慧通綜合報道：

美聯(lián)儲加息預(yù)期降溫、特朗普政策風(fēng)險預(yù)期升溫以及歐洲大選帶來的不確定性令黃金再次博得投資者青睞。一方面海外對沖基金大舉加倉黃金多頭頭寸；另一方面，A股市場黃金股融資余額連增。黃金頭寸再次在全球范圍內(nèi)受到追捧。

1月份黃金閃耀回歸

黃金自年初以來上漲近10%。同花順A股黃金板塊累計漲幅達(dá)到10%以上。

期金持倉報告顯示，上周對沖基金和投機(jī)者增持黃金凈多頭頭寸14482手，增幅為21%，創(chuàng)下1月10日來最大增幅。另一方面，滬深交易所數(shù)據(jù)顯示，截至2月23日，兩市黃金ETF融資余額較前一周增長5.23億元，至77.72億元，年初以來黃金ETF融資余額累計增長32.64億元，增幅達(dá)72%。

此外，自今年1月以來，期貨市場上看多的凈投資倉位幾乎翻了一番。黃金ETF基金持有的資產(chǎn)比去年12月價格低點(diǎn)時上漲了約35%，創(chuàng)下自2012年以來的同期最佳表現(xiàn)。

東方金鈺黃金投資部高級黃金分析師王鳳武表示，本輪黃金反彈定性為美元加息利空出盡及特朗普當(dāng)選美國第44任總統(tǒng)帶來的不確定因素。隨著北京時間2016年12月15日凌晨美聯(lián)儲年度加息大幕揭開，黃金走勢的最大利空因素終于塵埃落定，黃金開啟了一段逐步企穩(wěn)反彈的態(tài)勢。

“近期黃金投機(jī)者投機(jī)熱情重燃，對未來一段時間黃金價(1253.80, -5.00, -0.40%)格走勢仍有正向指引作用。這可能主要因為美國2017年3月15日債務(wù)上限到期，此時一切都可能再次‘停擺’。20萬億的債務(wù)上限還沒解決，特朗普就想增加更多的國防開支，對企業(yè)和個人進(jìn)行大刀闊斧的減稅，萬億美元的基礎(chǔ)設(shè)施計劃等，這些仍難支持強(qiáng)勢美元和美聯(lián)儲逐步加息的預(yù)想，從而給黃金帶來一定投機(jī)機(jī)會。另外4月法國總統(tǒng)選舉之前，黃金也受到一定避險需求支撐。”王鳳武說。

據(jù)路透社報道，荷蘭議會將在3月大選后，討論能否退出單一的歐元貨幣區(qū)。相比法國大選風(fēng)險，市場目前似乎將更多注意力放在荷蘭脫歐的風(fēng)險性上。2017年，法國、德國和荷蘭都將舉行全國選舉，三個國家中，脫歐支持者力量不容小覷。此外，希臘財政問題仍懸而未決，意大利銀行危機(jī)也隱現(xiàn)。

市場避險情緒升溫為黃金價格上漲提供支撐。在國際金價大幅上漲的背景下，黃金板塊股票在全球范圍內(nèi)再次受到關(guān)注，不僅如此，包括礦業(yè)基金在內(nèi)的涉金資產(chǎn)均受到追捧。公開數(shù)據(jù)顯示，過去2個月，金礦ETF基金Direxion Daily Junior Gold Miners Index Bull 3x Shares漲了兩倍，換手率今年也增加了近四倍。成交量增加的同時，帶有杠桿特性的黃金看漲期權(quán)也出現(xiàn)明顯增多。在金價反彈時，期權(quán)工具將放大回報率。

美元與通脹為黃金漲勢“添柴”

值得注意的是，不確定性雖是支撐黃金價格的重要因素，但隨著不確定因素的減弱或消失，金價往往以下跌來回應(yīng)。因此，金價反彈越劇烈，后市就越容易劇烈波動。

分析人士認(rèn)為，除了歐美政治不確定性，美元指數(shù)與通貨膨脹也是此輪黃金上漲的加分項。

首先，在美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善的情況下，去年12月美聯(lián)儲提高利率，這間接增加了持有金屬的機(jī)會成本，黃金價格承壓回落。美元指數(shù)在去年12月觸及近14年高點(diǎn)，但1月份表現(xiàn)頗為糟糕，這為金價提供一定上漲基礎(chǔ)。一方面，在歷史上黃金與美元呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)走勢；另一方面，黃金的美元定價機(jī)制使得美元下跌期間黃金在其他國家“顯得更便宜”，增強(qiáng)投資吸引力。

