慧通綜合報道：

行情回顧：上周五豆粕低開后窄幅震蕩，1409開盤3265元/噸，收盤3261元/噸，跌1.18%，其中當日最高3274元/噸，最低3253元/噸，日減倉1萬手，1405合約跌0.65%收報3339元/噸；豆一1409收報4453元/噸，跌1.33%；豆油1409收報6818元/噸，跌1.10%。外盤情況，上周五晚CBOT美豆05合約漲1.69%收報1413.5美分/蒲式耳。

產業(yè)鏈動態(tài)：

1. 據(jù)美國農業(yè)部發(fā)布的出口銷售報告顯示，截止到2014年2月20日，2013/14年度美國對中國大陸地區(qū)的大豆出口量為2485萬噸，比上年同期的1951萬噸提高了27.34%。截止到2月20日，美國對中國大陸已售出但是尚未裝運的大豆數(shù)量為325.5萬噸，遠高于去年同期的170.3萬噸。

2. 國際谷物理事會(IGC)周四稱，全球大豆產量將低于一個月前的預估，因此前巴西與阿根廷的收成前景惡化。IGC報道稱，2013-14年度全球農戶將收獲2.84億噸大豆，較1月份預估的2.88億噸下修1.4%。。

現(xiàn)貨價格：上周養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)低迷，下游需求疲軟，飼料廠采購謹慎，部分油廠因豆粕脹庫停機。上周五，國內豆粕現(xiàn)貨價格繼續(xù)下行，跌幅擴大為40-70元/噸。2月28日，當天主要地區(qū)43%蛋白豆粕報價如下：山東日照成交3610元/噸，跌50元/噸；廣東地區(qū)報3860元/噸，跌60元/噸；黑龍江哈爾濱報3950元/噸，持平。

基本面綜述：盡管全球大豆產量依然將維持在歷史高位，但近期各機構都略有下調本年度大豆產量，且南美因近期降雨過多影響收割進度，另外美豆供應緊張，使得CBOT大豆走強，上周隔夜美豆依然延續(xù)強勢。國內情況，港口大豆庫存近期有所增長，預期2月到港大豆將在460萬噸左右，但是由于前期合同較多，油廠豆粕庫存相對偏緊，支撐豆粕現(xiàn)貨價格。另一方面，由于生豬價格延續(xù)弱勢，節(jié)日過后補欄熱情下降，禽流感也使得家禽養(yǎng)殖業(yè)受壓，未來即將進入飼料消費淡季。從供需上，總體豆粕供應仍將趨于寬松，需求近期將走弱。

結論和操作建議：目前，國內豆粕供應增加，需求疲弱，使得現(xiàn)貨價格一再走弱，然而，由于美豆走強，從成本上支撐豆粕價格，限制其跌幅，預期后市豆粕合約下跌空間有限。建議投資者觀望為主，或短期內在3250-3340間做短線震蕩操作。

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