慧通綜合報(bào)道：

國(guó)家價(jià)格主管部門(mén)對(duì)于持續(xù)上漲的豆粕價(jià)格已開(kāi)始關(guān)注，而處于高位的豆粕期貨也漸生“寒意”。分析人士指出，雖然外盤(pán)支撐尚存，但鑒于大豆、豆粕比價(jià)明顯偏低，一旦配合其他消息指引，豆粕后期將遭遇巨大的高位獲利回吐壓力，期價(jià)也不排除有顯著回調(diào)的可能。

多頭“風(fēng)緊”
豆粕價(jià)格持續(xù)上漲已引起國(guó)家發(fā)改委的高度關(guān)注。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解，國(guó)家發(fā)改委于30日下午專門(mén)召集國(guó)內(nèi)主要食用油生產(chǎn)和進(jìn)出口企業(yè)、期貨交易所和證監(jiān)會(huì)等單位人士以及專家，分析當(dāng)前豆粕市場(chǎng)形勢(shì)，研究對(duì)策。與會(huì)人士認(rèn)為，目前大豆價(jià)格與豆粕價(jià)格的比價(jià)關(guān)系已不合理，也不可持續(xù)，豆粕市場(chǎng)后期存在較大的回調(diào)壓力。

自6月初以來(lái)，在美國(guó)干旱、美豆庫(kù)存等問(wèn)題的炒作下，國(guó)際投機(jī)基金一路大量增持美豆、豆粕市場(chǎng)的凈多持倉(cāng)，助推行情不斷走高。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者粗略計(jì)算，自6月初本輪漲勢(shì)啟動(dòng)以來(lái)，截至8月30日，CBOT黃豆連續(xù)合約的漲幅已達(dá)32.63%，國(guó)內(nèi)豆粕期價(jià)漲幅約為30%。值得注意的是，今年以來(lái)國(guó)內(nèi)豆粕大部分時(shí)間基差為正值，即現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，形成倒掛，截至30日的現(xiàn)貨價(jià)格仍較期價(jià)高約300元/噸。同時(shí)，國(guó)內(nèi)大豆與豆粕價(jià)差目前基本在500-750元間波動(dòng)，處于歷史較低水平，從這個(gè)角度看豆粕價(jià)格也有調(diào)整的可能。

或許嗅到了緊張的氣氛，一直底氣滿滿的多頭這次卻倉(cāng)皇撤離：昨日，豆粕期貨累計(jì)減倉(cāng)近8萬(wàn)手。在持多單排名前三位的席位中，永安期貨減持3960手，國(guó)投期貨減持25699手，中糧期貨減持9530手。同時(shí)，同樣是第一空頭的永安期貨席位增持空單4869手，萬(wàn)達(dá)期貨和國(guó)投期貨分別減持3265手和6474手空單。

空頭缺底氣
回顧本輪豆粕的上漲，資金面只是起到推波助瀾的作用，根本原因還在于美豆旱情炒作和國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)趨緊且豆粕需求高位運(yùn)行。

國(guó)家糧油信心中心稍早表示，9月和10月的大豆進(jìn)口量料均低于400萬(wàn)噸。而國(guó)內(nèi)生豬存欄量較高，市場(chǎng)對(duì)于豆粕的需求剛性強(qiáng)烈。最新的官方數(shù)據(jù)顯示，7月份全國(guó)生豬存欄量約為4.62億頭，較6月份變化不大，而較去年同期增加約2.5%；能繁育母豬的存欄量約為4940萬(wàn)頭，雖然環(huán)比減少0.3%，但同比增加4.1%。生豬存欄量高企，且生豬并未到普遍出欄時(shí)間，這使得飼料企業(yè)對(duì)豆粕原料的需求明顯。

“對(duì)于昨日主力多頭的撤退，空頭還不能高興得太早。”分析人士認(rèn)為，遭受當(dāng)頭一棒的多頭會(huì)不會(huì)卷土重來(lái)尚未可知，而以目前看，除非出現(xiàn)新的消息指引，空頭仍然缺乏大舉進(jìn)攻的勇氣。短期而言，力量對(duì)比的優(yōu)勢(shì)將向空方轉(zhuǎn)移，此消彼長(zhǎng)之后，市場(chǎng)很可能會(huì)再次進(jìn)入僵持階段。但倘若消息面未能跟進(jìn)，由于市場(chǎng)基本面尚未改變，CBOT大豆上漲趨勢(shì)保持良好，看到機(jī)會(huì)的短線多頭資金再次接力，那么豆粕也不乏進(jìn)一步走強(qiáng)的可能。

監(jiān)管層理性應(yīng)對(duì)  期市穩(wěn)健運(yùn)行
從歷史上看，一個(gè)期貨品種的天量成交和持倉(cāng)一般會(huì)孕育大的風(fēng)險(xiǎn)，其間一般會(huì)伴隨著部分投資者爆倉(cāng)、市場(chǎng)指責(zé)、直至招至監(jiān)管政策的干預(yù)以化解風(fēng)險(xiǎn)，但這一幕并未在豆粕期貨上演?；仡櫛据喍蛊缮蠞q以來(lái)的3個(gè)月時(shí)間里，監(jiān)管層理性應(yīng)對(duì)，期貨市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行。業(yè)內(nèi)人士指出，這表明國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)已發(fā)展至新的階段，市場(chǎng)監(jiān)管能力和水平己躍升至新的層次，市場(chǎng)環(huán)境也與過(guò)去不可同日而語(yǔ)。

此前，針對(duì)豆粕市場(chǎng)的熱度回升，大連商品交易所專門(mén)發(fā)出通知，自8月6日結(jié)算時(shí)起對(duì)豆粕期貨“擴(kuò)板提保”，充分體現(xiàn)了交易所將風(fēng)險(xiǎn)控制提前化的積極心態(tài)。該所負(fù)責(zé)人表示，確保不出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)監(jiān)管的底線，特別是從4月份以來(lái)，交易所加強(qiáng)了對(duì)豆粕各合約交易情況的動(dòng)態(tài)監(jiān)控和風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量，嚴(yán)防違規(guī)交易，保證了市場(chǎng)的穩(wěn)健運(yùn)行。

值得一提的是，雖然豬肉價(jià)格持續(xù)低迷，豬糧比價(jià)也一直低于6:1這一盈虧平衡點(diǎn)，但豆粕價(jià)格的居高不下，最終將難免傳導(dǎo)到肉價(jià)上。從這個(gè)角度看，豆粕價(jià)格出現(xiàn)回落，顯然有助于消除后期的潛在通脹因素。

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