其次，通貨膨脹也給黃金帶來了好消息。CPI數(shù)據(jù)此前的強(qiáng)勢表現(xiàn)令通脹預(yù)期再次升溫：去年12月，預(yù)期通脹率（以10年盈虧平衡率計算）已累計超過2%，達(dá)到2014年以來的最高水平。前美聯(lián)儲主席艾倫·格林斯潘近期在接受采訪時表示，通貨膨脹壓力的增加，最終必然會影響到金價。投資黃金相當(dāng)于買保險，買黃金不是為了短期內(nèi)獲利，而是為了長期的保險。

“我把黃金看做基本的國際貨幣。黃金和白銀(18.34, -0.08, -0.43%)是唯一不需要兌換就自帶固有價值的貨幣，而且黃金比白銀的價值還更高。在買賣中，沒有人會拒絕接受黃金為交易貨幣。”艾倫·格林斯潘解釋道。

黃金或繼續(xù)上漲 但震蕩概率加大

技術(shù)上，黃金目前已經(jīng)移動到100天移動平均線之上，部分分析人士非?？春眠@一指標(biāo)背后的黃金走勢。從2016年的表現(xiàn)來看，該平均線既是阻力線也是重要的支撐位置。前兩次突破該阻力區(qū)后，黃金分別上漲了18%和13%。

瑞銀集團(tuán)財富管理部門駐新加坡的大宗商品及外匯執(zhí)行董事Wayne Gordonzhou周一表示，由于通脹預(yù)期升溫而名義利率在很大程度上停滯不前，黃金價格勢將在未來6個月內(nèi)上漲，并向1300美元/盎司挺進(jìn)。

展望后市，短期來看，南華期貨貴金屬分析師薛娜認(rèn)為，北京時間3月1日上午10點(diǎn)特朗普將在國會發(fā)表講話，此前特朗普高調(diào)宣稱的減稅、大規(guī)?；ㄓ媱澋仁芟抻谪斦嘧值囊?guī)模，預(yù)計較難落實，“特朗普交易”預(yù)計將繼續(xù)降溫，而這是前兩天黃金上漲的主要原因，在此次特朗普講話前后預(yù)計仍利多黃金。“如果特朗普令人失望，市場可能會有一些波動，另外特朗普可能透露的細(xì)節(jié)仍有限，未來政策仍存在一定不確定性。美聯(lián)儲上次會議紀(jì)要顯示，多位高官表示擔(dān)心與美元可能進(jìn)一步升值有關(guān)的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險；同時少數(shù)人擔(dān)心特朗普政策不能兌現(xiàn)以及市場過度樂觀。法國大選勒龐當(dāng)選的概率目前仍不高，且深陷丑聞之中，預(yù)計3月份法國大選對于黃金市場的影響仍然是非常有限的。”

“中期來看，未來焦點(diǎn)將在3月FOMC議息會議是否加息上，目前市場預(yù)期的美聯(lián)儲加息概率普遍在20%-40%之間，有分析認(rèn)為2月非農(nóng)就業(yè)報告需要在3月10日公布、2月CPI數(shù)據(jù)將在3月15日公布，市場沒有時間在3月FOMC會議前形成足夠的加息預(yù)期。”薛娜說，美聯(lián)儲在3月大概率不加息，短期利多黃金，黃金大概率震蕩上漲，上方壓力位1300美元/盎司。

本周來看，消息面重磅事件密集：特朗普將在國會發(fā)表講話，內(nèi)容可能涉及稅改細(xì)節(jié)；美國PCE物價指數(shù)即將出爐；美聯(lián)儲將公布經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書；美聯(lián)儲主席耶倫將發(fā)表3月議息會議前最后一次講話；中國方面也會有重磅制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)出爐。分析師提醒投資者應(yīng)做好倉位管理。

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