新菜籽緩慢上市價格多穩(wěn)  菜油隨大盤穩(wěn)中略跌

慧通報道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計，2012年5月中國菜籽收購價格總體平穩(wěn)，全國月度主流均價在2.38元/斤，較上月比絕大多數(shù)持平，均價僅環(huán)比小漲0.01元/斤。陳菜籽供應斷檔，市場上空有報價無貨，新菜籽在中旬開始零星上市，因新貨上市量少、水分高、國家收儲政策遲遲未公布，油廠收購態(tài)度謹慎，直到月末中糧、中紡開始入市收購，其余大部分油廠還在觀望中。

2012年5月中國菜油現(xiàn)貨行情穩(wěn)中有跌，全月月度均價10388元/噸，環(huán)比下跌48元/噸，跌幅0.53%。歐債危機加劇，國際原油持續(xù)暴跌，大豆期價走勢疲軟以及中國經(jīng)濟增速放緩等壓力，導致國內(nèi)油脂現(xiàn)貨大幅下跌，菜油被迫跟隨下調(diào)，但因現(xiàn)貨供應緊，新菜籽減產(chǎn)收購成本預期高以及收購進度預期不佳，菜油短期難以批量上市等利好支撐，菜油行情較周邊油脂價格相比，跌幅明顯較小，其抗跌性很強。

一，供應市場—陳菜籽告罄、新菜籽緩慢上市   陳菜油趨緊、新菜油暫無報價
5月份，中國長江流域陳菜籽已經(jīng)全面告罄，市場目光轉向新菜籽的收割、收購等上來。不過，因今年我國南方頻繁降雨，令菜籽等農(nóng)作物生長緩慢，新菜籽收割時間較往年推后，進而也影響了上市時間。根據(jù)市場調(diào)查發(fā)現(xiàn)，5月上中旬以前新菜籽上市量仍舊寥寥，直到月末幾天從上游的四川、云南、貴州，到中下游的兩湖、江浙以及安徽等地，菜籽上市量才有所明顯增加，但受頻繁降雨天氣影響，到月末期間江蘇、安徽等部分地區(qū)菜籽仍未收割完畢，因無良好陽光照射，在江蘇地區(qū)有菜籽出芽現(xiàn)象，新貨水分普遍高在14%以上。根據(jù)湖北地區(qū)油廠反映，今年新菜籽品質普遍不高，最好的也僅在含油35%。根據(jù)預期看，新菜籽大量上市約在6月中旬前后，至少在6月10日。西北產(chǎn)區(qū)陳菜籽方面，目前當?shù)刎浽匆惨呀?jīng)很少，市場供應量已經(jīng)很低，加之長江流域新菜籽減產(chǎn)預期，當?shù)乩习傩沾嫦坌睦?。進口方面，海關數(shù)據(jù)顯示4月中國油菜籽進口量27.72萬噸，環(huán)比下降2.64萬噸，降幅8.43%，同比增長253.78%，進口量仍舊可觀。

5月份中國菜油供應量繼續(xù)下降，從長江流域傳統(tǒng)產(chǎn)區(qū)看，大多數(shù)廠家都已經(jīng)無庫存，極少數(shù)廠家少量庫存， 一般僅在幾噸，最多十幾噸。雖然受各種不利因素影響，較長時間以來菜油出貨進度緩慢，但無論怎樣，庫存還是在慢慢減少。而西北產(chǎn)區(qū)，當?shù)赜蛷S開工情況同樣非常不理想，極少數(shù)廠家零星斷斷續(xù)續(xù)生產(chǎn)，菜油庫存量相對較長江流域偏好，這是地域差異也是兩地供應時間上差異所導致的結果，都屬于正?，F(xiàn)象。在沿海地區(qū)，今年上半年前幾個月來進口菜籽數(shù)量可觀，油廠開機情況尚可，只是因菜粕需求持續(xù)啟動緩慢，廠家還是根據(jù)需求酌情生產(chǎn)，菜油供應方面也受到制約。再看新菜籽方面，雖然中旬開始長江流域新菜籽已經(jīng)開始上市，但因量少、水分高、含油低以及收儲政策遲遲不公布等壓力，油廠還未有開機，僅極少數(shù)在西南產(chǎn)區(qū)小型作坊加工，多以農(nóng)戶兌換，湖北全國最大產(chǎn)區(qū)還未有新菜油上市或報價的。

