱。匯率調(diào)整也發(fā)揮了部分作用，政策調(diào)整的貢獻則令人失望。

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