慧通報(bào)道：

根據(jù)慧通資訊的統(tǒng)計(jì)，2012年5月，全國(guó)小麥以及副產(chǎn)品現(xiàn)貨價(jià)格整體呈現(xiàn)明顯上漲的走勢(shì)。受?chē)?guó)家拍賣(mài)小麥底價(jià)大幅調(diào)高利好，小麥?zhǔn)袌?chǎng)交售較為活躍，價(jià)格月度環(huán)比上揚(yáng)21.74元/噸。面粉價(jià)格也受原料小麥上漲利好，月度環(huán)比上漲24.46元/噸，麩皮價(jià)格月度環(huán)比上漲14.13元/噸。

一,行情動(dòng)態(tài)

圖表：2012年5月中國(guó)小麥現(xiàn)貨市場(chǎng)周度均價(jià)變化（單位：元/噸）

圖表：2012年5月CBOT小麥期貨市場(chǎng)行情變化走勢(shì)圖（單位：美分/蒲式耳）

圖表：2012年5月鄭州強(qiáng)麥期貨市場(chǎng)行情變化走勢(shì)圖（單位：元/噸）

圖表：2012年5月中國(guó)面粉/麩皮現(xiàn)貨市場(chǎng)周度均價(jià)變化（單位：元/噸）

二,市場(chǎng)分析：
1、小麥?zhǔn)袌?chǎng)
1）小麥期末庫(kù)存量下降
2011年國(guó)內(nèi)小麥產(chǎn)量增幅較小，并且國(guó)家未啟動(dòng)小麥托市收購(gòu)，而小麥拍賣(mài)確持續(xù)進(jìn)行，使得國(guó)內(nèi)小麥期末庫(kù)存量在近幾年來(lái)首次出現(xiàn)下降，按照業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，到2012年3月底，我國(guó)小麥庫(kù)存量大約在2000多萬(wàn)噸，雖然今年小麥仍有望大獲豐收，但是期末庫(kù)存量的下降還是給市場(chǎng)釋放了漲價(jià)的信號(hào)。

2）小麥最低收購(gòu)價(jià)執(zhí)行預(yù)案公布  政策價(jià)成為市場(chǎng)的底部支持
2012年5月21日，國(guó)家發(fā)展改革委等部門(mén)發(fā)布了?！蛾P(guān)于印發(fā)2010年小麥最低收購(gòu)價(jià)執(zhí)行預(yù)案的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》）。《通知》指出：小麥“最低收購(gòu)價(jià)的執(zhí)行時(shí)間為2012年5月31日至9月30日。在此期間，以縣為單位，當(dāng)其小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格連續(xù)3天低于國(guó)家公布的小麥最低收購(gòu)價(jià)格時(shí)，由中儲(chǔ)糧分公司會(huì)同省級(jí)價(jià)格、糧食、農(nóng)業(yè)、農(nóng)發(fā)行等有關(guān)部門(mén)核實(shí)確認(rèn)后，報(bào)中儲(chǔ)糧總公司批準(zhǔn)在相關(guān)縣或全省范圍內(nèi)啟動(dòng)預(yù)案，并報(bào)國(guó)家有關(guān)部門(mén)備案。各委托收購(gòu)庫(kù)點(diǎn)要按照本預(yù)案第三條的規(guī)定，在上述小麥主產(chǎn)區(qū)掛牌收購(gòu)農(nóng)民交售的小麥”。從這個(gè)通知可以看出，國(guó)家對(duì)于小麥仍維持實(shí)行政策性保護(hù)價(jià)，以保護(hù)種糧農(nóng)民利益，小麥價(jià)格的過(guò)分走低將引起政策性干預(yù)入市。

