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進(jìn)入2016年，國(guó)際金價(jià)一掃頹勢(shì)，一度創(chuàng)下一年多來的新高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在經(jīng)過連續(xù)三年下跌之后，黃金價(jià)格今年累計(jì)反彈超過20%，成為全球表現(xiàn)最好的資產(chǎn)之一。在全球經(jīng)濟(jì)依然疲軟，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也呈現(xiàn)一定壓力的背景下，黃金作為對(duì)沖資產(chǎn)配置需求的價(jià)值不斷得到體現(xiàn)。

今年以來，國(guó)際金價(jià)呈現(xiàn)一路上漲之勢(shì)。5月13日，紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的6月黃金期價(jià)比前一交易日上漲1.5美元，收于每盎司1272.7美元，漲幅為0.12%。黃金市場(chǎng)暖風(fēng)勁吹，引起了國(guó)際社會(huì)尤其是投資者的廣泛關(guān)注。

多重因素促成黃金價(jià)格上揚(yáng)

曾幾何時(shí)，國(guó)際黃金市場(chǎng)一片愁云慘霧。2013年4月，國(guó)際金價(jià)從每盎司1577美元暴跌至每盎司1321美元，隨后雖然金價(jià)反彈至每盎司1470美元，但好景不長(zhǎng)，金價(jià)連續(xù)三年都走下坡路，一度跌破每盎司1200美元大關(guān)。進(jìn)入2016年，國(guó)際金價(jià)由熊轉(zhuǎn)牛，描繪出一幅亮麗的“金牛圖”。

國(guó)際金價(jià)走高，主要原因是市場(chǎng)供求發(fā)生了變化。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)最新發(fā)布的2016年第一季度《黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》，本季度全球黃金需求量達(dá)1290噸，同比上漲21%，成為有史以來需求量第二高的季度。2016年第一季度黃金ETF增持364噸，同比2015年的26噸，本季度成為2009年第一季度以來需求量最高的一個(gè)季度。各國(guó)央行繼續(xù)成為重要買家，本季度共計(jì)購(gòu)金109噸，顯示出黃金極大的吸引力。數(shù)據(jù)顯示，本季度全球金條與金幣需求量達(dá)254噸，同比小幅上漲。需求在價(jià)格敏感型市場(chǎng)的疲軟走勢(shì)被其他地區(qū)的增勢(shì)所抵消。

其次是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟，國(guó)際金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大，加劇了未來的不確定性，從而加大了投資者擔(dān)憂。今年以來，歐元區(qū)、日本經(jīng)濟(jì)雖說出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象，但走向強(qiáng)勁復(fù)蘇依然后勁不足。新興市場(chǎng)國(guó)家下行壓力也不小，擺脫困境還需時(shí)日。美國(guó)經(jīng)濟(jì)也呈現(xiàn)一定的壓力。美國(guó)經(jīng)濟(jì)在去年第二、第三、第四季度分別增長(zhǎng)3.9%、2%、1.4%之后，今年第一季度只增長(zhǎng)0.5%。這就更增加了國(guó)際社會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的擔(dān)憂。黃金歷來是不確定時(shí)期最佳的避險(xiǎn)工具，因而得到萬千投資者的追捧。

再次是美元疲軟有利于國(guó)際金價(jià)走高。目前，歐洲央行和日本央行推行負(fù)利率政策。美聯(lián)儲(chǔ)在去年12月小幅提高利率后，已連續(xù)三次在決策會(huì)議上按兵不動(dòng)。新興市場(chǎng)國(guó)家也多數(shù)維持信貸寬松政策，這樣就促使美元一直處于走軟狀態(tài)。從眼下形勢(shì)來看，美聯(lián)儲(chǔ)今年6月的決策會(huì)議也很難加息，因?yàn)榧词沟诙径鹊慕?jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)突出，美聯(lián)儲(chǔ)也可能會(huì)繼續(xù)審慎觀望，等經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐明顯加快再做決定。只要美聯(lián)儲(chǔ)不加息，美元就會(huì)繼續(xù)走軟，國(guó)際金價(jià)持續(xù)走高也是情理中事。

投資者應(yīng)規(guī)避金價(jià)回落風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于2016年黃金價(jià)格走勢(shì)，多數(shù)業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為是震蕩上行。世界黃金協(xié)會(huì)對(duì)2016年黃金需求保持樂觀態(tài)度，認(rèn)為對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家來說，黃金仍將是避險(xiǎn)的有力工具，因?yàn)槊绹?guó)及其它地區(qū)的股票估值仍在持續(xù)上升，投資者也在低利率環(huán)境下尋求回報(bào)，并在此過程中增加他們的風(fēng)險(xiǎn)敞口；對(duì)發(fā)展中國(guó)家來說，黃金也是長(zhǎng)期戰(zhàn)略性資產(chǎn)和財(cái)富保值工具。

美國(guó)摩根大通私人銀行部門的薩利塔·馬爾切利認(rèn)為，在負(fù)利率的預(yù)期下，各國(guó)央行可能會(huì)考慮將儲(chǔ)備多元化。當(dāng)全球國(guó)債收益率都降至歷史新低時(shí)，黃金是一個(gè)很好的對(duì)沖品。因?yàn)辄S金沒有利率，持有成本最小。“我們推薦客戶，準(zhǔn)備好迎接一個(gè)全新的黃金長(zhǎng)期牛市。今年非常有可能突破1400美元。”法國(guó)巴黎銀行最近也預(yù)計(jì)黃金將在未來12個(gè)月內(nèi)升至1400美元，其理由是“投資者對(duì)央行政策效果的擔(dān)憂將推動(dòng)金價(jià)上漲”。

不過，持保守態(tài)度的也大有人在。美國(guó)投資銀行高盛公司認(rèn)為：“放眼未來，我們認(rèn)為金價(jià)上行的空間有限，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)降息可能性不大，美元進(jìn)一步貶值空間有限。”

《金融時(shí)報(bào)》認(rèn)為，在美國(guó)就業(yè)與家庭資產(chǎn)負(fù)債表持續(xù)改善的背景下，黃金價(jià)格的此輪反彈將“逐漸消退”。特別是，美聯(lián)儲(chǔ)有可能在9月和12月分別加息一次。除非美國(guó)衰退擔(dān)憂卷土重來，以及美國(guó)利率路徑發(fā)生大的逆轉(zhuǎn)，否則，黃金價(jià)格從當(dāng)前價(jià)位繼續(xù)上漲的空間十分有限。

在全球經(jīng)濟(jì)依然疲軟，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也呈現(xiàn)一定壓力的環(huán)境下，投資者的各種資產(chǎn)配置都存在對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的需求，由于黃金等貴金屬與其他資產(chǎn)的相關(guān)性較低，作為對(duì)沖資產(chǎn)配置需求的價(jià)值不斷得到體現(xiàn)，預(yù)計(jì)未來這一趨勢(shì)仍將繼續(xù)。不過短期來看，一些機(jī)構(gòu)提醒投資者注意市場(chǎng)回落的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)的分歧也比較明顯。

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