慧通綜合報道:
近期,白銀(19.43, 0.02, 0.10%)價格再度開啟下跌模式。這樣的下跌屬于趨勢性的,并且是多重利空打壓,短期難以回頭,還將持續(xù)下去。
寬松政策謝幕,白銀無所依傍
隨著美聯(lián)儲按步驟縮減購債規(guī)模,再加上經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn),市場其實對徹底退出量化寬松、開啟加息周期早有預(yù)期。只是政策明了的時點不甚明晰,帶來了市場動蕩的根源。
美聯(lián)儲主席耶倫早在7月15日國會證詞中表示,利率在可以預(yù)見的未來應(yīng)一直維持低位,但如果美國就業(yè)市場改善速度快于聯(lián)邦公開市場委員會預(yù)期,美聯(lián)儲可能更早、更快加息。一直被市場認為偏向鴿派的耶倫釋放出了鷹派言論,一度打壓銀價大幅下跌。然而,重頭戲?qū)⑹?月22日的央行年會。自金融危機以來,央行年會都釋放了美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)變的信號。2010年和2012年,前美聯(lián)儲主席伯南克就在年會上對量化寬松做出了暗示。
因此,市場普遍認為屆時耶倫有可能對加息路徑發(fā)表言論,對資產(chǎn)價格產(chǎn)生重要的影響。一旦耶倫提及加息的時點以及步伐,白銀很可能會出現(xiàn)暴挫。即便本次沒有光明正大提及加息,對于白銀而言,量化寬松帶來的好時代也已經(jīng)過去,下跌只是時間問題。
相較黃金(1278.70, 3.30, 0.26%)更弱,資金無情打壓
白銀一直以來被稱為是“影子黃金”或者“小黃金”,其走勢與黃金相關(guān)度極高。但是最近一段時間尤其是自8月上旬以來,白銀和黃金的走勢有了一定分化,二者的短期相關(guān)度甚至為負。
我們認為,這主要是資金在品種相對強弱上進行調(diào)整的結(jié)果。從CFTC持倉看來,截至8月12日當(dāng)周,白銀的非商業(yè)凈多持倉已經(jīng)連續(xù)四周出現(xiàn)下降,總共下降了19581張,而降幅接近了40%,總持倉并沒有大幅變動。這主要是由于空單持倉在過去四周里增加了7616張,增幅達到了45.7%。與此同時,黃金的空單持倉還減少了24%。
持倉只是表象,究其原因,在地緣政治動蕩的時節(jié),黃金還是存在一定的避險買盤的。這也是前期黃金一直圍繞1300美元/盎司的整數(shù)關(guān)口振蕩不下的支撐之一。然而白銀就沒有這么幸運了,得不到避險資金的青睞,反而成了金銀相對強弱對沖中空頭的打壓對象。
國內(nèi)需求旺盛無濟于事
近期國內(nèi)白銀現(xiàn)貨需求較緊,交易所倉單持續(xù)下降,但是這并不構(gòu)成銀價上漲的條件。從公開數(shù)據(jù)上看,在今年2月的時候,上海期貨交易所的白銀倉單達到了頂峰,隨后庫存就連續(xù)下跌了半年。白銀價格在此期間也是數(shù)起數(shù)落,其價格和庫存的相關(guān)度較低。一方面,白銀是一個全球化的商品,在近半年來上期所庫存下降的同時,COMEX庫存變化并不大,沒有庫存吃緊的狀況。另一方面,從7月中旬的高點算起,國內(nèi)白銀期貨主力合約已經(jīng)下跌了350元,跌幅近8%,但同期外盤跌幅則達到了10.7%。這期間人民幣實際漲跌不大。這表明,國內(nèi)現(xiàn)貨的吃緊更多會在內(nèi)外盤價格相對強弱上體現(xiàn),但對于趨勢沒有影響。
綜上所述,美聯(lián)儲加息與否只是時間問題,白銀整體處于頹勢。相對黃金更弱使其遭遇資金打壓,頹勢更為明顯。即便國內(nèi)需求旺盛,因為白銀價格的國際性也使得其跌勢難改。
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