3）飼用市場(chǎng)需求增加明顯
由于面粉消費(fèi)仍處于淡季，面粉廠家開(kāi)機(jī)一般，貿(mào)易商銷(xiāo)售情況也較為疲軟，面粉對(duì)小麥的需求相對(duì)平淡。而隨著玉米價(jià)格大幅上漲，國(guó)內(nèi)飼料企業(yè)逐漸改變生產(chǎn)配方，大量使用小麥替代玉米，飼料小麥?zhǔn)褂昧可仙茸畲?。?jù)了解目前飼料小麥替代技術(shù)已經(jīng)有較大突破，整體替代水平在60%左右，鴨料和部分肥豬料甚至達(dá)到100%替代。而業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)2010/11年度國(guó)內(nèi)飼用小麥消費(fèi)量將超過(guò)1400萬(wàn)噸，比上年度增加600萬(wàn)噸，而2011/12年度國(guó)內(nèi)小麥消費(fèi)量預(yù)計(jì)將增加至11125萬(wàn)噸。生產(chǎn)飼料使用小麥數(shù)量的增加，帶動(dòng)了小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格的上揚(yáng)。

2、面粉市場(chǎng)
1）原料成本價(jià)格漲  支撐面粉成本上揚(yáng)
自最低收購(gòu)價(jià)小麥拍賣(mài)底價(jià)大幅上調(diào)以后，市場(chǎng)對(duì)于小麥預(yù)期價(jià)格上升，導(dǎo)致面粉廠收購(gòu)剩余小麥較為積極，而農(nóng)戶春播農(nóng)忙，有庫(kù)存的貿(mào)易商惜售心理強(qiáng)，小麥流通量較為有限，價(jià)格出現(xiàn)溫和上漲，面粉價(jià)格也因此受成本上揚(yáng)推動(dòng)而有所上漲。

2）市場(chǎng)需求相對(duì)平淡
當(dāng)前國(guó)內(nèi)面粉因產(chǎn)能明顯過(guò)剩，走貨進(jìn)度有所放緩，隨著天氣持續(xù)升溫，面食消費(fèi)量減少，市場(chǎng)需求難以提升，面粉加工企業(yè)開(kāi)工率也呈下降趨勢(shì)。不過(guò)局部小麥價(jià)格穩(wěn)中顯弱，企業(yè)加工成本下降，面粉出廠價(jià)格并未明顯下調(diào)，利潤(rùn)有所增加。

3、麩皮市場(chǎng)
1）面粉銷(xiāo)售低迷拖累麩皮出產(chǎn)量下降
因?yàn)樾←湷掷m(xù)有所走高，面粉廠生產(chǎn)成本增加，面粉價(jià)格有所上漲，但因淡季因素制約面粉面粉出貨速度偏慢，廠家開(kāi)機(jī)率呈持續(xù)下降趨勢(shì)，麩皮產(chǎn)量也繼續(xù)下降，供應(yīng)量有所減少，對(duì)其價(jià)格反彈有所利好。

2）需求相對(duì)增加緩慢
自二季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)母豬存欄穩(wěn)中有增，華北、華中部分中小豬場(chǎng)補(bǔ)欄量也有增長(zhǎng)，但由于養(yǎng)殖利潤(rùn)縮減，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性并不高，存欄中小豬比例也有所增加，在存欄中小豬育肥過(guò)程中，飼料消費(fèi)量將逐步增加，對(duì)麩皮的需求有所增加。此外國(guó)內(nèi)水產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)全面啟動(dòng)，水產(chǎn)料投喂量緩慢增加，淡季特征逐漸消退，對(duì)行情形成明顯的提振。

三，慧通建議：
國(guó)內(nèi)小麥將逐步進(jìn)入收獲期，托市價(jià)低于市場(chǎng)陳麥現(xiàn)行價(jià)格，種植成本增加農(nóng)戶期望值高、小麥?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)格處于相對(duì)高位、收購(gòu)方操作謹(jǐn)慎等因素作用，在供給充足且新季產(chǎn)量增長(zhǎng)預(yù)期強(qiáng)的利空制約下，預(yù)計(jì)新小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)格高開(kāi)穩(wěn)走態(tài)勢(shì)運(yùn)行，走高的空間將相對(duì)有限。在麥價(jià)趨于高位穩(wěn)定的前提下，加上面粉消費(fèi)進(jìn)入淡季，預(yù)計(jì)后期面粉價(jià)格以趨弱穩(wěn)為主。麩皮產(chǎn)量相對(duì)有限，而飼料消費(fèi)將有所回暖，供小于求趨勢(shì)明顯，預(yù)計(jì)后期麩皮價(jià)格將有所走強(qiáng)。

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