大豆期價(jià)總體略弱  豆油先揚(yáng)后抑、后市仍舊不樂觀

慧通報(bào)道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計(jì)，2012年第24周（6月），美豆期價(jià)沖高回落，國內(nèi)豆價(jià)總體維持平穩(wěn)，產(chǎn)區(qū)余糧稀少，但政府拍賣不斷，加之港口大豆庫存壓力較大，局部成交價(jià)較上周略有下調(diào)，市場成交總體疲弱。

2012年第24周（6月），國內(nèi)豆油現(xiàn)貨行情隨盤先揚(yáng)后抑，市場交投維持清淡。美豆期價(jià)沖高回落，周二供需報(bào)告溫和利多，對市場提振作用不大，希臘大選不確定，歐債危機(jī)擔(dān)憂持續(xù)，且美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)；不過，各國央行表示將出臺(tái)相關(guān)政策措施刺激，又對市場有所提振，周五電子盤反彈。

圖表：2012年第23周/24周（6月）中國主要地區(qū)大豆周度均價(jià)統(tǒng)計(jì)（單位：元/噸）

圖表：2011-12年中國國產(chǎn)/進(jìn)口大豆周度均價(jià)走勢圖（單位：元/噸）

圖表：2012年第23周/24周（6月）中國主要地區(qū)豆油周度均價(jià)統(tǒng)計(jì) （單位：元/噸）

圖表：2011-12年中國一級/四級豆油周度均價(jià)走勢圖（單位：元/噸）

一，CBOT大豆和DCE大豆期貨分析：
本周，美豆期貨自高位震蕩回落，周初因美國農(nóng)業(yè)部公布的月度供需報(bào)告中，下調(diào)美新陳豆庫存預(yù)估，對大豆利多，美豆延續(xù)上周反彈行情。隨后連續(xù)三個(gè)交易日，大豆市場震蕩下跌，由于報(bào)告利多兌現(xiàn)后，基本面消息真空，市場對全球經(jīng)濟(jì)憂慮明顯，希臘大選結(jié)果不確定，美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱，西班牙評級遭遇下調(diào)，意大利國債收益率攀升等，加劇市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。截止到周五，大豆7月合約期價(jià)報(bào)收1376.00美分，較上周末收盤下跌50.25美分/蒲式耳。

本周，國內(nèi)連豆類期貨走勢強(qiáng)于外盤，因前期國內(nèi)市場跌幅較大，因而表現(xiàn)較為抗跌，其中連豆表現(xiàn)為區(qū)間震蕩整理走勢，截止到周五，連豆1301合約報(bào)收4368元/噸，較上周末收盤上漲24元。連豆走勢強(qiáng)于美盤，因美豆類自身基本面利多，大豆庫存偏緊，天氣憂慮明顯，且國產(chǎn)大豆余糧減少，大豆播種面積下降，給連豆有一定的支持，但同時(shí)外圍宏觀經(jīng)濟(jì)憂慮持續(xù)，且國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長放緩，宏觀環(huán)境波動(dòng)劇烈，又給連豆市場造成壓力。

圖表：2012年（5-6月）CBOT/DCE大豆期貨每日收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)（單位：蒲式耳/美分；元：噸）

二，大豆市場分析：
1）下游產(chǎn)品需求弱 政府拍賣不斷  國產(chǎn)豆價(jià)維持弱勢
本周產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)豆價(jià)弱勢較穩(wěn)，因下游產(chǎn)品需求疲軟，加之政府拍豆不斷，且價(jià)格較低，油廠收購豆意愿下降明顯，在黑龍江集賢油廠收購豆價(jià)維持在3900元/噸，較上周比下跌100元/噸，因東北余糧稀少和政府拍賣豆手續(xù)環(huán)節(jié)多，當(dāng)?shù)赜蛷S部分停機(jī)，等待國儲(chǔ)貨到廠。而在安徽河南一帶正值小麥上市，貿(mào)易商普遍看好小麥后市，大豆市場備受冷落。周內(nèi)國儲(chǔ)豆拍賣60萬噸，僅成交1.79萬噸，其中東北及內(nèi)蒙成交率10.37%，其余全部流拍。

2）美豆期價(jià)先強(qiáng)后弱  港口大豆局部略有先漲后跌
本周美豆先強(qiáng)后弱，港口豆價(jià)局部略有跟盤先漲后跌，但總體保持較穩(wěn)趨勢。截止周五江蘇連云港分銷豆售價(jià)在4230元/噸，較上周比持平；上海港美西豆成交價(jià)4050元/噸，較上周降30元/噸；青島港二級貿(mào)易商美西豆成交價(jià)4030元/噸，較上周降50元/噸。

