慧通綜合報(bào)道:
在中美貿(mào)易磋商的良好預(yù)期下,國內(nèi)鄭棉1月份開始止跌回升。與12月份低點(diǎn)相比,主力合約至今最大漲幅為720元/噸,是繼去年8月份以來持續(xù)時(shí)間最長、漲勢(shì)最大的一波反彈。現(xiàn)階段,中美雙方積極磋商給市場(chǎng)良好預(yù)期;不過,隨著節(jié)假日的到來,現(xiàn)貨市場(chǎng)的購銷活動(dòng)將受到影響,節(jié)前難有出色表現(xiàn)。節(jié)后,隨著下游開工的恢復(fù),鄭棉仍有上漲動(dòng)力。而中美貿(mào)易摩擦仍是影響市場(chǎng)對(duì)下游需求預(yù)期的主要因素。
中美貿(mào)易摩擦磋商&下游補(bǔ)庫,棉價(jià)回暖
G20后,中美貿(mào)易摩擦緩和,雙方約定在未來90天內(nèi)完成談判。這一緩和信號(hào)修復(fù)了國內(nèi)部分悲觀情緒,鄭棉跌勢(shì)因此放緩。1月初,美國貿(mào)易代表團(tuán)訪華,與中國進(jìn)行副部級(jí)貿(mào)易磋商。根據(jù)商務(wù)部發(fā)文稱,本次磋商較為順利。盡管中美雙方今年的第一次磋商沒有明確的結(jié)論,但雙方對(duì)貿(mào)易摩擦磋商的積極態(tài)度給予市場(chǎng)以信心。應(yīng)美國財(cái)政部長、貿(mào)易談判代表的邀請(qǐng),國務(wù)院副總理劉鶴將于1月30日至31日訪美,與美方就兩國經(jīng)貿(mào)問題進(jìn)行磋商,共同推動(dòng)落實(shí)兩國元首重要共識(shí)。兩國達(dá)成協(xié)議的最后期限是3月1日,市場(chǎng)對(duì)此抱有良好預(yù)期。
臨近春節(jié),用棉企業(yè)有囤貨需求,棉花購銷略有好轉(zhuǎn)。據(jù)國家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)采購意愿調(diào)查結(jié)果顯示,1 月初,準(zhǔn)備采購棉花的企業(yè)占 64.6%,環(huán)比上升 1.7 個(gè)百分點(diǎn);不打算采購棉花的占4.9%, 環(huán)比下降 2.5 個(gè)百分點(diǎn)。受中美貿(mào)易摩擦不確定性影響,采購意愿與去年同期相比有所下降。另外,銷售數(shù)據(jù)也顯示出了下游的補(bǔ)庫動(dòng)作。截止上周,國內(nèi)新棉銷售率周環(huán)比降幅小幅收窄,該降幅在持續(xù)十周擴(kuò)大后首次收斂。
受下游采購回暖影響,棉花現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)甚至略漲,328棉花價(jià)格指數(shù)較月初回升99元/噸,新疆地區(qū)328機(jī)采棉提貨價(jià)上調(diào)50元噸。
下游降價(jià)去庫存已見成效
據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示,12月份PMI環(huán)比上升1.37個(gè)百分點(diǎn),持續(xù)第三個(gè)月位于45下方。其中,棉紗庫存指數(shù)為61.97,環(huán)比略增,是近16個(gè)月以來的次高位;新訂單指數(shù)為38.41,環(huán)比略增0.72個(gè)百分點(diǎn),連續(xù)三個(gè)月位于40下方。整體而言,12月份PMI為近三年同期最低值;同時(shí),各分項(xiàng)指數(shù)也為近三年同期最差表現(xiàn)。
9月份中美貿(mào)易摩擦升級(jí)后,國內(nèi)紗線和坯布開工率趨勢(shì)明顯——震蕩回落至今。12月初,市場(chǎng)傳來中美貿(mào)易暫緩的利多消息后,國內(nèi)紗線和坯布開工率止跌企穩(wěn)。然而,由于市場(chǎng)信心不足,上游原材料價(jià)格疲軟、購銷清淡,下游走貨不暢、價(jià)格陰跌,開工率在企穩(wěn)堪堪三周后再次回歸下降通道。進(jìn)入1月中旬,隨著春節(jié)的臨近,開工率進(jìn)一步下滑。據(jù)中國棉紡織信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截止本周二,紗線開工率指數(shù)為58.8,坯布開工率指數(shù)為53.8,均明顯低于去年同期。9月份至今,紗線和坯布開工率指數(shù)分別下滑7.7個(gè)百分點(diǎn)和6.7個(gè)百分點(diǎn)。同期,紗線和坯布庫存指數(shù)呈先升后降走勢(shì)。12月中下旬以來,企業(yè)去庫存初見成效,國內(nèi)紗線和坯布庫存開始回落。截至本周二,紗線和坯布庫存指數(shù)分別為17.7天和28.9天,較上個(gè)月同期分別下降2.6天和1.7天,但依然高于去年同期。
隨著春節(jié)的臨近,紡企加快資金回籠,去庫存力度進(jìn)一步加強(qiáng),棉紗價(jià)格進(jìn)一步走弱。與上個(gè)月同期相比,C32S紗線價(jià)格指數(shù)走跌200元/噸。
商業(yè)庫存環(huán)比大增,銷售壓力后移
一方面,本年度初始商業(yè)庫存同比大增,陳棉供應(yīng)充足;另一方面,中美貿(mào)易摩擦影響國內(nèi)下游需求,原材料需求預(yù)期下降,采購積極性不高。兩方面原因?qū)е滦旅掬N售進(jìn)度緩慢和商業(yè)庫存持續(xù)大幅增加,年后銷售壓力不容忽視。
截至 1 月 18 日,全國銷售率為 32.4%,同比下降 7個(gè)百分點(diǎn),較過去四年均值降低 15.9 個(gè)百分點(diǎn)。其中,新疆銷售率僅30.5%,較去年同期下降8.5個(gè)百分點(diǎn)。12月底,全國棉花商業(yè)庫存為496萬噸,環(huán)比大幅增加70萬噸,增幅16.4%。本年度以來,月度同比一直呈增加狀態(tài),且均為近幾個(gè)年度以來同期最高值。
現(xiàn)貨市場(chǎng)供給壓力大,期貨市場(chǎng)壓力也不遑多讓。去年11月份至今,鄭棉倉單幾乎呈單邊上升走勢(shì)。臨近01合約交割,鄭棉倉單有短暫的少量回落,隨后又開始大幅上升。截至目前,已生成倉單量為64萬噸,有效預(yù)報(bào)8萬噸。中美貿(mào)易摩擦使得鄭棉大幅波動(dòng)概率增加,現(xiàn)貨市場(chǎng)購銷清淡和采購習(xí)慣改變以及倉單生成便利是生產(chǎn)巨量倉單的主要原因。
12月份棉花商業(yè)庫存創(chuàng)近年新高
市場(chǎng)對(duì)中美貿(mào)易最終達(dá)成協(xié)議有良好預(yù)期,這將支撐國內(nèi)外棉價(jià)?,F(xiàn)階段,原材料補(bǔ)庫接近尾聲,下游降價(jià)回籠資金仍在進(jìn)行。臨近春節(jié),紡企著手放假事宜,預(yù)計(jì)年期需求難有改善,鄭棉維持震蕩的概率較大。年后,隨著下游的陸續(xù)開工,鄭棉或?qū)⒆叱龊?月初,中美貿(mào)易摩擦將達(dá)成最終協(xié)議,對(duì)此,我們持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。
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