國內(nèi)豆、油紛紛跟盤下跌  但豆少和成本支撐跌幅明顯小于豆油

慧通報(bào)道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計(jì)，2012年5月中國豆價(jià)走勢總體較弱，其中產(chǎn)區(qū)月度均價(jià)4256元/噸，環(huán)比上漲6元/噸，港口分銷豆月度均價(jià)4289元/噸，環(huán)比下跌66元/噸；而一級豆油月度均價(jià)9506元/噸，環(huán)比大跌562元/噸，四級豆油月度均價(jià)9351元/噸，環(huán)比下跌519元/噸。

本月美豆期價(jià)大幅下跌，其中7月合約自月初1512.5美分一路下滑至月末1340美分，雖然基本面仍舊利多，但市場關(guān)注度全面轉(zhuǎn)向宏觀經(jīng)濟(jì)上，歐債危機(jī)動(dòng)蕩、希臘退出歐元區(qū)憂慮，引發(fā)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，美豆期價(jià)被迫一路大幅下滑，國內(nèi)豆、油價(jià)格紛紛受到打壓。但相比之下，因國內(nèi)產(chǎn)區(qū)余糧稀少，港口豆雖然供應(yīng)逐步充裕，但成本依舊高位，行情跟盤變化不是太明顯，而豆油市場則內(nèi)外共振，跌幅迅猛。

一，供應(yīng)市場—國產(chǎn)豆少、國儲(chǔ)拍賣不佳  進(jìn)口豆到港壓力大  豆油供給量也增加明顯
5月份，因農(nóng)戶忙于播種，北方產(chǎn)區(qū)大豆貨源稀少，同時(shí)新豆播種面積下降幅度較大，急需用錢的農(nóng)戶大豆基本售完，剩余少數(shù)還希望等到高價(jià)出售，因此北方產(chǎn)區(qū)大豆供應(yīng)緊缺；而國儲(chǔ)輪儲(chǔ)需要，5月8日至31日大豆移庫拍賣共三次實(shí)際成交僅25萬噸，成交率不高，行情不斷下滑、市場供應(yīng)不斷增多，貿(mào)易商采購信心不足，交投不旺。而5月份進(jìn)口大豆到港量增加，根據(jù)船期5月份進(jìn)口量在576萬噸，而商務(wù)部發(fā)布消息稱，5月進(jìn)口大豆到港量在722萬噸，目前根據(jù)6月船期，6月進(jìn)口大豆到港預(yù)計(jì)在600萬噸以上，均高于去年同期。

受國內(nèi)大豆到港量不斷增加、港口庫存充足，工廠開幾率正常，豆油供給量增加明顯，庫存壓力也隨之加大。而與此同時(shí)，因夏季國內(nèi)油脂消費(fèi)清淡、全球經(jīng)濟(jì)形勢悲觀，市場消費(fèi)減弱以及行情等大幅下跌壓力，月內(nèi)豆油現(xiàn)貨需求持續(xù)疲軟，給現(xiàn)貨供應(yīng)進(jìn)一步造成壓力

二，需求市場—國儲(chǔ)拍賣不斷、港口到貨增加 產(chǎn)銷區(qū)豆成交均不活躍  豆油需求持續(xù)冷清
因北方產(chǎn)區(qū)大豆貨源稀少，收購困難，不少油廠停產(chǎn)觀望，在之后國儲(chǔ)連續(xù)幾次拍賣中，部分廠家轉(zhuǎn)向國儲(chǔ)豆采購，但因外盤美豆期價(jià)持續(xù)下跌，加之國內(nèi)港口大豆到港量不斷增多，廠家購買態(tài)度也逐步轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎，國儲(chǔ)豆連續(xù)三次拍賣成交量僅在25萬噸；而港口豆方面，同樣因到港量明顯增多，同時(shí)下游油粕產(chǎn)品需求持續(xù)疲軟，加工虧損不斷加重，廠家采購大豆態(tài)度也比較謹(jǐn)慎，總體港口成交量不大，觀望態(tài)度明顯。

