慧通綜合報(bào)道：

(2013年9月10日) 乳業(yè)整合再下一城。伊利股份公告，為加強(qiáng)與中國(guó)輝山乳業(yè)控股有限公司之間的戰(zhàn)略合作關(guān)系，并穩(wěn)定東北地區(qū)原料奶供應(yīng)，公司將通過(guò)在香港的全資子公司伊利國(guó)際投資輝山乳業(yè)，投資金額5000萬(wàn)美元（約3.1億元人民幣）。

伊利并未公告此次投資比例，不過(guò)，輝山乳業(yè)目前正在香港進(jìn)行IPO，伊利應(yīng)是通過(guò)公開(kāi)募股的方式入股輝山乳業(yè)。

乳業(yè)專家稱，此次伊利入股輝山同蒙牛入股現(xiàn)代牧業(yè)有異曲同工之妙，一方面伊利可以穩(wěn)定奶源供應(yīng)，另一方面輝山乳業(yè)也能夠借助伊利在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、渠道構(gòu)建等方面受益。

5000萬(wàn)美元入股輝山乳業(yè)
根據(jù)公告介紹，輝山乳業(yè)控股有限公司運(yùn)營(yíng)總部位于遼寧省沈陽(yáng)市，目前擁有45家子公司，其中以奶牛養(yǎng)殖為主要業(yè)務(wù)的子公司25家。牧場(chǎng)分布在遼寧省內(nèi)，共運(yùn)營(yíng)50座牧場(chǎng)，存欄奶牛11萬(wàn)余頭。

伊利稱，本次投資有助于公司加強(qiáng)與輝山乳業(yè)之間的戰(zhàn)略合作關(guān)系，并通過(guò)與輝山乳業(yè)的長(zhǎng)期供奶合同，穩(wěn)定東北地區(qū)原料奶供應(yīng)。

宣稱擁有全產(chǎn)業(yè)鏈的輝山乳業(yè)IPO已在上周獲得香港交易所批準(zhǔn)。據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道，輝山乳業(yè)計(jì)劃通過(guò)香港首次公開(kāi)募股(IPO)籌資不超過(guò)13億美元，這可能成為香港市場(chǎng)四個(gè)月來(lái)規(guī)模最大的IPO。輝山乳業(yè)周二（9月10日）將接受機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購(gòu)，預(yù)計(jì)9月份上市。香港富豪鄭裕彤是該公司的早期投資者之一。

以伊利5000萬(wàn)美元投資額計(jì)算，伊利此次將認(rèn)購(gòu)輝山乳業(yè)IPO總募資額的約25%。

乳業(yè)專家稱，輝山是遼寧老牌的乳品企業(yè)，擁有豐富的奶源，并形成了以牧草種植、飼料加工、奶牛良種繁育、奶牛養(yǎng)殖、全品類乳品加工為核心的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式，“輝山最大的優(yōu)勢(shì)不是下游生產(chǎn)和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)，恰恰是上游從牧草種植到奶牛養(yǎng)殖，這點(diǎn)是伊利非?？粗氐?。此次伊利投資輝山，通過(guò)與輝山乳業(yè)的長(zhǎng)期供奶合同，穩(wěn)定東北地區(qū)原料奶供應(yīng)，進(jìn)一步鞏固了伊利在東北的奶源基礎(chǔ)。另一方面，輝山在下游產(chǎn)品開(kāi)發(fā)等方面薄弱，通過(guò)與伊利的合作，也有助于輝山在其產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、渠道構(gòu)建等方面受益。

引領(lǐng)行業(yè)整合方向
值得注意的是，當(dāng)前國(guó)內(nèi)乳業(yè)整合正在政府的推動(dòng)之下不斷深入，此前曾有多家乳企負(fù)責(zé)人表示，經(jīng)過(guò)多年的粗放式發(fā)展，國(guó)內(nèi)乳制品行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了必須并購(gòu)整合的階段。

乳業(yè)專家認(rèn)為，伊利和輝山的合作，對(duì)于中國(guó)乳品行業(yè)來(lái)說(shuō)，發(fā)出了兩個(gè)重大信號(hào)：一是國(guó)內(nèi)各家乳企可以根據(jù)各自的資源稟賦，攜手合作，謀求共同發(fā)展；二是進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了資本市場(chǎng)對(duì)于奶源建設(shè)的青睞。伊利與輝山的聯(lián)手也有望在未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，為行業(yè)內(nèi)立一個(gè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的范本。

乳業(yè)專家陳渝也介紹，目前乳企的整合有兩種方式，一種是“補(bǔ)足短板”；另一種方式是“優(yōu)勢(shì)更優(yōu)”，此次伊利投資輝山屬于后者。陳渝還認(rèn)為，伊利與輝山合作的意義不僅限于投資本身，更重要的是給業(yè)內(nèi)樹(shù)立了“重視奶源建設(shè)”的風(fēng)向標(biāo)，引領(lǐng)行業(yè)向重奶源、強(qiáng)基礎(chǔ)、重品質(zhì)的方向繼續(xù)轉(zhuǎn)型。

此外，目前在工信部推動(dòng)下，乳制品企業(yè)尤其是奶粉企業(yè)的兼并重組步伐加快，但對(duì)于大多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，重組并購(gòu)難度較大。宋亮認(rèn)為，如果政府不拿出優(yōu)惠政策和扶持資金，企業(yè)并購(gòu)將難以推進(jìn)。“當(dāng)前國(guó)內(nèi)大部分奶粉企業(yè)，同質(zhì)化嚴(yán)重，產(chǎn)能過(guò)剩，由于國(guó)產(chǎn)奶粉市場(chǎng)銷售不佳，企業(yè)橫向并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)極大，意愿不強(qiáng)。”

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