慧通綜合報(bào)道：

1. 6月USDA報(bào)告并無(wú)亮點(diǎn)

美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月10日發(fā)布了6月份的大豆供需平衡報(bào)告，預(yù)估報(bào)告繼續(xù)小幅上調(diào)美國(guó)大豆舊作的需求，壓榨和出口需求分別上調(diào)0.1億蒲至18.15億蒲和18.1億蒲，因此舊作大豆期末庫(kù)存下調(diào)了0.2億蒲至3.3億蒲。這種調(diào)整幅度，相對(duì)龐大庫(kù)存仍難以改變供應(yīng)寬松的市場(chǎng)環(huán)境。而2015/16年度美國(guó)大豆供需數(shù)據(jù)中，供給端保持不變，需求在美國(guó)的大豆壓榨量方面做了微調(diào)，上調(diào)0.05億蒲至18.3億蒲，出口保持不變，故2015/16年度期末庫(kù)存小幅下降了0.25億蒲至4.75億蒲。

舊作大豆世界供給方面，阿根廷大豆產(chǎn)量再次上調(diào)100萬(wàn)噸達(dá)到5950萬(wàn)噸；而巴西大豆的國(guó)內(nèi)壓榨上調(diào)了170萬(wàn)噸至3930萬(wàn)噸，進(jìn)而導(dǎo)致舊作全球大豆庫(kù)存下降了184萬(wàn)噸至8370萬(wàn)噸。新作全球大豆供需方面大部分?jǐn)?shù)據(jù)保持不變，只有巴西大豆國(guó)內(nèi)壓榨量上調(diào)了100萬(wàn)噸，因此全球期末庫(kù)存受巴西新作兩季大豆國(guó)內(nèi)壓榨量上調(diào)的影響，較上月預(yù)期下降了300萬(wàn)噸至9322萬(wàn)噸。

6月供需報(bào)告雖然對(duì)舊作美豆及巴西豆需求都小幅上調(diào)，但幅度影響微乎其微，無(wú)法改變供需寬松背景。報(bào)告沒(méi)有過(guò)多亮點(diǎn)，但是弱勢(shì)格局依舊，前期低點(diǎn)成為階段性底部，具體還需等待月底美豆大豆種植面積報(bào)告。

2.供應(yīng)壓力逐步放大

南美農(nóng)民出售大豆較為積極，截止13日，巴西大豆完稅成本為2950元/噸，阿根廷大豆完稅成本為2870元/噸。從壓榨利潤(rùn)來(lái)看，9月毛利19美元/噸，1月毛利22美元/ 噸，5月毛利27美元/噸。較好的壓榨利潤(rùn)，使得采購(gòu)仍較為積極。

目前國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存總量469萬(wàn)噸，較前一周增加1.2%。2015年5月份國(guó)內(nèi)各港口進(jìn)口大豆到港量702萬(wàn)噸，部分大豆到港推遲，高出4月進(jìn)口量164萬(wàn)噸，環(huán)比增加了30.4%。6月大豆預(yù)估量繼續(xù)放大至853萬(wàn)噸，較5月增加21.43%，同時(shí)7、8兩個(gè)月到港量都超過(guò)700萬(wàn)噸，雖然目前離7月后仍有時(shí)日，出現(xiàn)變化的可能性也較大，但是第二季度2350萬(wàn)噸左右的供應(yīng)量來(lái)說(shuō)，港口壓力非常大。

3.開(kāi)機(jī)率將繼續(xù)上升

截止到6月8，上國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率58.8%，略降低上周1.9%，周度壓榨總量為166.7萬(wàn)噸，較上周154萬(wàn)噸增加7.69%。隨著大豆集中到港，預(yù)計(jì)壓榨開(kāi)機(jī)率將進(jìn)一步恢復(fù)，并且豆粕提貨較持平，大多保持開(kāi)機(jī)狀態(tài)，下周壓榨量在178萬(wàn)噸。并且隨著開(kāi)機(jī)率的提高豆粕庫(kù)存將再次回升。目前部分經(jīng)銷(xiāo)商虧損，豆粕合同銷(xiāo)售速度受到影響。遠(yuǎn)期合同銷(xiāo)售價(jià)格下跌，使得豆粕壓力仍較大。

豆油上周紛紛滯漲回落，提貨速度變化不大，日均提貨量2.8萬(wàn)噸/天較上周略降2%，提貨量較比上月下降較快。出貨速度也明顯放緩，隨著開(kāi)機(jī)率的提高，加之豆油進(jìn)口量的提升，豆油庫(kù)存也會(huì)繼續(xù)提升。目前豆油庫(kù)存量為76萬(wàn)噸，較上周增加5.62%，較去年同期下降35.5%。棕櫚油港口庫(kù)存為43.7萬(wàn)噸，周比提高3.4%，高于5月底的42.3萬(wàn)噸，其中華南棕櫚油庫(kù)存下降3.2%，華東地區(qū)提高5.9%，天津地區(qū)提高10.9%。

4.棕油供需緊張緩解

據(jù)吉隆坡6月15日，船貨調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS周一公布數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞6月1-15日棕櫚油出口量為782854噸，較上月同期出口733613噸增加6.7%。5月底馬來(lái)棕櫚油庫(kù)存224萬(wàn)噸，較上月增加2.5%，高于市場(chǎng)預(yù)期的214萬(wàn)噸，馬來(lái)棕櫚油受到打壓，一路走跌。

國(guó)際原油走軟，美元走強(qiáng)，出口需求疲軟，以及買(mǎi)粕賣(mài)油的套利，給予油脂壓力，上漲缺乏動(dòng)能，主要以震蕩為主。

后市行情分析展望 ：

國(guó)內(nèi)油脂滯漲，由于厄爾尼諾期貨影響棕櫚油產(chǎn)量，并且做多油粕比，以及市場(chǎng)抄底資金都帶給油脂市場(chǎng)支撐?？傮w來(lái)看，現(xiàn)貨市場(chǎng)周度有所好轉(zhuǎn)，成交量略增16萬(wàn)噸，油廠對(duì)油脂頁(yè)游挺價(jià)意愿，下方支撐明顯。但是仍存在諸多因素施壓。

長(zhǎng)期來(lái)看，豐產(chǎn)壓力不減，美豆中長(zhǎng)期仍不樂(lè)觀，國(guó)內(nèi)大豆到港壓力顯現(xiàn)，開(kāi)機(jī)率不斷提升，對(duì)于后期油脂行情仍需謹(jǐn)慎，整體以震蕩為主，以高拋低吸操作策略為主。

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