慧通綜合報道:
美國農(nóng)業(yè)部近期發(fā)布了5月份的供需平衡報告,首次公布對美國及全球2015/2016年度作物供需數(shù)據(jù)的預(yù)測。由于新年度全球大豆期末庫存再歷史創(chuàng)新高,并且全球大豆收割面積保持擴張態(tài)勢,因此預(yù)計以CBOT大豆為代表的豆類期貨市場仍將延續(xù)熊市格局。
世界大豆庫存再創(chuàng)新高
盡管USDA預(yù)測2015/16年度世界大豆產(chǎn)量基本與上一年度持平,且世界大豆總消費量將保持穩(wěn)定增長,但是由于大豆供應(yīng)絕對量依然大于需求量,因此2015/16年度世界大豆期末庫存將繼續(xù)增加。
具體的,全球2015/16年度大豆期初庫存為8554萬噸,產(chǎn)量為3.173億噸,壓榨量為2.662億噸,總消費量為3.043億噸,國際貿(mào)易量接近1.2億噸,最終期末庫存將較上一年度增加1068萬噸或12.5%至9622萬噸的創(chuàng)紀錄水平。由此,全球大豆庫存消費比將攀升至31.62%的創(chuàng)紀錄高位,表明全球大豆市場繼續(xù)處于供應(yīng)寬松的基本面。
低價不改豆農(nóng)種植熱情
當前CBOT大豆期貨價格已經(jīng)跌至950美分/蒲式耳左右,曾有調(diào)研數(shù)據(jù)指出美國大豆種植及運輸至港口的成本合計約為10美元/蒲式耳,這意味著過低的大豆價格可能抑制大豆供應(yīng)。然而,USDA的數(shù)據(jù)顯示,全球2015/16年度大豆收割面積將再創(chuàng)新高,增至12036.6萬公頃。可見,與其他農(nóng)作物相比,農(nóng)民種植大豆的熱情依然高漲。筆者認為,考慮到能源價格的大幅下挫,大豆種植成本可能存在下調(diào)空間。
由于生長期天氣存在不確定性,USDA預(yù)測2015/16年度大豆平均單產(chǎn)水平可能下滑,因此2015/16年度全球大豆產(chǎn)量可能僅僅與上一年度持平。不過,種植面積是決定產(chǎn)量處在哪個數(shù)量級的關(guān)鍵因素??傮w而言,在CBOT大豆期貨價格已經(jīng)處于近年來低位水平的情況下,大豆種植面積依然保持擴張態(tài)勢,將進一步加劇大豆市場的供應(yīng)壓力。
具體的,預(yù)計美國2015/16年度大豆產(chǎn)量將減少323萬噸至10478萬噸,雖然大豆種植面積將創(chuàng)紀錄,但單產(chǎn)料下滑;巴西大豆產(chǎn)量將增加250萬噸至9700萬噸的創(chuàng)紀錄高位,因為種植面積增加;阿根廷大豆產(chǎn)量將減少150萬噸至5700萬噸,種植面積增加但單產(chǎn)下滑;中國大豆產(chǎn)量將減少85萬噸至1150萬噸,因為中國大豆的種植效益仍將低于其他作物。
美國大豆春播天氣良好
截至5月10日當周,美國大豆種植率較前一周大幅提升18%至31%,遠高于去年同期的18%,高于過去五年平均的20%。主產(chǎn)區(qū)土壤墑情適宜,以及晴朗天氣增多,是促使播種提速的主要原因。未來兩周,美國中部平原地區(qū)將出現(xiàn)暴風雨天氣,當?shù)卮翰セ顒踊虮黄戎袛?,相鄰的中西部地區(qū)降水概率也將增大,預(yù)計大豆種植進度將整體放緩。不過,當前大豆種植進度整體較快,春季降雨增多有利于種子萌發(fā)和幼苗生長。
目前,USDA預(yù)測美國2015/16年度大豆趨勢單產(chǎn)水平為46蒲式耳/英畝,低于上一年度的47.8蒲式耳/英畝,播種面積為8460萬英畝,收割面積為8370萬英畝。在未來的月度供需報告中,USDA將根據(jù)天氣形勢和調(diào)研結(jié)果不斷調(diào)整產(chǎn)量預(yù)測數(shù)據(jù)。
綜上所述,由于全球大豆種植面積保持擴張態(tài)勢,大豆供應(yīng)壓力有增無減,豆類市場的下跌趨勢難以結(jié)束。盡管自2014年四季度以來,CBOT大豆期貨下跌動能明顯衰減,行情以區(qū)間振蕩為主,但是建議投資者不要急于抄底,中線操作思路仍以空頭為宜。
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