慧通綜合報道：

3月中旬以來，粕類板塊在菜粕(2830, 61.00, 2.20%)的引領下不斷刷新年內高點，菜粕1409合約截止4月21日季度環(huán)比上漲196點，盤中漲幅達到7.61%；豆粕(3654, 79.00, 2.21%)則環(huán)比上漲159點，漲幅4.68%。具體而言，粕類板塊可能面臨分化。對于菜粕來說，雖然菜籽(4799, -6.00, -0.12%)進口同比增幅較高，但加拿大有限的運力限制了其輸入節(jié)奏，且伴隨著水產養(yǎng)殖穩(wěn)步進入旺季，沿海菜粕庫存不斷下降，因此菜粕供需壓力相對較小。此外，據(jù)悉今年菜粕的政策性強勢仍會得到體現(xiàn)，中儲托低價不低于去年的概率較大。

一、水產需求旺季來臨|
隨著天氣轉暖，根據(jù)往年規(guī)律，水產市場將在二季度初開始魚苗的全面投放。隨著現(xiàn)貨市場成交的不斷活躍，兩廣地區(qū)遠月加籽粕的報價穩(wěn)步攀升至2860-2880元/噸一線。由于ICE菜籽從底位大幅反彈，近月盤面壓榨利潤為負，油廠開機率有所降低，年初菜粕的脹庫現(xiàn)象有所緩解，加之下游需求上升，沿海菜粕的去庫存化進度得到加快。截止4月下旬，兩廣地區(qū)菜粕的庫存從2月最高的6萬噸下降至目前的4.2萬噸，與此同時，兩廣及福建地區(qū)菜粕未執(zhí)行合同的數(shù)量保持在5.4萬噸左右，總體而言，目前菜粕的供需仍然維持緊平衡狀態(tài)。

而從菜粕的年度供需平衡表的來看，去年國產菜粕總量僅1100萬噸左右，同比2012年基本持平，而同期總消費量卻在不斷增長。水產養(yǎng)殖業(yè)對菜粕的需求量較大，一般對菜粕飼料的需求占菜粕市場57%的份額。截止2013年，我國淡水魚產量比1991年增長了4倍多，淡水魚產量每年保持10%以上的增長速度，而同期菜粕供應量僅增長1倍多。菜粕每年的供應量增長速度僅在6-8%之間，導致菜粕水產飼料供不應求。尤其是從2011年開始，市場剛性需求較強，菜粕價格以每年15%的速度上漲。預計2014年水產飼料產量1420萬噸，增長14.3%，這將導致2014年菜粕總消費量將繼續(xù)保持增長.此外，由于政策上的限制，菜粕進口量相較去年僅增加2萬噸，2013年進口達10萬噸，遠低于2011年67萬噸的進口量水平。此外，雖然今年我國DDGS進口量環(huán)比增加較多，但在進口政策上仍有諸多限制，總體而言，菜粕的中線供需仍然偏緊。

二、外圍及國內豆粕走勢偏強
本月中旬發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示美國加工商的大豆需求依然旺盛。截止4月25日，大豆粕指數(shù)收盤在452.5美元/短噸，月度環(huán)比上漲0.91%；而截止4月25日，大連豆(4469, 30.00, 0.68%)粕主力1409合約最高觸及3，594元/噸的高位，月度環(huán)比上漲5.3%，內外盤粕類的偏強走勢將，提振國內豆粕現(xiàn)貨行情，進而提振菜粕的上漲行情。截止4月25日，沿海豆粕價格3780-3800元/噸，較上周漲20-50元/噸，福建及廣東地區(qū)豆粕價格高達3800-3820元/噸一線，較上周漲50-70元/噸。豆粕止跌反彈，給菜粕市場帶來支撐。

與此同時，畜禽養(yǎng)殖業(yè)在經歷了去年冬天及今春的“倒春寒”后，下游禽蛋需求的反彈將間接對豆粕價格起到支撐。隨著氣溫的逐漸升高，禽流感疫情的影響開始減弱，國內雞蛋平均價格由2月底的3.4元/斤大幅上漲至4月中旬的4.1元/斤，漲幅達到20.5%。截止4月23日后，雞蛋收購價格出現(xiàn)了全面上漲，安徽巢湖現(xiàn)貨價格在4.75元/斤，價格周度環(huán)比上漲0.25元/斤，養(yǎng)殖利潤在1元/斤以上，銷售情況良好。廣州紅蛋價格已經漲至4.43元/斤，粉蛋價格漲至4.5元/斤，湖南常德粉蛋收購價在4.35元/斤，周比上漲0.3元/斤，養(yǎng)殖利潤在1-1.1元/斤，養(yǎng)殖戶補欄積極。與此同時，山東、湖北、遼寧、河北和江蘇的雞蛋也都普遍上漲。近期江蘇、廣東等地仍有H7N9禽流感新增病例出現(xiàn)，但新增人數(shù)很少，并且隨著各項預防、治療相關知識的普及，禽流感對雞蛋期貨的利空影響不大，5月將至，去年禽流感爆發(fā)的高峰時段已經過去，今年禽流感的情況對雞蛋價格料將有限。

三、政策性強勢仍將主導行情
政策性強勢仍將在一定程度上主導行情，去年菜籽的收儲價格在5100元/噸，預計今年收購價不會低于5100元/噸，按該價格折算出的菜油價格在9500元/噸左右，而目前長江流域菜油報價僅為8500元/噸，加之短期拋儲壓力，挺油很難得到市場的認同，那么挺粕就成了油廠自然的選擇。據(jù)悉，中儲去年托市收儲菜籽，對菜粕定價為2650元/噸，市場認為今年或不會低于此價，而2600元/噸或將是今年菜粕的底部區(qū)間。綜上，菜粕在回撤后仍具有中線上漲空間，中線多單建議在RM1409回落至2650-2700區(qū)間逢低吸納。

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