慧通綜合報(bào)道：

6月底以來，個(gè)別貨幣基金7日年化收益率飆升至10%甚至20%以上，尤其是“交銀21天理財(cái)A”7月15日飆升到32.556%，讓市場(chǎng)倍感意外。

對(duì)此，眾祿基金研究中心研究員崔曉軍表示。“5月份以來，債市走出小牛市，不少貨幣基金都有一些浮盈。賣出之后使得基金的收益短時(shí)間內(nèi)沖高，但這并不具有可持續(xù)性。”

此外，“下半年來看，貨幣基金的7日年化收益率不可能下降很多，大概還是會(huì)維持在4~5%”崔曉軍表示。

多只貨基年化收益率飆升

7月10日，交銀21天理財(cái)A類份額的萬份收益突然漲到54.42元，創(chuàng)下基金有史以來最高單日萬份收益紀(jì)錄，而平時(shí)這一數(shù)據(jù)均在兩三元左右。與此同時(shí)，交銀21天理財(cái)A的7日年化收益率，也從之前的3.86%，猛漲到7月15日的32.556%。

同日，該產(chǎn)品的B類萬份收益卻從前一天的1.13元降至零元，直到7月18日，數(shù)據(jù)仍然顯示為零。

對(duì)此，交銀施羅德相關(guān)人員表示，主要原因還是B類份額近期出現(xiàn)了大額贖回，而贖回后單個(gè)賬戶份額低于500萬份，導(dǎo)致萬份收益顯示為零。此外，B類份額贖回后需要以賣券等方式變現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)了部分收益，但A類份額基金規(guī)模較小，再進(jìn)行重新計(jì)算時(shí)收益率出現(xiàn)了較大幅度的波動(dòng)。

事實(shí)上，不只是交銀21天理財(cái)，其他貨幣基金近日也出現(xiàn)了收益率飆升現(xiàn)象。比如易方達(dá)貨幣，其6月30日的萬份基金收益超過25元，當(dāng)日的7日年化收益率躥升至17%，并帶動(dòng)隨后幾天的7日年化收益率保持在17%以上；寶盈貨幣6月30日的7日年化收益率甚至一度躥至25%以上。

實(shí)際上，伴隨著市場(chǎng)流動(dòng)性的回暖，貨幣基金的收益率在大幅下滑。“近期市場(chǎng)流動(dòng)性一直很充裕，而這顯然與大幅飆升的貨幣基金收益相違背。”業(yè)內(nèi)人士指出。

“這段時(shí)間，貨幣基金7日年化收益率沖高，主要原因是兌現(xiàn)浮盈，賣出了一些短期債券。”崔曉軍表示。“5月份以來，債市走出小牛市，不少貨幣基金都有一些浮盈。賣出之后使得基金的收益短時(shí)間內(nèi)沖高，但這并不具有可持續(xù)性。”

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，貨基兌現(xiàn)浮盈的情形主要分為兩種：一種是被動(dòng)兌現(xiàn)，如有大規(guī)模贖回；另一種是主動(dòng)兌現(xiàn)，可能是對(duì)債市看法改變，重新改變資產(chǎn)配置。

崔曉軍也表示，最有可能是基金公司對(duì)債券市場(chǎng)未來的看法有了改變，上半年債券市場(chǎng)已經(jīng)走出了一波行情，下半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好的預(yù)期非常強(qiáng)烈，那么對(duì)于債券市場(chǎng)的支撐就不明顯。

此外，新股申購(gòu)也是收益沖高的原因之一，不過這種影響非常有限。

貨幣基金不等于零風(fēng)險(xiǎn)

從余額寶誕生之日起，人們對(duì)貨幣基金興趣大增，似乎貨幣基金沒有任何風(fēng)險(xiǎn)，還能取得比銀行定存利率要高的收益，且隨時(shí)贖回。那么，貨幣基金真的就是零風(fēng)險(xiǎn)嗎？

實(shí)際上，歷史曾出現(xiàn)過2只貨幣基金2個(gè)交易日單日萬份收益為負(fù)的情況。一是在2006年6月8日，泰達(dá)荷銀貨幣基金當(dāng)日每萬份基金凈收益為-0.2566元，7日年化收益率降至1.6260%，成為年內(nèi)第一只當(dāng)日收益出現(xiàn)負(fù)值的基金。同年6月9日，易方達(dá)貨幣基金的日收益也出現(xiàn)負(fù)值。當(dāng)日，易方達(dá)貨幣基金的每萬份收益為-0.0409元，7日年化收益率為2.2280%。

根據(jù)分析，貨幣基金的日收益出現(xiàn)負(fù)值的原因無非是兩種：一是投資操作失誤：二是主動(dòng)操作、兌現(xiàn)浮虧。不過，貨幣基金的風(fēng)險(xiǎn)的確比較小。兩次負(fù)值也僅是萬份收益，而且只是單日。

但貨幣基金的收益率也有可能出現(xiàn)很大波動(dòng)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，貨幣基金7月18日的7日年化收益率中，收益率在3%以下的有20只產(chǎn)品。其中，中郵貨幣和交銀理財(cái)21天債券B的收益率為零。出現(xiàn)這種波動(dòng)的原因是，中郵貨幣B于5月28日才成立。而交銀21天理財(cái)B主要是因?yàn)锽類份額被巨額贖回。

同時(shí)，一些貨幣基金產(chǎn)品年化收益率低于銀行一年期定存，據(jù)了解，目前最新的一年期銀行定存利率，大銀行為3.25%，中小銀行為3.3%。而截至7月18日，共有30余只產(chǎn)品7日年化收益率遠(yuǎn)低于水平。

“貨幣基金保本是絕對(duì)的，但是收益率方面，大多數(shù)可能只是比定存好一些，但是仍有小部分業(yè)績(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于定存。所以仍然要慎重考慮。”業(yè)內(nèi)人士分析稱。

下半年收益將維持在4~5%

華泰證券理財(cái)分析師王啟認(rèn)為，7日年化收益率僅可以作為基金年收益率水平的一個(gè)參考值，如果跟著短期高7日年化收益率的產(chǎn)品做投資，往往使看到的收益和拿到的收益落差很大。

對(duì)于普通投資者而言，可以將10~20天作為一個(gè)觀察周期，在觀察周期內(nèi)，每萬份基金凈收益穩(wěn)定性越高越好；鑒于貨幣基金在交易日的收益情況會(huì)受到債券買賣的影響，并不一定是可持續(xù)的，而周末的收益情況不受交易的影響，相對(duì)來說更能真實(shí)反映貨幣基金的收益水平。因此，投資者可以參考貨幣基金的周末靜態(tài)收益，即貨幣基金的周末收益情況。

崔曉軍指出，7日年化收益率波動(dòng)性非常大。事實(shí)上，除了收益方面的參考，還要看兩個(gè)指標(biāo)，一是基金產(chǎn)品的規(guī)模，可以看出基金公司與大銀行之間的議價(jià)能力；另一個(gè)是持有人結(jié)構(gòu)，持有人集中，大規(guī)模贖回對(duì)基金的運(yùn)作影響非常大，而持有人分散，基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就比較小，這也是“寶類產(chǎn)品”收益率高的原因。

“下半年來看，貨幣基金的7日年化收益率不可能下降很多，大概還是會(huì)維持在4~5%，原因一方面是目前的貨幣政策沒有放松，另一方面是利率市場(chǎng)化依舊在推動(dòng)，所以收益大幅下滑的可能性不大。”崔曉軍表示。

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