慧通綜合報道：

(2013年4月9日)近一周以來的年線保衛(wèi)戰(zhàn)，暫時因“禽流感”的襲擊而宣告失敗：上證綜指周一開盤就擊穿了年線支撐，盤中一度失守2200點大關(guān)，留下了一個5個點左右的跳空缺口。分析人士指出，一方面此次“禽流感”缺口來自于事件性的沖擊，且反應(yīng)有一步到位之嫌；另一方面，技術(shù)上歷來也有“逢缺必補”的慣例，因而預(yù)計缺口將很快回補，短期而言，滬綜指的年線爭奪仍將續(xù)演?？傮w來看，事件性沖擊并不會導(dǎo)致前期趨勢的逆轉(zhuǎn)，已經(jīng)確立的震蕩格局不會因“禽流感”缺口的出現(xiàn)而導(dǎo)致“崩盤”。

中期戲碼：預(yù)期修正
盡管來自年線的支撐短期仍可能有效，且近來市場屢受事件性的沖擊，但自2444點高點以來的走勢已然確立了市場調(diào)整的格局：滬指自高點2444點到低點2180點，最多已經(jīng)下跌了260余點，回調(diào)幅度超過10%。中期來看，市場雖很難出現(xiàn)系統(tǒng)性的熊市，但弱勢震蕩的格局或很難改變。這其中，預(yù)期的向下修正將主導(dǎo)此次調(diào)整征程。

預(yù)期調(diào)整的第一步主要是對經(jīng)濟復(fù)蘇力度的修正。1949點以來的逼空行情，其根基之一就是經(jīng)濟的持續(xù)復(fù)蘇；此前連續(xù)多個月的數(shù)據(jù)企穩(wěn)的確也在一定階段強化了這一預(yù)期。然而，2月PMI數(shù)據(jù)的意外下降，才正式將經(jīng)濟弱復(fù)蘇的預(yù)期顯現(xiàn)化，雖然其后一個月公布的3月PMI數(shù)據(jù)再度出現(xiàn)回升，但回升的動力依舊不足。由此，經(jīng)濟弱復(fù)蘇的趨勢進一步被驗證。

事實上，不僅是數(shù)據(jù)逐步驗證經(jīng)濟回升的力度不夠，期間管理層出臺的政策也加劇了經(jīng)濟復(fù)蘇的擔憂。這其中，最重要的無非是新“國五條”。3月初，國務(wù)院出人意料地公布了新“國五條”，包括繼續(xù)執(zhí)行限購限貸及對二手房交易征收20%個稅的措施，嚴厲程度遠超市場預(yù)期。其后，地方版的新“國五條”也陸續(xù)出臺，雖然嚴厲程度未進一步加劇，但房地產(chǎn)從嚴調(diào)控的基調(diào)已然確立?；剡^頭來看，3月4日受新“國五條”的沖擊滬指就出現(xiàn)逾80點的巨量長陰，當時就已宣告了調(diào)整征程的開啟；只是隔天以銀行股為首的權(quán)重股翻身向上迅速收復(fù)失地令投資者對二度反攻再生憧憬。

更深層次的問題是，當前經(jīng)濟復(fù)蘇依然過多地維系在房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上。目前，只有與房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)的家具、家電、建筑裝潢材料行業(yè)的增速還在15%以上，其他品類的消費增速都下降至10%左右；投資數(shù)據(jù)中，只有地產(chǎn)投資的增速上升到了20%以上，基建投資和制造業(yè)投資繼續(xù)下滑；生產(chǎn)數(shù)據(jù)中，也只有與房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的生產(chǎn)活動比較旺盛，其他工業(yè)生產(chǎn)均低于預(yù)期。安信證券的首席分析師程定華，就旗幟鮮明地指出，目前基建投資和補庫存已經(jīng)出現(xiàn)了衰減，如果房地產(chǎn)調(diào)控政策嚴格執(zhí)行，則經(jīng)濟可能會重新陷入衰退的走勢中。

