慧通綜合報道：

一．行情回顧
豆粕昨日高開于3430元/噸一線后，遂即減倉上行，季度庫存報告的進一步利多使豆粕空頭離場情緒較重。豆粕1409 合約尾盤則收于3507元/噸，大幅上漲3.4%?？偝山辉?40萬手，持倉上5月合約減持13萬張，9月合約減持7.6萬張，1月合約增持2.9萬張。

二．產(chǎn)業(yè)鏈動態(tài)
1、供應(yīng)方面，2月到3月中旬，在市場炒作美豆舊作出口旺銷以及巴西干旱天氣的背景下，美豆單邊強勁上漲，帶動進口大豆價格上漲，國內(nèi)壓榨成本水漲船高。同時，國內(nèi)油脂價格處于較低水平，豆粕也因下游消費低迷而出貨不暢價格走跌，油廠壓榨利潤不斷下降。壓榨虧損加上豆粕脹庫，油廠不得不停產(chǎn)限產(chǎn)。截至3月下旬，沿海油廠開機率不到40%。油廠開工率的下降將有利于后期豆粕去庫存。

2、現(xiàn)貨方面，4月1日，東北豆收購均價4641元/噸，較上個交易日相比上漲2元/噸；山東青島港進口大豆分銷價為3920元/噸，與上個交易日相比上漲80元/噸；全國豆粕市場銷售平均價格為3740元/噸，較上個交易日上漲65元/噸；散裝四級豆油均價為7035元/噸，較上個交易日均價下調(diào)3元/噸。

3、需求方面，去年年底至今年3月中旬，國內(nèi)畜禽養(yǎng)殖業(yè)一直處于虧損狀態(tài)，豆粕作為主要的飼料原料，需求自然銳減。另外，在價格不斷走跌的憂慮下，飼料廠一直維持低庫存狀態(tài)，這是導(dǎo)致油廠豆粕脹庫的主要原因。但自3月中旬開始，國內(nèi)禽類養(yǎng)殖效益逐漸好轉(zhuǎn)，蛋雞和毛雞養(yǎng)殖利潤逐漸轉(zhuǎn)負為正。近期雞蛋期貨遠月1409合約強勢上漲也表明了市場對后市的看漲態(tài)度，雞蛋價格的上漲將進一步刺激養(yǎng)殖戶的補欄積極性。而且國內(nèi)毛雞養(yǎng)殖利潤開始好轉(zhuǎn)，后期禽類養(yǎng)殖對豆粕的需求將增加。

三．結(jié)論和操作建議
豆粕在季度庫存報告的利多支持下大幅上揚，3500元/噸一線定價市場較為接受，季度庫存報告令多頭信心恢復(fù)，而空頭只能選擇離場觀望，美豆近月的強勢似乎在大面積洗船發(fā)生前難以改變。技術(shù)上，目前仍為多頭趨勢，建議多單持有為主，止損位3400點。

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