3）國際市場大豆供需狀況
周二供需報(bào)告中調(diào)降美豆陳豆庫存至1.75億蒲式耳，低于5月預(yù)估值2.1億蒲式耳，且低于此前預(yù)估1.89億蒲式耳，同時(shí)調(diào)降美新豆庫存值1.4億蒲式耳，低于5月預(yù)估1.45億蒲式耳和低于此前預(yù)估1.43億蒲式耳。而天氣方面，美國作物帶土壤墑情存在缺口，農(nóng)戶期待降雨緩解旱情，截止上周末美豆生長優(yōu)良率環(huán)比下降5個(gè)百分點(diǎn)。

三，豆油市場分析：
1）希臘大選不確定  歐債危機(jī)擔(dān)憂延續(xù)   美豆基本面仍利好
6月17日希臘將舉行二次大選，結(jié)果究竟如何尚不明朗，在大選前歐債危機(jī)擔(dān)憂延續(xù)。美國上周公布初請失業(yè)金人數(shù)為38.6萬人，雖然差于預(yù)期37.5萬人，但一季度經(jīng)常帳赤字為1373億美元，多于預(yù)期1323億美元，也多于上年度底四季度的1241億美元；另外，穆迪16日下調(diào)西班牙12個(gè)次主權(quán)實(shí)體評級及兩家政府相關(guān)實(shí)體評級。受宏觀面形勢不穩(wěn)定拖累，本周美豆期價(jià)周初延續(xù)上周尾聲強(qiáng)勢行情，之后兩天連續(xù)大跌。當(dāng)然周二美國農(nóng)業(yè)部最新供需報(bào)告如預(yù)期溫和利多，加之美國天氣干旱，農(nóng)戶期待降雨緩解旱情，美豆生長優(yōu)良率環(huán)比下降5%，美豆基本面仍舊利好。

不過，周五美豆電子盤未隨隔夜盤面下跌，相反開始反彈，傳言G20國全球主要央行將準(zhǔn)備聯(lián)手在希臘大選后采取協(xié)同舉措提供流動(dòng)性，應(yīng)對市場劇烈波動(dòng)，給市場提供利好支撐。

2）國內(nèi)豆油供應(yīng)充足  需求清淡成交低迷
目前國內(nèi)港口大豆庫存在660多萬噸，五年平均水平為331.3萬噸，5月份進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)為528萬噸，預(yù)計(jì)6月到港量為621萬噸，因大豆供應(yīng)充足，導(dǎo)致國內(nèi)工廠豆油庫存壓力加大，同時(shí)棕櫚油庫存為98萬噸左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年同期的56萬噸，五年平均庫存為63萬噸。市場的需求則維持清淡局面，盡管美國月度供需報(bào)告對大豆利多，但未能提振市場信心，在報(bào)告利多兌現(xiàn)后，市場的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移到17日希臘大選上，貿(mào)易商維持觀望態(tài)度，成交低迷。

四，慧通建議：
大豆市場：國際市場上，宏觀面將繼續(xù)主導(dǎo)，周末希臘大選是關(guān)注的焦點(diǎn)，其次G20峰會(huì)、西班牙國債拍賣、美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議等結(jié)果不確定性，都將影響市場情緒，而美豆基本面上來看，供需報(bào)告利多和天氣威脅，若宏觀面上出現(xiàn)利好，美豆期價(jià)或?qū)⒃俣日鹗幾吒?。而國?nèi)大豆現(xiàn)貨市場上，因港口大豆供應(yīng)量龐大，加之政府拍賣等消息不斷，豆價(jià)維持弱勢不改局面可能性較大，需求市場也將因下游油、粕需求不振抑制，成交仍舊低量為主。

豆油市場：周五因傳言G20表示全球主要央行將準(zhǔn)備援助，應(yīng)對市場危機(jī)，給市場提供利好支撐，電子盤大豆期價(jià)反彈，當(dāng)然在希臘大選前市場態(tài)度謹(jǐn)慎。國內(nèi)豆油現(xiàn)貨市場上，因中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，消費(fèi)減弱，同時(shí)大豆、豆油供應(yīng)充足，廠商備貨謹(jǐn)慎，成交市場依舊低迷。筆者認(rèn)為如果周末大選能給市場利好提振，國內(nèi)豆油將會(huì)出現(xiàn)短暫利好，但因自身基本面壓力和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢不好，后市需求和行情仍舊不樂觀。

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