預(yù)期調(diào)整的第二步則是對流動性預(yù)期的修正。盡管一季度資金面一直處于偏寬松的局面，但銀監(jiān)會出臺的8號文卻暫時打破了這一現(xiàn)狀。該措施分別針對銀信、銀證等通道業(yè)務(wù)以及農(nóng)村中小金融機構(gòu)監(jiān)管做出了規(guī)范。此前，證券公司出臺的《關(guān)于加強證券公司資產(chǎn)管理有望監(jiān)管的通知》也對券商通道業(yè)務(wù)進行了規(guī)范。由于股份制銀行和城商行的非標準化債權(quán)融資比例基本都超過了35%的限制，而不透明的融資產(chǎn)品不一定能通過透明的渠道進行融資，因此如果嚴格執(zhí)行，則這些政策勢必會對地方融資平臺類融資及房地產(chǎn)企業(yè)融資產(chǎn)生影響，屆時整個社會的流動性將大幅收縮。而在經(jīng)濟復(fù)蘇力度較弱的大背景下，被清理的表外流動性會否流入股市，或者說會有多大規(guī)模流入股市，還不得而知；再加上，銀監(jiān)會的8號文肯定還會有進一步的細則，預(yù)計將對股市造成持續(xù)的沖擊。

短線看點：“禽流感”沖擊一步到位
在禽流感疫情持續(xù)升級的沖擊下，上周五香港股市就遭遇重挫；再加上清明節(jié)期間海外市場也普遍出現(xiàn)了調(diào)整的走勢，因而周一滬指向下沖擊年線基本上已成為必然的選擇。

上證綜指周一大幅低開，盤中一度出現(xiàn)逾40點的下挫，其后指數(shù)跌幅不斷收窄，收盤上證綜指小幅下跌0.62%，報收2211.59點；雖然仍失守年線關(guān)口2215.66點，但站上了半年線2202.80點及2200點整數(shù)大關(guān)。深成指也出現(xiàn)了探底回升的走勢，收盤僅微跌0.12%，報收8953.84點，也重新站上了半年線。不僅如此，創(chuàng)業(yè)板及中小板更展開了絕地反擊，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)昨日逆市大漲2.20%，中小板綜指全日也上漲0.91%。很顯然，小盤股再度躍升為弱市的抗跌明星。

盡管遭遇禽流感疫情升級的沖擊，但市場依然維持著一定的活躍度，盤中恐慌殺跌的情緒并不是十分濃厚，這從滬市單日量能依然能達到700多億元就可看出。不僅如此，中信電子元器件、醫(yī)藥、家電、通信及國防軍工等指數(shù)也紛紛逆市上漲，單日漲幅分別為2.05%、1.78%、1.60%、1.58%及1.47%，資金炒作小盤題材股的熱情依然較高。相對而言，中信煤炭、餐飲旅游、非銀行金融、房地產(chǎn)、交通運輸及銀行指數(shù)跌幅居前，全日分別下跌2.12%、1.71%、1.54%、1.28%、1.22%及0.89%，強周期板塊依然是下跌的重災(zāi)區(qū)。

當前禽流感疫情仍處于發(fā)散的狀態(tài)，其對市場的影響還有待繼續(xù)觀察；但短期從昨日滬指盤中就大幅回補跳空缺口并收復(fù)半年線的角度來看，來自禽流感的沖擊或?qū)⒁徊降轿?。畢竟，禽流感會否引發(fā)諸如非典那樣的集體恐慌還不得知，其對經(jīng)濟的影響更無從而談，因而短線來自禽流感的沖擊不會過大，投資者不宜過于恐慌。

臺柱子：主題投資
某種程度上來看，二季度市場將進入流動性預(yù)期修正的調(diào)整階段，即便出現(xiàn)系統(tǒng)性熊市的概率不大，但也很難再現(xiàn)二度反攻行情，接下來滬指的年線掙扎戲仍將繼續(xù)演繹。不過，弱勢震蕩的格局并不意味著市場滿目皆“綠”，一些具備長期政策扶持的板塊個股仍值得關(guān)注，這其中智慧城市等政府主導(dǎo)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)中期依然具備機會。

首先，智慧城市仍將是市場中長期的投資主題。國泰君安的研究報告稱，智慧城市是在城市全面數(shù)字化基礎(chǔ)上建立的可視化和可測量的智能化城市管理與運營，包括城市的信息、數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施以及在此基礎(chǔ)上建立的網(wǎng)絡(luò)化城市信息管理平臺與綜合決策支撐平臺。這其中，智能交通成為最被看好的領(lǐng)域。

其次，當前題材熱點仍有短暫喘息的時機，這其中禽流感概念、軍工、環(huán)保以及各類高科技題材都存在反復(fù)炒作的可能，投資者仍可擇機波段操作。

再次，在以金融為首的權(quán)重股大幅回調(diào)之后，藍籌股將迎來相對的抗跌期，這期間保險、化工、以及一些品牌消費股仍可逢低關(guān)注。

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