二，需求市場—新菜籽少、質量不穩(wěn)和政策不明朗廠家入市謹慎  菜油需求持續(xù)較弱
5月份中國菜籽市場需求總體情況較差。首先因新舊菜籽貨源交替時期，舊菜籽貨源早已經(jīng)寥寥無幾，即便有需求也無法收購到貨源，而新菜籽則處于剛剛零星上市，直到月末幾天在我國長江流域主產(chǎn)區(qū)新菜籽上市量才有明顯增加現(xiàn)象，供應量稀少導致菜籽需求順勢清淡；其次，由于今年國內(nèi)新菜籽減產(chǎn)已經(jīng)確定，國家對于今年菜籽繼續(xù)做出收儲預案，只是從中旬國家糧食局召開夏糧座談會以后遲遲未明確公布菜籽收購價格、數(shù)量以及收購辦法，市場上的傳言是不斷，在政策未明朗情況下，油廠對菜籽收購心態(tài)普遍謹慎，直到月末在湖北中糧、中紡開始正式收購，江蘇等部分地區(qū)也開始掛牌；再者今年上半年國內(nèi)進口菜籽數(shù)量較龐大，在下游油粕產(chǎn)品需求弱勢壓力下，油廠對新菜籽收購積極性表現(xiàn)不高，普遍持觀望等待心理，最后因新貨剛剛上市，貨源還很少，水份較高在14%以上，含油率低于往年好的也僅在35%等等因素，直到月末多數(shù)廠家還是繼續(xù)處于觀望中。

5月中國菜油需求持續(xù)較弱，市場成交冷清無比。隨著夏季的來臨，國內(nèi)油脂消費淡季也隨之而來，整個油脂市場出貨速度緩慢不已，加之在前期國家發(fā)改委約談食用油企業(yè)就小包裝油價上漲事件，表明了國家對油價上漲抑制的心態(tài)，需方市場采購菜油心態(tài)謹慎。最關鍵的是，希臘退出歐元區(qū)擔憂不斷加深，系統(tǒng)風險壓力加劇，國內(nèi)外大宗商品承壓，與此同時中國經(jīng)濟增速放緩，油脂消費減弱等等壓力，令國內(nèi)菜油交投市場冷清不已。另外，從菜油自身價格來看，受供應淡季貨源緊張以及新菜籽減產(chǎn)利好支撐，價格跌幅明顯小于周邊油脂，其性價比劣勢突出，終端市場需求多數(shù)轉向其他油脂，這也是導致菜油需求持續(xù)疲軟的另一關鍵因素。

三，市場行情—新舊交替、菜籽價格持穩(wěn)  貨源緊缺支撐菜油跌幅有限
1，ICE油菜籽和鄭商所菜油期貨行情：
5月份ICE油菜籽期價大幅波動，7月主力合約全月最低價在594加元，出現(xiàn)在14日，最高價在632加元，出現(xiàn)在1日。受歐債危機擔憂加劇，國際原油暴跌國際大宗商品期價受壓，大豆菜籽等農(nóng)產(chǎn)品期價持續(xù)走低，截止14日跌至七周來最低點，之后交易商逢低買進，加之加拿大菜籽供應吃緊、本國壓榨需求強勁，令全球菜籽供應吃緊，期價開始震蕩上調(diào)，但因新年度菜籽播種創(chuàng)下記錄水平，同時歐債危機延續(xù)，下半月期價回升空間有限，總體保持弱勢震蕩調(diào)整。

5月鄭商所菜油期價呈階梯型下滑趨勢，9月主力合約全月最高價10668元，出現(xiàn)在1日，最低價10290元，出現(xiàn)在31日。受外圍歐債危機加劇壓力，國內(nèi)大宗商品期現(xiàn)貨行情延續(xù)一路下跌趨勢，鄭菜期價走勢同樣，但與ICE油菜籽走勢不同的是，中旬后鄭菜未隨其止跌震蕩上揚，而是繼續(xù)走低。除了宏觀形勢利空壓力外，國內(nèi)菜油即將迎來季節(jié)性供應旺季，雖然成本方面預期高昂支撐了期現(xiàn)貨價格，但供應季節(jié)性的改變令鄭菜期價呈一路跌勢，屬于正?，F(xiàn)象，且與周邊油脂相比菜油持續(xù)高位，也給自身形成了利空。

