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分析:后期菜油跌幅有限 仍以多單布局為主
時(shí)間:2015-06-25 06:40 來(lái)源:慧通綜合報(bào)道 作者:admin 點(diǎn)擊:
因受到臨儲(chǔ)菜油暫停拍賣消息影響,本周菜油價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)其他油脂偏強(qiáng)?;仡櫛据喤R儲(chǔ)近半年的拍賣情況,自2015年1月21日開(kāi)始拍賣至今,菜油已經(jīng)拍賣19周,共計(jì)成交菜油約13.4萬(wàn)噸,平均成交率在22%左右

慧通綜合報(bào)道:

菜油主力1601合約近一個(gè)月走出沖高回落行情。沖高源于厄爾尼諾現(xiàn)象可能損及馬來(lái)西亞及印尼棕櫚油產(chǎn)量帶來(lái)的油脂供給量減少的擔(dān)憂;回落則因國(guó)內(nèi)油脂進(jìn)口利潤(rùn)打開(kāi)帶來(lái)的進(jìn)口增量,以及大豆壓榨高開(kāi)機(jī)率帶來(lái)的供給增長(zhǎng)。

可以說(shuō)近一個(gè)月菜油的漲跌均源于油脂大環(huán)境的改變,但此輪回落過(guò)程中菜油表現(xiàn)出了明顯的抗跌性。伴隨著進(jìn)口菜籽壓榨利潤(rùn)及菜油進(jìn)口利潤(rùn)的惡化,未來(lái)幾個(gè)月進(jìn)口菜油供給量將呈現(xiàn)同比下滑態(tài)勢(shì)。在臨儲(chǔ)菜油無(wú)法大量流出市場(chǎng)的預(yù)期下,后期菜油跌幅有限,中長(zhǎng)期仍以多單布局為主。

全球菜籽處于減產(chǎn)預(yù)期
《油世界》數(shù)據(jù)顯示,今年歐盟國(guó)家菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)降至2200萬(wàn)噸,低于去年的2436萬(wàn)噸;烏克蘭和俄羅斯菜籽產(chǎn)量因今年春季種植面積和去年冬菜籽面積減少,假設(shè)從現(xiàn)在開(kāi)始天氣正常,菜籽總產(chǎn)量預(yù)計(jì)在320萬(wàn)—330萬(wàn)噸,去年為380萬(wàn)噸;加拿大2015/2016年度油菜籽產(chǎn)量料恢復(fù)至1600萬(wàn)噸,去年為1556萬(wàn)噸,但仍低于前年水平,并且目前草原地區(qū)局部干旱,能否實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量恢復(fù)存疑;澳大利亞菜籽產(chǎn)量受厄爾尼諾現(xiàn)象的影響將降至345萬(wàn)噸,比去年同期減少10萬(wàn)噸,刷新4年低點(diǎn)。一旦出現(xiàn)極端干旱天氣,菜籽產(chǎn)量可能進(jìn)一步削減,或不到320萬(wàn)噸。

相對(duì)應(yīng)地是,本年度我國(guó)菜籽種植面積、單產(chǎn)均存在不同程度地下降。據(jù)了解,今年菜籽托市政策的執(zhí)行很難,實(shí)際菜籽的收購(gòu)量很小,多數(shù)菜籽流向民間榨油作坊生產(chǎn)原榨菜油,實(shí)際商品菜油量較為有限,市場(chǎng)預(yù)計(jì)的國(guó)產(chǎn)菜油上市增加菜油供給壓力的預(yù)期未能實(shí)現(xiàn)。

菜油供給存在下滑預(yù)期
進(jìn)口菜油方面,海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,1—5月我國(guó)進(jìn)口菜籽到港總量約180萬(wàn)噸,同比下滑23%;5月單月菜籽進(jìn)口到港量為53.8萬(wàn)噸,同比下滑17.3%。1—5月進(jìn)口菜油到港總量為30.4萬(wàn)噸,同比下滑37.1%;5月單月到港量為5.2萬(wàn)噸,同比下滑51.8%。

從數(shù)據(jù)上看,過(guò)去幾個(gè)月無(wú)論是進(jìn)口菜籽折油,亦或直接進(jìn)口菜油的量均不同程度地下滑。而對(duì)于未來(lái)幾個(gè)月國(guó)內(nèi)進(jìn)口菜油的供給,筆者認(rèn)為仍存在進(jìn)一步下滑的預(yù)期。自5月起,因擔(dān)憂干旱影響產(chǎn)量?jī)r(jià)格,加拿大菜籽盤面已經(jīng)上漲超過(guò)15%。相對(duì)應(yīng)我國(guó)菜油、菜粕價(jià)格卻振蕩下行,進(jìn)口菜籽壓榨利潤(rùn)惡化較快。據(jù)了解,目前我國(guó)進(jìn)口菜籽壓榨虧損已經(jīng)超過(guò)300元/噸,壓榨商買盤積極性降低,預(yù)計(jì)后期菜籽進(jìn)口量有限,較去年同比將出現(xiàn)較大下滑。

臨儲(chǔ)菜油大量入市較難
因受到臨儲(chǔ)菜油暫停拍賣消息影響,本周菜油價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)其他油脂偏強(qiáng)。回顧本輪臨儲(chǔ)近半年的拍賣情況,自2015年1月21日開(kāi)始拍賣至今,菜油已經(jīng)拍賣19周,共計(jì)成交菜油約13.4萬(wàn)噸,平均成交率在22%左右,成交均價(jià)在5830元/噸附近,油品均為2009—2010年的臨儲(chǔ)菜油。相較于臨儲(chǔ)超過(guò)600萬(wàn)噸的菜油庫(kù)存,此輪出庫(kù)量較小,對(duì)市場(chǎng)的影響亦較為有限。為了不打壓當(dāng)前的菜籽收購(gòu)價(jià)格,菜油重新起拍時(shí)間預(yù)計(jì)需等到本年度菜籽收購(gòu)?fù)瓿梢院蟆?/p>

目前來(lái)看,臨儲(chǔ)菜油的起拍價(jià)格仍是決定油品能否順利進(jìn)入市場(chǎng)的關(guān)鍵。從這幾個(gè)月的拍賣情況看,當(dāng)菜油近月合約高于6100元/噸時(shí),在菜油5800元/噸的起拍價(jià)下,成交率會(huì)有明顯提升。這也意味著只有當(dāng)市場(chǎng)給出300元/噸的溢價(jià)時(shí),臨儲(chǔ)菜油才能相對(duì)順利地進(jìn)入市場(chǎng)。只能說(shuō)在當(dāng)前的價(jià)格下,臨儲(chǔ)菜油想要大量入市較為艱難。

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