慧通綜合報道：

盡管近期國內豆粕(3682, 13.00, 0.35%)價格出現(xiàn)了一定程度的回調，但由于天氣炒作因素、交易所交割規(guī)則因素、養(yǎng)殖和壓榨方面的利好因素的存在，預計豆粕價格在短暫的調整之后可能會繼續(xù)上行。

首先，從美國農業(yè)部6月報告數(shù)據(jù)看，2013/2014年度美國大豆(4502, 14.00, 0.31%)的庫存由5月的353萬噸下調到340萬噸，顯示美國舊作大豆偏緊的狀態(tài)將會持續(xù)存在下去。在芝加哥商品交易所(CBOT)仍未對大豆的交割制度進行改變之前，南美充裕的大豆庫存很難給CBOT的大豆近月合約帶來較大的利空影響。大豆近月合約偏強的狀態(tài)仍將持續(xù)且不排除后期繼續(xù)出現(xiàn)逼倉的行情，進而帶動國內進口大豆成本及豆粕價格大幅上漲。

其次，即將進入到美國大豆生長的炒作時期，天氣升水將會帶動大豆、豆粕價格上漲。每年的7月到9月是美國大豆重要的生長炒作時期。盡管今年全球發(fā)生厄爾尼諾現(xiàn)象的概率達到70%以上，可能會給美國帶來充沛降雨，使得大豆產(chǎn)量增加，但大豆主產(chǎn)區(qū)降雨的不均衡甚至發(fā)生洪澇災害的可能性將會給大豆的生長和產(chǎn)量帶來很大的不確定性，天氣的周期性炒作將帶動大豆和豆粕價格的上漲。

再次，國內養(yǎng)殖業(yè)開始恢復，有利于豆粕消費。從5月數(shù)據(jù)看，生豬養(yǎng)殖利潤已經(jīng)由深度虧損迅速恢復到盈虧平衡水平，生豬存欄量和能繁母豬存欄量的下降已經(jīng)接近尾聲，市場預期生豬養(yǎng)殖周期可能觸底，隨著后期的補欄，豆粕需求可能會大幅度增加。禽類養(yǎng)殖方面，尤其是肉雞和蛋雞的養(yǎng)殖，自2014年3月以來持續(xù)維持較高效益，對豆粕的消費將會維持在較高水平，也會給豆粕的價格帶來支撐。

最后，從壓榨企業(yè)的情況看，由于2013年下半年大豆壓榨維持較高的利潤使得進口企業(yè)簽訂了較多的大豆進口合同，但今年尚未點價的大豆被外商逼倉，導致進口大豆的成本高企，壓榨企業(yè)出現(xiàn)嚴重虧損的情況。部分大豆壓榨企業(yè)經(jīng)歷的虧損甚至比2003/2004年的大豆進口風波和2008年的金融危機持續(xù)時間更長、所受打擊更大。為了維持企業(yè)的正常運轉，壓榨企業(yè)采取限產(chǎn)保價的政策，給豆粕的價格帶來很強支撐。另外，由于國內油脂的庫存非常龐大，需求較弱，豆油(6864, 16.00, 0.23%)價格上漲空間比較小，壓榨企業(yè)力挺豆粕價格的可能性更高。

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