慧通綜合報道：

美國勞工部上周五(11月7日)公布的10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)創(chuàng)6年低位，令持續(xù)低迷的貴金屬市場報復性反彈，當日紐約商品交易所交投活躍的12月COMEX黃金(1153.60, -6.20, -0.53%)期貨合約價格報收每盎司1178.7美元，漲逾3%，10日，跟隨國際市場步伐，上海黃金期貨1506主力合約價格報收每克232.05元，漲幅3%。

對此，分析人士指出，美國就業(yè)市場總體仍在改善，明年二季度美聯(lián)儲可能啟動加息進程，但期間仍不可能平穩(wěn)，黃金、白銀(15.62, -0.05, -0.32%)等貴金屬出現(xiàn)暴跌后的反彈不可持續(xù)，因此金市疲弱主調(diào)還不會改變。

非農(nóng)數(shù)據(jù)“不出彩”

美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加21.4萬人，不及預期的增加23.5萬人，同時10月失業(yè)率5.8%，預期5.9%。在此份數(shù)據(jù)發(fā)布后，美元一度出現(xiàn)回落，現(xiàn)貨黃金和白銀則明顯反彈。

“雖然10月美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)低于預期，但仍然高達21.4萬人，失業(yè)率繼續(xù)下降至5.8%，因此美國就業(yè)市場總體仍在改善，而歐洲與日本等經(jīng)濟體表現(xiàn)疲軟，貨幣政策偏向寬松，因此從中長期角度看美元仍有上漲空間，但短期內(nèi)美元累計漲幅很大，后期可能會面臨較長時間震蕩整理，而一旦美元走勢趨弱的話，黃金和白銀價格表現(xiàn)將可能會較為堅挺。”中州期貨分析師劉慧源表示。

不謀而合的是，光大期貨分析師孫永剛也認為，乍看美國就業(yè)市場不及預期是白銀價格上漲的關鍵因子，但需要注意的是美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)并不差，這已經(jīng)是連續(xù)第9個月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長超過20萬，并且失業(yè)率也從5.9%下降至5.8%，更為重要的是10月勞動參與率小幅上升0.1%至62.8%。

孫永剛進一步表示，如果再結合10月ADP私營部門增加23萬個崗位來看，美國就業(yè)市場的確在改善。這樣的非農(nóng)就業(yè)似乎無法與之前大幅不及預期，就業(yè)低于20萬人的數(shù)據(jù)相提并論，但白銀等貴金屬卻大幅走高。之后美聯(lián)儲主席耶倫關于加息或導致金融市場波動加劇的言論更使得白銀反彈力度增加，不過縱觀美聯(lián)儲主席耶倫的講話并未表述延后加息，只是闡明未來會對市場傳達更透明的政策方向，并提及財政政策的重要性。

業(yè)內(nèi)人士表示，非農(nóng)就業(yè)并不差，美聯(lián)儲貨幣政策節(jié)奏也并未改變，但白銀等貴金屬卻出現(xiàn)了大幅的上漲，那么解釋這種波動恐怕需要通過市場心態(tài)來描繪了，這或許說明在市場大跌之后，對于白銀持續(xù)下跌的動力和幅度存在質疑和分歧。

美指持續(xù)上升受質疑

美元指數(shù)是黃金市場的重要風向標之一。半年以來，美元指數(shù)升近10%，截至記者發(fā)稿時，美元指數(shù)報收87.37點，較11月7日最高88.18點回落近一個點。

 “對于美元持續(xù)上升的動能可能并不如市場預期強烈，美元現(xiàn)在的上漲是被動的，而歐元的下跌已經(jīng)基本反映了寬松預期，美元不應該過度看多，因此對于金銀的壓制也并不會持續(xù)放大。”孫永剛說。

寶城期貨金融研究所所長助理程小勇則表示，從本次金銀上漲的邏輯來看，導火線是美元指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)，而深層次原因在于前期金銀出現(xiàn)了超跌，部分資金開始參與反彈。不過，從投資需求、避險需求和保值需求層面看，尚沒有看到積極的因素。另外，國際油價和金銀價格聯(lián)袂反彈似乎意味著空頭獲利離場的概率較高。

不過，分析人士指出，從美國非農(nóng)數(shù)據(jù)來看，美國就業(yè)市場基本面依舊強勁，盡管10月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長21.4萬人，不及預期的23.5萬人，但是勞動參與率從62.7%升至62.8%，意味著美國閑置勞動力或者離開勞動力市場的人口在回歸，企業(yè)招聘在增加，因此預計美元指數(shù)上升空間依舊很大。從這點來看，美元匯率的上升疊加美元實際利率的升勢，這意味著持有金銀并不劃算，因持有金銀的機會成本增加，未來金銀價格跌勢尚沒有結束。

實貨黃金投資需謹慎

從目前來看，現(xiàn)階段黃金價格是一個相對低的價格區(qū)域。隨著金價下跌，黃金實物需求開始上升，9月中國大陸自香港地區(qū)凈進口的黃金環(huán)比大增138%，印度9月黃金進口總額高達37.5億美元，同比上漲500%，美國10月金幣銷量環(huán)比增長33.5%。

劉慧源表示，這表明實物需求在明顯好轉，實物需求上升將給金價帶來較強支撐，從中長期角度看，實物黃金已經(jīng)具備較佳投資價值。

不過業(yè)內(nèi)人士擔心，金市疲弱的主基調(diào)還沒有出現(xiàn)變化，對于實物黃金投資仍然需要謹慎對待。

 “黃金不同于一般的商品，價格下跌會刺激消費的回升，價格越跌意味著黃金單位價值下降，其保值目的沒有達到，從而更是削弱了實物黃金的購買。因此，如果出于婚嫁等剛性需求，實物黃金需求尚可，但是基于投資保值的目的，那么就可能并不適合。”程小勇說。

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