慧通綜合報(bào)道：

　　棉花期權(quán)上市在即，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從鄭州商品交易所(以下簡(jiǎn)稱“鄭商所”)日前公布的棉花期權(quán)合約征求意見稿來看，其相關(guān)合約設(shè)計(jì)表述清晰、條款設(shè)置合理、符合市場(chǎng)實(shí)際、具有可操作性，便于投資者對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　值得注意的是，為更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，符合現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際情況，便于企業(yè)及投資者參與，與白糖期權(quán)相比，棉花期權(quán)具有較為明顯的個(gè)性化設(shè)計(jì)，如棉花期權(quán)標(biāo)的為一號(hào)棉花期貨合約，棉花期權(quán)最小變動(dòng)價(jià)位相對(duì)更小，棉花期權(quán)行權(quán)價(jià)格合約數(shù)量增多，針對(duì)性設(shè)置棉花期權(quán)行權(quán)價(jià)格間距等。

　　條款設(shè)計(jì)符合國(guó)際慣例

　　從鄭州商品交易所公布的棉花期權(quán)合約征求意見稿來看，棉花期權(quán)合約多數(shù)條款的設(shè)計(jì)思路與白糖期權(quán)保持一致，包括合約類型、報(bào)價(jià)單位、漲跌停板幅度、合約月份、交易時(shí)間、最后交易日以及行權(quán)方式等。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，“棉花期權(quán)合約條款設(shè)計(jì)符合國(guó)際慣例，便于投資者熟悉和掌握”。據(jù)了解，與白糖期權(quán)設(shè)計(jì)相同，棉花期權(quán)合約類型包括看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，漲跌停板幅度為標(biāo)的期貨合約漲跌停板幅度，合約月份為兩個(gè)近期月份以及標(biāo)的期貨持倉達(dá)到規(guī)定的活躍月份，交易時(shí)間同標(biāo)的期貨的交易時(shí)間，最后交易日(到期日)同白糖期權(quán)的最后交易日(到期日)，行權(quán)方式也采用國(guó)際商品期權(quán)通行的美式行權(quán)方式，交易代碼組成由標(biāo)的合約代碼、期權(quán)類型代碼及行權(quán)價(jià)格組成。

　　符合市場(chǎng)實(shí)際情況

　　“棉花期權(quán)合約中若干條款與白糖期權(quán)有一些差異，主要由棉花自身特點(diǎn)所決定。”據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，與白糖期權(quán)相比，棉花期權(quán)具有四方面較為明顯的個(gè)性化設(shè)計(jì)。

　　一是棉花期權(quán)標(biāo)的為一號(hào)棉花期貨合約，交易單位為一手(5噸)一號(hào)棉花期貨合約。

　　二是棉花期權(quán)最小變動(dòng)價(jià)位相對(duì)更小。白糖期權(quán)最小變動(dòng)價(jià)位為0.5元/噸，為白糖期貨最小變動(dòng)價(jià)位(1元/噸)的一半。而棉花期權(quán)最小變動(dòng)價(jià)位為1元/噸，僅為棉花期貨最小變動(dòng)價(jià)位(5元/噸)的1/5。設(shè)置較小的最小變動(dòng)價(jià)位，有利于提高報(bào)價(jià)精度，降低“滑點(diǎn)”風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而提升市場(chǎng)流動(dòng)性。

　　三是棉花期權(quán)行權(quán)價(jià)格合約數(shù)量增多。根據(jù)棉花期貨價(jià)格波動(dòng)相對(duì)較大的特點(diǎn)，棉花期權(quán)首日將掛出6個(gè)實(shí)值、1個(gè)平值和6個(gè)虛值期權(quán)，確保覆蓋次日標(biāo)的期貨價(jià)格波動(dòng)范圍。白糖期權(quán)則分別掛出5個(gè)實(shí)值、1個(gè)平值和5個(gè)虛值期權(quán)。

　　四是針對(duì)性設(shè)置棉花期權(quán)行權(quán)價(jià)格間距。參照棉花期貨價(jià)格運(yùn)行區(qū)間，以10000元/噸和20000元/噸位分界點(diǎn)，分別設(shè)置100元/噸、200元/噸和400元/噸行權(quán)價(jià)格間距，保持行權(quán)價(jià)格間距與行權(quán)價(jià)格的比值在1%-2%之間，與國(guó)際成熟市場(chǎng)商品期權(quán)基本一致。

　　市場(chǎng)人士普遍反映，棉花期權(quán)合約設(shè)計(jì)符合現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際情況，便于企業(yè)及投資者參與。

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