圖表：2012年5月ICE菜籽和鄭菜油期貨日度收盤價格走勢圖（單位：加元/公噸；元/噸）

2，現(xiàn)貨行情：
5月中國菜籽收購價格總體平穩(wěn)，全國月度主流均價在2.38元/斤，較上月比絕大多數(shù)持平，均價僅環(huán)比小漲0.01元/斤。受歐債動蕩加劇壓力，國際大宗商品期價大幅波動，國內(nèi)油粕現(xiàn)貨跟盤下跌，菜油、菜粕行情也受到牽連，油廠壓榨虧損，但對本月國內(nèi)菜籽市場價格基本上無影響，全月菜籽價格基本保持平穩(wěn)。主要原因是：市場上報價仍以陳貨為主，但陳貨早已經(jīng)斷檔，全國各地較長時間以來只是空有報價而無貨，對于廠家來講在這個時間也不再繼續(xù)調(diào)整菜籽報價，無論調(diào)高或調(diào)低都無指導意義；直到本月中旬后，部分地區(qū)新菜籽開始陸續(xù)上市，油廠開始開秤收購，其價格普遍高于去年同期，其中四川價格在2.45-2.60元/斤，湖北、湖南開秤價格在2.30-2.45元/斤，安徽開秤價在2.4-2.50元/斤，江蘇開秤價格在2.35-2.45元/斤。與國內(nèi)陳菜籽價格相比，新菜籽價格顯得更加略高，而市場傳言國家收儲價將在2.5元/斤，但水雜要求在11%，含油率38%，目前市場上貨源普遍還不到此標準。

5月中國菜油現(xiàn)貨行情穩(wěn)中有跌，全月月度均價10388元/噸，環(huán)比下跌48元/噸，跌幅0.53%。從全月市場看，歐債危機加劇令國際原油期價持續(xù)暴跌，國際大宗商品尤其是大豆期價跌幅深刻，國內(nèi)大宗油脂現(xiàn)貨在此壓力下連續(xù)下跌，同時因大豆到港增加明顯，豆油供應壓力增大等因素，豆油行情較上月均價暴跌500-600元/噸，菜油行情受此拖累偏弱下調(diào)。不過，值得提示的是，跟周邊油脂價格相比，菜油行情月內(nèi)跌幅可謂是微乎其微，其供應淡季，陳菜油貨源寥寥無幾、新菜籽剛剛零星上市，油廠尚未開工，成本預期高位以及預期今年新菜油難以快速大量上市等多重利好都是支撐菜油行情的關鍵。從時間段上來看，上半月跌幅相對明顯，從地域上看四川成都和安徽江蘇部分地區(qū)較大。

圖表：2012年5月中國主要地區(qū)菜籽/菜油月度均價統(tǒng)計（單位：元/斤/噸）

慧通建議：
菜籽市場：
關于菜籽收儲政策文件傳聞不斷傳來，相關業(yè)內(nèi)稱國家已經(jīng)正式批準菜籽托市價在5000元/噸，將在近日正式公布，以中糧、中紡為主的收購型企業(yè)已經(jīng)在開始明確收購，只是在政策明確公布前菜籽市場觀望心態(tài)難以改變，在新舊菜籽交替報價時期，價格繼續(xù)表現(xiàn)混亂。值得關注的是，菜籽減產(chǎn)、國家托市收購指導，價格高價位基本已經(jīng)確定，但下游產(chǎn)品在國內(nèi)養(yǎng)殖需求不振、國際宏觀經(jīng)濟形勢不穩(wěn)、國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩油脂消費減弱以及進口菜籽成本到港價跌至5000-5400元/噸壓力下，菜籽市場交投勢必會受到高價抑制，預計交投市場將以“溫水煮青蛙”的狀態(tài)緩慢進行。

菜油市場：
月末，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)令人失望，全球經(jīng)濟疲軟，引發(fā)系統(tǒng)風險將繼續(xù)釋放，商品市場將繼續(xù)受壓，在美國近期迎來降雨令大豆等農(nóng)作物生長良好下，雙重利空繼續(xù)壓制美豆期價下沉。國內(nèi)菜油行情方面雖然受成本和供應緊支撐，抗跌性很強，但鑒于自身性價比與周邊油脂產(chǎn)品相比劣勢非常明顯，與此同時新菜油畢竟面臨季節(jié)性上市壓力，在此情況下，菜油行情的看空呼聲已經(jīng)啟動。6月中下旬隨著新菜油的上市，行情或逐步擠掉高位水分，但需要說的是減產(chǎn)和新貨難以大量集中上市將持續(xù)對行情構成利多支撐，因此與周邊油脂相比，菜油價格將會持續(xù)處于偏高價位。

文章來源：慧通農(nóng)牧信息資訊，歡迎垂詢交流！