慧通綜合報(bào)道:
北京時(shí)間3月9日凌晨消息,據(jù)美國財(cái)經(jīng)網(wǎng)站MarketWatch報(bào)道,英國倫敦的財(cái)經(jīng)記者馬修·林恩(Matthew Lynn)近日刊文稱,美聯(lián)儲(chǔ)加息將以五種方式給全球市場帶來重創(chuàng)。
以下是這篇文章的全文:
第一次加息代表著一種微調(diào),第二次加息代表著政策的正常化,那么第三次加息呢?那就看起來像是一整個(gè)加息周期了。
現(xiàn)在看來,美聯(lián)儲(chǔ)在下周第三次上調(diào)基準(zhǔn)利率幾乎已成定局,而一旦屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)真的加息,則就將代表著該行在利率重返3%到4%區(qū)間的明確道路上邁出了第一步。
有些人可能會(huì)認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)的加息決定只是美國自己的事情而已。但是,美國利率對于整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)來說也是一種非常重要的變量。
那么,美聯(lián)儲(chǔ)加息到底會(huì)給全球其他國家?guī)碓鯓拥挠绊懩??這將意味著貨幣政策超級(jí)寬松的時(shí)代就此終結(jié),通貨膨脹將再度開始上升,存款將開始回升,政府預(yù)算將迎來重大壓力,美國和歐洲之間醞釀中的貿(mào)易緊張關(guān)系將會(huì)爆發(fā),原因是歐元的價(jià)值將會(huì)下降。
交易商目前預(yù)計(jì),美聯(lián)儲(chǔ)在下周政策會(huì)議上加息的可能性達(dá)到了50%以上。雖然還不是完全確定,但也非常接近了。美國經(jīng)濟(jì)正在以相當(dāng)?shù)乃俣仍鲩L,股市表現(xiàn)強(qiáng)勁,而且至少到目前為止,經(jīng)濟(jì)還已經(jīng)受住了有史以來最“古怪”的總統(tǒng)之一所帶來的考驗(yàn)。這種形勢下,很難說美聯(lián)儲(chǔ)還有什么“緊急情況”需要加以應(yīng)對,因此該行逐步撤回“應(yīng)急”利率也就是很有意義的了。
如果美聯(lián)儲(chǔ)再度加息25個(gè)基點(diǎn)不會(huì)帶來太大的傷害,那么我們就可以預(yù)計(jì)未來該行將采取一系列的穩(wěn)定的加息措施,直到利率回到3%到4%的區(qū)間時(shí)為止。那么,全球其他國家將因此而受到怎樣的影響呢?
以下是五種值得關(guān)注的重大趨勢:
1.首先,這將標(biāo)志著貨幣政策超級(jí)寬松的時(shí)代的終結(jié)。
美聯(lián)儲(chǔ)的基準(zhǔn)利率仍舊是全球范圍內(nèi)最重要的利率,是其他所有金融資產(chǎn)的利率的標(biāo)桿。如果美聯(lián)儲(chǔ)的基準(zhǔn)利率回到正常水平,那么其他所有資產(chǎn)的價(jià)格也就將隨之發(fā)生變化。當(dāng)然,日本和歐元區(qū)所面臨的獨(dú)特問題可能意味著,這兩個(gè)地區(qū)的利率將在較長時(shí)間里保持在很低水平。
但對于世界其他國家和地區(qū)來說,利率則將無可避免地開始上升。預(yù)計(jì)英國央行也會(huì)追隨美聯(lián)儲(chǔ)的步伐采取加息措施,瑞士、瑞典和挪威以及加拿大和澳大利亞等國家的央行也可能將會(huì)這樣做。而更加重要的則是,公司債的價(jià)格也將上升。
2.其次,要為通貨膨脹做好準(zhǔn)備。
雖然并不符合大多數(shù)人的預(yù)想,但實(shí)際上接近于零的利率所帶來的是通縮而非通脹。因此,一旦利率開始上升,那么通脹就沒有理由不會(huì)上升。
隨著利率的提高,在過去多年時(shí)間里一直都受到了壓制的通貨膨脹將再度開始浮出水面。從短期來看,這可能會(huì)是件好事;但是,如果通脹的上升顯示出任何失去控制的跡象,那么就會(huì)發(fā)生嚴(yán)重的問題了。
