慧通綜合報(bào)道：

受市場(chǎng)糧源減少、下游需求旺盛影響，小麥現(xiàn)貨價(jià)格2012年11月下旬以來穩(wěn)中上漲，期貨價(jià)格也階段性走高。其中，強(qiáng)麥主力1305合約從11月下旬最低2460元/噸走高至2520元/噸左右，在40日均線處承壓，短短一個(gè)月內(nèi)上漲60元/噸。隨著雙節(jié)的來臨制粉企業(yè)的需求將進(jìn)一步增加，預(yù)計(jì)小麥價(jià)格仍有走高的動(dòng)力。

面粉季節(jié)性消費(fèi)旺季，采購(gòu)力度加大
為應(yīng)對(duì)雙節(jié)來臨帶來的面粉需求高峰期，制粉企業(yè)通常會(huì)提前1-2個(gè)月加大市場(chǎng)采購(gòu)力度。每年秋季，面粉進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)旺季，制粉企業(yè)會(huì)加大小麥采購(gòu)力度，提高開工率以保證面粉供應(yīng)。從每年每月的面粉產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，越接近春節(jié)，面粉產(chǎn)量越多。現(xiàn)距離春節(jié)剩余不到2個(gè)月的時(shí)間，正是制粉企業(yè)加大小麥采購(gòu)力度、增加面粉產(chǎn)量以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求的時(shí)機(jī)。前期，制粉企業(yè)庫(kù)存普遍不高，在0.5－1個(gè)月左右，采用隨用隨采購(gòu)的策略，受此策略影響，小麥?zhǔn)袌?chǎng)購(gòu)銷一度陷入冷清。盡管目前制粉企業(yè)的加工利潤(rùn)正處于下滑通道，但隨著雙節(jié)的來臨，制粉企業(yè)普遍加大了小麥的采購(gòu)力度，提高開工率以應(yīng)對(duì)即將來臨的面粉消費(fèi)高峰期。

市場(chǎng)流通糧源趨緊，現(xiàn)貨價(jià)格局部上漲
由于目前糧庫(kù)、糧食貿(mào)易商小麥庫(kù)存量較低，且農(nóng)戶手中余糧也不多，小麥?zhǔn)袌?chǎng)流通糧源較往年同期相比處于偏低水平，這直接加大了面粉加工企業(yè)采購(gòu)市場(chǎng)糧源的難度。受此影響，國(guó)內(nèi)麥價(jià)整體高位運(yùn)行，局部略漲：南方麥區(qū)方面，江蘇地區(qū)普通紅小麥出庫(kù)價(jià)2240-2340元/噸，安徽地區(qū)三等混合小麥?zhǔn)召?gòu)均價(jià)2278.4元/噸；北方麥區(qū)方面，麥價(jià)整體以高位平穩(wěn)為主，小麥采購(gòu)主要以面粉加工企業(yè)為主，其中石家莊中等小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)2430元/噸，漲山東小麥價(jià)格略有走高，普通中等小麥面粉廠收購(gòu)價(jià)濟(jì)南2240元/噸，菏澤2420元/噸。

另外，據(jù)布瑞克數(shù)據(jù)中心監(jiān)測(cè)，截止12月12日，全國(guó)小麥?zhǔn)袌?chǎng)均價(jià)2418元/噸，較上日上漲20元/噸，周環(huán)比漲20元/噸；較去年同期上漲327元/噸，年漲幅15.6%。另?yè)?jù)中華糧網(wǎng)監(jiān)測(cè)，2012年第48期中儲(chǔ)糧全國(guó)小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)格指數(shù)133.14，月比上漲2.34%。

飼用小麥下滑影響有限
今年年初以來生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)一路下滑至5月底后觸底回升，目前看來處于上升通道。受此影響，全國(guó)能繁殖母豬存欄量從8月份開始增加，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄行為明顯。截至12年10月份，能繁母豬存欄量為5078.2萬頭，而全國(guó)生豬存欄量也處于近幾年高位，為47281.8萬頭。

由于畜禽料占飼料總產(chǎn)量的80%以上，從中短期看，飼料行業(yè)受生豬存欄量高低的影響很大。能繁殖母豬存欄量是決定生豬存欄量的根本，由于養(yǎng)殖利潤(rùn)目前處于上升通道，預(yù)計(jì)能繁殖母豬補(bǔ)欄行為或?qū)⒊掷m(xù)，而高位的能繁殖母豬存欄量必然會(huì)導(dǎo)致生豬存欄量的增加，加大對(duì)飼料的需求。

去年以來，由于國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)需求保持旺盛，價(jià)格不斷走高，而小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格平穩(wěn)偏弱，小麥和玉米價(jià)格一度出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，基于成本考慮，飼料開始以小麥替代玉米。目前由于兩者價(jià)差的縮小，飼料中小麥替代玉米的成本優(yōu)勢(shì)不復(fù)存在，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)小麥飼用消費(fèi)將大幅下滑，但事實(shí)卻有所不同。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)小麥和玉米價(jià)差達(dá)到200元/噸以上時(shí)飼料企業(yè)才會(huì)在兩者之間進(jìn)行選擇，在200元/噸以內(nèi)使用小麥和玉米的成本幾乎沒有差別，因而飼料廠根據(jù)兩者的易得性進(jìn)行采購(gòu)，并無偏好。在生豬存欄量沒有份發(fā)生大變化的情況下，飼用小麥量下滑并不十分明顯，對(duì)小麥價(jià)格影響較為有限。

拍賣底價(jià)提升，成交均價(jià)走高
自2012年12月5日起競(jìng)價(jià)銷售的中央政策性小麥（含最低收購(gòu)價(jià)小麥）銷售底價(jià)進(jìn)行了調(diào)整，2010年產(chǎn)小麥競(jìng)價(jià)銷售底價(jià)（三等倉(cāng)內(nèi)交貨價(jià)）提高6分/斤，至1.08元/斤；09年產(chǎn)提高4分至1.02。受臨儲(chǔ)小麥拍賣底價(jià)上提影響，臨儲(chǔ)小麥拍賣成交情況冷熱不一，但成交均價(jià)大幅提高。12月5日，拍賣市場(chǎng)共投放小麥近400萬噸，實(shí)際成交率15.10%，較上期下降5.66%；成交均價(jià)2256元/噸，較上期大幅提高90元/噸，呈現(xiàn)“量跌價(jià)漲”格局。此次政策性小麥拍賣底價(jià)的大幅提升對(duì)麥價(jià)起到了有力的支撐作用。飼用小麥下滑不十分明顯，對(duì)小麥價(jià)格影響有限，鑒于目前市場(chǎng)流通糧源不足、制粉企業(yè)采購(gòu)熱情高漲及拍賣糧政策提價(jià)等原因，我們看漲后期小麥價(jià)格，建議投資者繼續(xù)維持多頭思路。

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