5月份，國內(nèi)豆油需求疲軟，市場成交持續(xù)冷清。主要表現(xiàn)在：首先國內(nèi)大豆到港量增加明顯，豆油產(chǎn)出量基本正常，供應(yīng)量則在前期基礎(chǔ)上明顯增加，行情看空，在行情連續(xù)下跌情況下，需方市場買漲不買跌的心理驅(qū)使，使得市場交投冷清；其次，隨著夏季的來臨，國內(nèi)油脂消費(fèi)進(jìn)入淡季，加之棕櫚油勾兌增加了市場份額，令豆油消費(fèi)減弱；再者，月內(nèi)歐債危機(jī)動(dòng)蕩，國際大豆期價(jià)一路暴跌，國內(nèi)豆油現(xiàn)貨跟盤持續(xù)下滑，中國經(jīng)濟(jì)增速放緩等壓力，也使得豆油消費(fèi)減弱。

三，進(jìn)出口—二季度大豆到港數(shù)據(jù)環(huán)比大幅增長
根據(jù)中國海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份中國大豆進(jìn)口量為488萬噸，環(huán)比增長5萬噸，增幅1.2%，同比增長25.88%。1-4月份中國進(jìn)口大豆累計(jì)1814萬噸，同比增長22.82%。根據(jù)預(yù)期5月份中國進(jìn)口大豆563萬噸，但商務(wù)部最新修正數(shù)據(jù)為722萬噸，6月份到港大豆數(shù)量為500多萬噸。

圖表：2011-2012年中國豆類月度進(jìn)口、出口數(shù)據(jù)圖（單位：噸）

四，市場行情—豆價(jià)隨盤漲幅明顯  油價(jià)先漲后跌
1，期貨行情：
5月份，美豆期貨大幅下跌，其中7月合約自月初的高點(diǎn)1512.5美分一路下滑，跌至月底的1340美分附近，跌幅達(dá)到11.4%，盡管基本面總體依然利多，美國農(nóng)業(yè)部公布的月度供需報(bào)告依然顯示美豆供應(yīng)格局緊俏，且美國大豆出口需求強(qiáng)勁，南美減產(chǎn)，基本面繼續(xù)給市場提供潛在支持，但因本月歐債成為市場主導(dǎo)，希臘退出歐元區(qū)幾率升溫，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱等，引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。截止到月底，大豆7月合約報(bào)1340美分，較上月下跌153.5美分。

5月份國內(nèi)連豆跟隨美豆類期貨市場大幅下跌，一方面，受宏觀經(jīng)濟(jì)的拖累，本月歐債危機(jī)加劇，美國經(jīng)濟(jì)前景堪憂，摩根大通巨虧，中國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)不斷下滑，全球經(jīng)濟(jì)前景令人擔(dān)憂，同時(shí)國內(nèi)大豆到港量不斷增多，港口庫存充足，大豆供應(yīng)壓力較大，市場缺乏基本面支持，亦受到影響，截止到月底，連豆期貨主力合約1301合約報(bào)收在4317元/噸，較上月末收盤下跌337元/噸。