3.預(yù)計(jì)儲(chǔ)蓄利率將會(huì)上升。
在儲(chǔ)蓄利率僅為0.25%的情況下,人們有什么理由去存款呢?還不如拿來消費(fèi)的好。但隨著利率恢復(fù)到正常水平,人們存放在銀行里的現(xiàn)金將可拿到合理的實(shí)際回報(bào),那么到時(shí)候人們就會(huì)再次開始存款了,尤其在發(fā)達(dá)國家中就更是如此。
舉例來說,英國的儲(chǔ)蓄利率已經(jīng)下降到了5.5%,遠(yuǎn)低于8.4%的長期利率,而在其他大多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中,情況也同樣如此。對于銀行和金融業(yè)來說,儲(chǔ)蓄存款增加是件好事,原因是這些行業(yè)此前一直都面臨著緊缺新資金的困境。但對于可選工具——比如說P2P貸款——而言,這卻將是一件壞事,因?yàn)檫@些工具是在利率處于極低水平的環(huán)境下才得以取得繁榮發(fā)展的。
4.預(yù)計(jì)各國政府將會(huì)迎來龐大的預(yù)算壓力。
在金融危機(jī)軌后,預(yù)算赤字陷入了失去控制的局面,債務(wù)比率大幅上升。但在當(dāng)時(shí),這種情況并不是很要緊,這是因?yàn)槟菚r(shí)候償還債務(wù)的成本也同樣是很低的。舉例來說,在英國,債務(wù)與GDP總額之比已經(jīng)上升到了81%,創(chuàng)下了和平時(shí)期最高的債務(wù)比率之一;但是,該國的年息支出也只有430億英鎊(約合520億美元)而已,在整體GDP中所占比例僅為3%,在政府支出中所占比例也只有8%。
但隨著利率的正常化,這種過高的債務(wù)水平則將給政府帶來“懲罰”。仍以英國為例,該國的年息賬單在政府支出中所占比例將會(huì)上升至8%甚至更高,這將使得政府無力承擔(dān)這筆費(fèi)用。那么,要怎么解決這個(gè)問題呢?預(yù)計(jì)各國政府將會(huì)采取變相違約的方法——比如說,強(qiáng)迫央行取消其所持債券,并在如有必要的情況下購買更多債務(wù)等。
5.最后,預(yù)計(jì)美國和歐洲之間可能會(huì)爆發(fā)一場貿(mào)易戰(zhàn)。
在美聯(lián)儲(chǔ)加息之后,美元匯率無可避免地將會(huì)大幅上漲,特別是兌歐元匯率就更是如此。畢竟,倘若美國的利率上升至4%,那么歐洲人怎么會(huì)甘心接受零利率甚至是負(fù)利率呢——尤其是在歐洲的民粹主義政治家們正在威脅脫離歐元區(qū)的情況下?
一旦歐元匯率大幅下跌,則將導(dǎo)致歐盟的貿(mào)易盈余激增。而即使是在今天,歐盟的貿(mào)易盈余就已經(jīng)很高了——據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示,2016年歐盟與美國之間的貿(mào)易盈余為1150億歐元(約合1212億美元)。到2018年底,這種情況可能會(huì)失去控制。美國總統(tǒng)唐納德·特朗普(Donald Trump)不會(huì)喜歡這種局面,至少是因?yàn)檫@將導(dǎo)致他此前承諾將會(huì)保護(hù)的高端制造業(yè)工作崗位將因此而面臨威脅。到那時(shí),他會(huì)找到辦法來進(jìn)行反擊。
在過去十年時(shí)間里,接近于零的利率一直都是全球經(jīng)濟(jì)的重要要素,這種利率水平使得資產(chǎn)定價(jià)的方式發(fā)生了改變,并使得儲(chǔ)蓄利率也處于較低水平,從而允許各國政府能夠借入規(guī)模龐大的債務(wù),卻幾乎不需要承擔(dān)什么后果。另外,全球貿(mào)易的模式也因此而發(fā)生了轉(zhuǎn)變。
但從下周開始,利率就將開始變得正常。當(dāng)然,利率想要回到歷史上的水平還有很長一段路要走,至少也需要兩到三年時(shí)間。但是,當(dāng)利率回到那個(gè)水平時(shí),全球經(jīng)濟(jì)將會(huì)變得很不一樣了。
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