慧通綜合報(bào)道：

　　當(dāng)代置業(yè)3月11日晚間發(fā)布的年報(bào)顯示，2018年完成銷售321.56億元，“踩線”完成年初既定的320億元目標(biāo)，年增長(zhǎng)率44.9%。但是盈利則表現(xiàn)不佳，去年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.62億元，同比下降近20%，歸屬股東凈利潤(rùn)5.24億元，同比降幅25.7%。

　　從規(guī)模數(shù)據(jù)來(lái)看，過(guò)去一年是當(dāng)代加速擴(kuò)張的一年。除了簽約額創(chuàng)新高，集團(tuán)總資產(chǎn)金額也達(dá)到536.28億元，同比上升18.7%;營(yíng)業(yè)收入約為93.37億元，同比增長(zhǎng)9.8%。毛利21.7億元，同比上升21.2%。股本總權(quán)益達(dá)到75.81億元，較上年增加8.05%。

　　不過(guò)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，當(dāng)代置業(yè)2018年的表現(xiàn)稍顯平淡。凈利潤(rùn)的下滑，導(dǎo)致每股基本盈利從去年的每股人民幣0.256元，降至今年0.189元。銷售成本同比上升6.7%至71.67億元。

　　盡管毛利率上升2.3個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到23.3%，不過(guò)2018年初當(dāng)代置業(yè)執(zhí)行總裁張鵬曾表示，希望毛利率能達(dá)到25%。從最終數(shù)據(jù)來(lái)看，差一點(diǎn)點(diǎn)完成年初預(yù)期。

　　2018年，當(dāng)代置業(yè)的匯兌出現(xiàn)2.05億元的凈虧損，而2017年這一數(shù)據(jù)則為收益2.05億元，正負(fù)之間的差額超過(guò)當(dāng)代置業(yè)2018年的凈利潤(rùn)的60%。當(dāng)代置業(yè)在年報(bào)中的解釋是，匯兌損益主要由于2018年人民幣兌相對(duì)美元貶值，而重新?lián)Q算當(dāng)代置業(yè)發(fā)行以美元計(jì)價(jià)的優(yōu)先票據(jù)產(chǎn)生。

　　負(fù)債方面，去年加權(quán)平均借貸成本回升至8.2%，不但高于2017年同期的7.7%，甚至比2016年的8.02%的平均成本更高?；蛉回?fù)債達(dá)到115.87億元，同樣上升至近三年來(lái)的最高水平。

　　梳理當(dāng)代過(guò)去一年的數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，收益下滑、成本攀升是意料之中的事情。過(guò)去一年，為擴(kuò)張規(guī)模急于籌錢的當(dāng)代置業(yè)發(fā)行了多筆債券，最為引人矚目的則是在2018年12月及今年2月，先后兩次發(fā)行兩筆共計(jì)3.5億美元、2020年到期的綠色優(yōu)先票據(jù)，年利率均高達(dá)15.5%，創(chuàng)下2018年亞洲公開債券發(fā)行票面利率新高，及今年以來(lái)房企境外發(fā)債利率首位。

　　高息發(fā)債也引發(fā)了投資人對(duì)于當(dāng)代置業(yè)財(cái)務(wù)的擔(dān)憂。在11日上午的業(yè)績(jī)會(huì)上，當(dāng)代置業(yè)執(zhí)行總裁張鵬解釋，兩次高息境外債是由于在政府方面已經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)債，但遇上西方圣誕節(jié)的情況下堅(jiān)持發(fā)行債券導(dǎo)致，并表示海外投資在公司層面占比會(huì)控制在5%以內(nèi)。

　　當(dāng)?shù)刂脴I(yè)副總裁王強(qiáng)則稱，匯兌損失、溢價(jià)兼并稅賦、以及公司規(guī)模擴(kuò)張，是影響公司利潤(rùn)下滑的三大主要因素。

　　事實(shí)上，這家中型房企為了不至于掉隊(duì)，正以吞噬利潤(rùn)的代價(jià)加速擴(kuò)張。去年9月，當(dāng)代置業(yè)接連收購(gòu)天津、蘇州等地區(qū)公司，以獲得在當(dāng)?shù)氐貕K開發(fā)的權(quán)益，僅在一周時(shí)間里用于收購(gòu)的錢，就逼近2017年全年的利潤(rùn)。

　　公告顯示，去年當(dāng)代置業(yè)共獲得22個(gè)新項(xiàng)目，其中8成在京津冀、長(zhǎng)三角、珠三角、長(zhǎng)江中游、成渝城市群及15個(gè)省會(huì)及二線城市，地塊總面積393萬(wàn)平方米，并獲得5宗代建地塊，新增可售貨值31.7億元。

　　張鵬在會(huì)上透露，去年拿地總額86.88億元，貨值為約360億元，今年則瞄準(zhǔn)400億元的拿地貨值，拿地金額在回款總額的20%-30%。

　　經(jīng)歷了一整年的猛沖后，今年當(dāng)代置業(yè)定下的目標(biāo)則相對(duì)保守。張鵬透露，今年銷售目標(biāo)是360億元，另有代建30億元。這一速度相較于去年出現(xiàn)明顯下降，如最終順利完成，年度增長(zhǎng)率僅為21.87%，增幅只有今年的一半，增長(zhǎng)的絕對(duì)值只有70億元，低于今年的100億元增量。

　　作為一家中小型房企，當(dāng)代置業(yè)的高管也感受到“規(guī)模即話語(yǔ)權(quán)”的壓力。去年3月，張鵬在接受采訪時(shí)表示，當(dāng)代要在3年時(shí)間內(nèi)完成500億元的銷售規(guī)模。按照現(xiàn)有速度來(lái)看，如果要在明年完成這一目標(biāo)，當(dāng)代還有110億元的規(guī)模缺口，增長(zhǎng)率至少要保持在28%。

　　由此看來(lái)，盡管完成500億的規(guī)模并不是“不可能完成的任務(wù)”，但當(dāng)代置業(yè)顯然正放慢腳步，以更穩(wěn)健的速度替代狂奔。

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