慧通綜合報道:
8月中下旬,WTI原油(93.85, -0.01, -0.01%)期貨價格觸及年內(nèi)低點,而布倫特油價一度跌至去年6月底以來的新低。
而在6月份,中東、北非等地緣沖突不斷,令市場對于原油供應(yīng)中斷的憂慮情緒較重,支撐油價時常出現(xiàn)大幅跳漲。如今,地緣局勢方面仍面臨很多不確定性,但對于油價的影響的反差已經(jīng)非常明顯。業(yè)內(nèi)人士表示,由于全球范圍內(nèi)的供應(yīng)充裕,需求疲軟導(dǎo)致供應(yīng)過剩的現(xiàn)狀,蓋過地緣沖突所帶來的憂慮影響。
地緣局勢僅是短期因素
地緣政治是政治地理學中的一種理論。在市場經(jīng)濟中,地緣政治因素常常對價格有重要影響,特別是原油、黃金(1283.00, -2.20, -0.17%)等大宗商品。
中東地區(qū)是重要原油供應(yīng)地,如果能源供給國爆發(fā)地緣政治沖突,自然會在短期促發(fā)原油價格快速上漲,但隨著投資者心態(tài)恢復(fù)平靜,市場會合理評估實際供給是否受到?jīng)_擊,是否影響到市場供求均衡。
業(yè)內(nèi)人士認為,地緣政治因素通常會在短期內(nèi)推漲油價,但從中期來看,風險消失或地緣政治事件演變成更加嚴重的后果,前期的油價漲幅將回吐,且油價下跌幅度往往大于前期漲幅。
中銀國際期貨研究員劉浚表示,過去三年全球地緣政治沖突頻發(fā),但依舊未能扭轉(zhuǎn)國際油市整體供求均衡格局。從BP的統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以看出,過去三年全球石油供給增量與石油需求增量基本上是等量齊觀。特別是美國頁巖油生產(chǎn)的突飛猛進與沙特的增產(chǎn)很好地彌補了利比亞、伊朗供給的下滑。
劉浚指出,進入2014年,這種市場格局仍在延續(xù),除了美國原油產(chǎn)量增長加速(2014年7月日均產(chǎn)量超過850萬桶,同比增量超過100萬桶),烏克蘭危機、伊拉克內(nèi)戰(zhàn)并未能影響到俄羅斯、伊拉克的石油供給,而利比亞隨著國內(nèi)緊張局勢趨向緩和,原油生產(chǎn)逐漸恢復(fù)(當前日均供給已經(jīng)回升至今逾60萬桶)。
供需矛盾占主導(dǎo)
地緣政治沖突依然存在不少確定性,但市場似乎已經(jīng)“置之度外”,供需矛盾對油價的影響占了主導(dǎo)地位。截至本報記者發(fā)稿時,美國NYMEX10月原油期貨價格報每桶93.49美元,7月以來跌幅已近10%。
有機構(gòu)研究認為,近年來地緣沖突對油價的影響力度較前些年有所降低,中東地區(qū)動蕩局勢此起彼伏。2011年以來油價并沒有較大的變動,WTI油價維持90-100美元/桶,布倫特維持100-110美元/桶。
分析人士稱,近年來非歐佩克國家中不乏產(chǎn)油大國,像俄羅斯、美國等石油產(chǎn)量穩(wěn)步提升,令歐佩克在國際石油市場的話語權(quán)有所降低,且各國近年來對于石油儲備的建設(shè)以及完善,對于某些突發(fā)事件等的應(yīng)對以及恐慌情緒有所減緩。
業(yè)內(nèi)人士表示,全球汽油消費出現(xiàn)旺季不旺、日本也因煉廠產(chǎn)能萎縮令其需求下滑,再加上中國經(jīng)濟增速放緩使得石油需求增速回落,國際油市甚至出現(xiàn)了供過于求。
數(shù)據(jù)顯示,今年美國原油產(chǎn)量增長仍在加速(2014年7月日均產(chǎn)量超過850萬桶,同比增量超過100萬桶),EIA也不斷上調(diào)今明兩年美國原油生產(chǎn)預(yù)估。
另外,原油消費泛善可陳。新湖期貨分析師姚瑤表示,當前季節(jié)是美國傳統(tǒng)的汽油消費旺季,但從數(shù)據(jù)來看,目前汽油雖然高于淡季水平,但不及往年同期,因此下游市場對油價走勢不利。從原油市場本身來看,目前煉廠開工率保持較高水平,促使原油去庫存,進入三季度以來美國原油商業(yè)原油庫存總體呈現(xiàn)下行趨勢,截至8月15日庫存為3.62億桶,低于今年4月時3.99億桶的歷史高位。在此背景下,美國市場的結(jié)構(gòu)性庫存壓力進一步顯現(xiàn)。
空頭氛圍彌漫
對于市場利空而言,主要還是在于市場基本面。業(yè)內(nèi)人士表示,如果阿拉伯世界局勢繼續(xù)好轉(zhuǎn),國際油市可能進一步充裕,其中一旦伊朗核問題談判取得突破性進展,伊朗石油出口可能快速放大。
反觀地緣政治對油價的影響,姚瑤表示,此前地緣政治一度造成油價上漲,但從后期來看,伊拉克動亂并未對其原油供應(yīng)造成嚴重的影響,伊拉克原油主產(chǎn)區(qū)和出口港口主要集中在南部,而此次ISIS占領(lǐng)以及威脅的地區(qū)多在伊拉克北部,伊拉克總體對外原油出口量并沒有出現(xiàn)明顯下滑。利比亞局勢風險仍然很高,但歐佩克最新數(shù)據(jù)顯示其供應(yīng)出現(xiàn)回升,7月利比亞產(chǎn)量環(huán)比增加89%。總體來看,目前中東地區(qū)供應(yīng)充足,加之今年以來歐洲地區(qū)煉廠需求持續(xù)走低,目前供給處于過剩狀態(tài),油價承壓下行。
美國商品交易委員會(CFTC)數(shù)據(jù)顯示,截至8月19日當周,原油期貨凈多倉位下降30225張期貨和期權(quán)合約,至188589張合約,為2013年4月23日當周以來的最低水平。
對此,寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示,從CFTC公布的持倉可以看出基金在削減原油凈多持倉,這似乎意味著未來原油的供應(yīng)并不會出現(xiàn)明顯的短缺,潛在的利空包括中國經(jīng)濟回升勢頭不穩(wěn),再加上降低單位GDP能耗是未來不可擋的趨勢;另外,伊拉克、烏克蘭危機可能會走向緩和,地緣政治對于產(chǎn)出的影響會逐步減弱;此外,夏季過后,美國汽油消費旺季結(jié)束,美國原油消費會出現(xiàn)回歸常態(tài),季節(jié)性利好消散。
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