慧通綜合報(bào)道：

油脂價(jià)格連續(xù)陰跌，美豆的豐產(chǎn)預(yù)期以及油脂的消費(fèi)疲軟壓制價(jià)格上行空間。同時(shí)，油廠挺價(jià)，不愿意降價(jià)拋售，寄希望雙節(jié)消費(fèi)出現(xiàn)起色。下周USDA報(bào)告可能上調(diào)美豆產(chǎn)量以及MPOB報(bào)告可能預(yù)測(cè)庫(kù)存下降，利多利空同時(shí)來(lái)襲，油脂短期上下兩難。

近兩周多以來(lái)，棕櫚油和豆油偏弱振蕩為主。短期關(guān)注焦點(diǎn)為8月11日中午的MPOB7月供需報(bào)告以及當(dāng)天凌晨的USDA8月報(bào)告。

對(duì)于MPOB報(bào)告，路透調(diào)查預(yù)計(jì)，7月產(chǎn)量165萬(wàn)噸，漲幅4.9%；出口145萬(wàn)噸，跌幅2.1%；庫(kù)存164萬(wàn)噸，降幅1.3%。SGS出口顯示，7月馬來(lái)出口135.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.8%，其中中國(guó)進(jìn)口24.4萬(wàn)噸。市場(chǎng)較一致預(yù)期7月庫(kù)存會(huì)出現(xiàn)下降，主要是由于7月預(yù)估產(chǎn)量減去出口的差值不足以彌補(bǔ)6月庫(kù)存的降幅。未來(lái)兩到三個(gè)月，棕櫚油產(chǎn)量屬于季節(jié)性增產(chǎn)階段。但是目前市場(chǎng)和種植園調(diào)查普遍顯示，7月增產(chǎn)5%左右，環(huán)比增速在歷史同期屬于偏小。一季度的極度干旱仍可能影響棕櫚油產(chǎn)量。另外，降雨監(jiān)測(cè)顯示，5月到7月之間，棕櫚油主產(chǎn)區(qū)降雨整體略低于歷史同期，沙巴和加里曼丹局部降雨量少于平均水平。因此天氣情況不支持棕櫚油產(chǎn)量大幅增加。

棕櫚油需求方面，市場(chǎng)認(rèn)為后期馬來(lái)棕櫚油出口難以起色，可能較去年減少100萬(wàn)到150萬(wàn)噸左右。一是原油價(jià)格處于低位，生物柴油需求下降；二是豆油、菜油供應(yīng)充足，且油脂間價(jià)差目前較同期偏小，豆菜油擠占棕櫚油市場(chǎng)。短期來(lái)看，歐盟生物柴油利潤(rùn)下降，而且歐洲菜油近期降幅明顯，近期歐盟可能減少棕櫚油進(jìn)口量。中國(guó)方面，目前棕櫚油貿(mào)易融資信用證受阻，未來(lái)3個(gè)月進(jìn)口量可能不到100萬(wàn)噸，將對(duì)馬來(lái)出口造成打擊。

USDA8月報(bào)告關(guān)注焦點(diǎn)在美豆新作單產(chǎn)和產(chǎn)量的預(yù)估。USDA7月預(yù)估美豆單產(chǎn)為45.2。路透社最新調(diào)查顯示，分析師預(yù)計(jì)今年美國(guó)大豆平均單產(chǎn)將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的45.5蒲/英畝，預(yù)測(cè)范圍在44.2蒲式耳到46.85蒲式耳/英畝。整體看，美豆產(chǎn)量仍有不確定性。

國(guó)內(nèi)方面，四級(jí)豆油現(xiàn)貨價(jià)接近6000元/噸，是2009年以來(lái)最低水平。棕櫚油5500元/噸左右，也是近年以來(lái)低位。目前期價(jià)現(xiàn)貨月份幾乎平水，遠(yuǎn)月升水幅度處于較小范圍?，F(xiàn)貨價(jià)格偏低，油廠目前普遍有挺價(jià)心態(tài)，期待雙節(jié)消費(fèi)帶動(dòng)行情轉(zhuǎn)暖，并不急于大幅降價(jià)拋售。另外，期貨遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)較平緩，消化了后期部分利空，短期油脂價(jià)格大幅向下空間有限。庫(kù)存方面，截至8月1日，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存129.74萬(wàn)噸，較上周同期的131.78萬(wàn)噸降1.55%，但較去年同期的104.31萬(wàn)噸增加25.43萬(wàn)噸，增幅為24.38%；棕櫚油庫(kù)存107萬(wàn)噸左右，去年同期111.78萬(wàn)噸，2012年73萬(wàn)噸；菜油仍有500萬(wàn)噸的國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存。油脂整體庫(kù)存供應(yīng)充足，熊市格局難以改變。

國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)短期需要關(guān)注兩個(gè)因素，一是棕櫚油融資進(jìn)口受阻的問(wèn)題。若進(jìn)口量持續(xù)下滑，國(guó)內(nèi)棕櫚油可能加快去庫(kù)存進(jìn)度，未來(lái)兩個(gè)月庫(kù)存可能跌至100萬(wàn)—90萬(wàn)噸，這對(duì)價(jià)格可能產(chǎn)生支撐。第二個(gè)是小包裝的需求，目前油脂港口庫(kù)存充足，終端庫(kù)存偏低，一旦美豆天氣、產(chǎn)量或者馬來(lái)棕櫚油產(chǎn)量出現(xiàn)擔(dān)憂，可能短期刺激消費(fèi)端采購(gòu)，提振油脂價(jià)格。

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