圖表：2012年5月CBOT大豆和大連盤大豆日度期價(jià)走勢圖 （單位：美分蒲式耳；元/噸）

2，現(xiàn)貨行情：
5月中國豆價(jià)走勢總體較弱，其中產(chǎn)區(qū)月度均價(jià)4256元/噸，環(huán)比上漲6元/噸，港口分銷豆月度均價(jià)4289元/噸，環(huán)比下跌66元/噸；而一級豆油月度均價(jià)9506元/噸，環(huán)比大跌562元/噸，四級豆油月度均價(jià)9351元/噸，環(huán)比下跌519元/噸。本月美豆期價(jià)大幅下跌，其中7月合約自月初1512.5美分一路下滑至月末1340美分，雖然基本面仍舊利多，但市場關(guān)注度全面轉(zhuǎn)向宏觀經(jīng)濟(jì)上，歐債危機(jī)動(dòng)蕩、希臘退出歐元區(qū)憂慮，引發(fā)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，美豆期價(jià)被迫一路大幅下滑，國內(nèi)豆、油價(jià)格紛紛受到打壓。但相比之下，因國內(nèi)產(chǎn)區(qū)余糧稀少，港口豆雖然供應(yīng)逐步充裕，但成本依舊高位，行情跟盤變化不是太明顯，而豆油市場則內(nèi)外共振，跌幅迅猛。

圖表：2012年5月中國主要地區(qū)大豆月度均價(jià)統(tǒng)計(jì)（單位：元//噸）

圖表：2012年5月中國主要地區(qū)豆油月度均價(jià)統(tǒng)計(jì)（單位：元/ /噸）

五，國內(nèi)外宏觀影響因素
5月份，希臘組建聯(lián)合政府失敗，并擬定在6月份進(jìn)行第二輪大選。市場認(rèn)為希臘退出歐元區(qū)的概率日益增加，至月底部分觀點(diǎn)認(rèn)為概率超過50%；西班牙債務(wù)惡化，國債收益率攀升至歷史高位；法國大選左派勝出，新總統(tǒng)奧朗德傾向于刺激經(jīng)濟(jì)和增加就業(yè)，這與另一個(gè)核心國德國的傾向相悖。5月份，歐債擔(dān)憂持續(xù)升溫，避險(xiǎn)情緒推升美元從月初的79下方大漲至月末的83上方，而以原油為首的大宗商品普遍下跌，原油月度跌幅將近20元，CRB指數(shù)下跌8.85%。

其他經(jīng)濟(jì)體數(shù)據(jù)多空交織。美國4月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加11.5 萬人，低于預(yù)期增加17萬，3月份前值由增加12.0萬人上修為增加15.4萬人。4月失業(yè)率8.1%，創(chuàng)2009年1月以來最低，低于預(yù)期8.2%，低于前值8.2%。中國方面，2012年4月官方PMI指數(shù)為53.3%，連續(xù)5個(gè)月出現(xiàn)回升，比上月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)；4月匯豐中國制造業(yè)PMI初值為49.1，較3月終值48.3有所回升，但已經(jīng)是連續(xù)第6個(gè)月位于榮枯分水嶺50以下。

慧通建議：
大豆市場：盡管美豆基本仍舊利多，但歐債擔(dān)憂不斷，市場擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)，將繼續(xù)主導(dǎo)美豆市場，而國內(nèi)進(jìn)口大豆數(shù)量較大，根據(jù)船期預(yù)計(jì)6月份到港量621萬噸，加之國儲(chǔ)大豆拍賣不斷，對國內(nèi)豆價(jià)繼續(xù)施壓。不過，港口豆價(jià)成本依舊較高，雖然國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)仍舊較緩，但需求總是在逐步恢復(fù)，同時(shí)產(chǎn)區(qū)豆源逐漸稀少，豆價(jià)總體偏弱為主，空間有限最多在20-40元/噸下行。

豆油市場：受國內(nèi)需求持續(xù)不振、供應(yīng)充足以及宏觀面形式不穩(wěn)定等壓力，國內(nèi)豆油跌勢行情未變，預(yù)計(jì)6月份行情難以樂觀。6月初國內(nèi)一級豆油已經(jīng)跌破9000元/噸關(guān)口，如果市場仍無利好消息刺激，油價(jià)將進(jìn)一步下跌，不排除向8700，甚至8700元/噸靠近。當(dāng)然需要關(guān)注美國作物產(chǎn)區(qū)天氣炒作，及外圍宏觀環(huán)境的變化。
 

文章來源：慧通農(nóng)牧信息資訊，歡迎垂詢交流！