慧通綜合報(bào)道：

2012年11月30日，PTA期貨經(jīng)過自十月中旬開始的較長時(shí)間震蕩后，近期有向上突破的趨勢，這與聚酯產(chǎn)業(yè)鏈各廠商年底備貨及PX（對二甲苯）12月合約倡導(dǎo)價(jià)上調(diào)有關(guān)。但隨著PTA產(chǎn)能擴(kuò)張結(jié)束及PX新裝置的陸續(xù)投產(chǎn)，成本支撐減弱后，PTA將回歸弱勢。

PTA企業(yè)面臨高價(jià)備貨

合同貨上漲
國內(nèi)PTA企業(yè)新增產(chǎn)能投放主要集中在三季度，包括恒力440萬噸、桐昆150萬噸及遠(yuǎn)東140萬噸共730萬噸，而年內(nèi)國內(nèi)投產(chǎn)PX新裝置只有包括騰龍芳烴80萬噸和福佳70萬噸在內(nèi)共150萬噸，按比例折算，這些新增的PX僅可滿足230萬噸左右的PTA生產(chǎn)，可見國內(nèi)PTA產(chǎn)能擴(kuò)張速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于PX的擴(kuò)張速度。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2011年底，我國PTA進(jìn)口依存度已達(dá)44%，而加上今年的PX缺口，預(yù)計(jì)PX進(jìn)口依存度將接近50%。過高的對外依存度直接導(dǎo)致了國內(nèi)PTA廠商話語權(quán)的喪失，被迫接受PX的高價(jià)。11月份，逸盛（海南）200萬噸新裝置的投產(chǎn)進(jìn)一步加劇了PX的強(qiáng)勢地位，12月份PX合約倡導(dǎo)價(jià)比前期均有所上調(diào)，?？松梨趤喼?2月PX倡導(dǎo)價(jià)執(zhí)行1620美元/噸CFR，較其十一月掛牌價(jià)格上漲70美元/噸、日本出光亞洲12月PX倡導(dǎo)價(jià)執(zhí)行1600美元/噸，比前期上漲20美元/噸。

臨近年底，部分PTA企業(yè)前期低價(jià)PX庫存基本消化完畢，企業(yè)面臨高價(jià)備貨問題。前期由于低價(jià)原料存貨，PTA廠商虧損并不是很大，而現(xiàn)在PTA廠商若按高價(jià)PX合約采購則將出現(xiàn)每噸600元以上的進(jìn)口虧損。在這種情況下，PTA廠商紛紛上調(diào)12月份合同報(bào)價(jià)，恒力（）12月份PTA掛牌價(jià)格執(zhí)行8600元/噸，較11月份結(jié)算價(jià)上漲150元/噸、逸盛石化12月份PTA掛牌價(jià)格執(zhí)行8700元/噸，較11月份結(jié)算價(jià)上漲250元/噸。近期現(xiàn)貨市場價(jià)格的上漲對期貨市場有一定的推動作用。

國際原油高位震蕩

PTA短期難以下跌
近期國際原油仍維持高位震蕩，冬季受歐美取暖油需求支撐，下跌概率較小。而作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的源頭，原油價(jià)格的漲跌將直接影響到下游產(chǎn)品的成本高低。據(jù)計(jì)算，12年以來，WTI原油現(xiàn)貨報(bào)價(jià)與內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨價(jià)格線性相關(guān)系數(shù)為0.82，相關(guān)程度較高。PTA主要原料PX是從石腦油中生產(chǎn)而來，而從原油到石腦油屬于煉油環(huán)節(jié)，其裂解價(jià)差比較確定，石腦油以后進(jìn)入化工環(huán)節(jié)，各產(chǎn)品價(jià)格及利潤不但受到來自上游的成本支撐，而且受到各個(gè)環(huán)節(jié)產(chǎn)能和供需的影響。

長期來看，原油價(jià)格的趨勢性波動必然會在PTA的價(jià)格上有所反映，但近期由于PX的供不應(yīng)求，導(dǎo)致原油對PTA的直接影響減弱。PX的短缺使得PTA成本支撐較強(qiáng)，但隨著明年國內(nèi)外主要新建PX裝置的陸續(xù)投產(chǎn)，供應(yīng)趨于正常后，原油對PTA的影響將更加明顯，后期原油若因需求不足走弱，PTA的下跌也在所難免。

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