慧通綜合報(bào)道：

在連續(xù)深跌7個(gè)月之后，國(guó)際油價(jià)近日強(qiáng)勁反彈，連續(xù)四個(gè)交易日大漲19%，但在2月4日，國(guó)際油價(jià)再次大幅度回落，反彈勢(shì)頭遭遇阻力，“油價(jià)已經(jīng)筑底成功”的預(yù)言遭遇挑戰(zhàn)。

北京時(shí)間當(dāng)晚21點(diǎn)，布倫特原油(48.85, 0.40, 0.83%)期貨大跌0.95美元至56.75美元/桶，跌幅1.70%，而WTI大跌1.39美元至51.49美元/桶。兩大原油期貨價(jià)格一度跌幅超過3%。

4日的大跌，讓市場(chǎng)對(duì)油價(jià)走勢(shì)的判斷從“技術(shù)見底論”再次回歸了基本面分析。分析顯示，當(dāng)天大跌的直接原因是出于對(duì)庫(kù)存高企的擔(dān)憂。當(dāng)?shù)貢r(shí)間，2月3日盤后，美國(guó)石油協(xié)會(huì)(API)公布，美國(guó)最近一周原油庫(kù)存增加610萬(wàn)桶，最近一周汽油庫(kù)存增加200萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存增加27.8萬(wàn)桶。

此外，分析師表示，下跌也是過去數(shù)日油價(jià)大漲后的自然反應(yīng)。法巴銀行高級(jí)石油分析師Gareth Lewis-Davies表示，大漲后市場(chǎng)的反轉(zhuǎn)很正常，尤其是在全球石油庫(kù)存激增的情況下。

減產(chǎn)預(yù)期是誤會(huì)

美國(guó)減產(chǎn)的預(yù)期、石油工人罷工、長(zhǎng)期投資的減少是本次油價(jià)大漲的導(dǎo)火線。

美國(guó)油服公司貝克休斯1月30日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)石油鉆井平臺(tái)在截至1月30日當(dāng)周關(guān)閉了94口，至1223口的三年新低，降幅還創(chuàng)下了1987年有相關(guān)統(tǒng)計(jì)以來的歷史新高，這從心理層面刺激了紐約原油期貨價(jià)格當(dāng)日暴漲8.3%，市場(chǎng)認(rèn)為能源巨頭接下來將進(jìn)一步減產(chǎn)。

然而，摩根利分析顯示，投資者對(duì)于鉆井平臺(tái)數(shù)量減少太過興奮，誤解了它的真正含義。原油開采商們只是擺脫了那些產(chǎn)出效率最低的平臺(tái)，而那些最好的平臺(tái)在未來一段時(shí)間里很可能會(huì)繼續(xù)產(chǎn)油。

法興銀行也表示，上述鉆井平臺(tái)調(diào)整為供給再平衡機(jī)制，并非停產(chǎn)，而是削減支出、采油和新的油井完工數(shù)。而新的油井將在3-6個(gè)月后開始大幅減少，12個(gè)月后，減少75%。

投資減少也是市場(chǎng)炒高油價(jià)的原因之一。2月2日，BP和中海油表示，將大幅削減今年的資本支出，以應(yīng)對(duì)油價(jià)的下滑。

盡管如此，法興表示，目前的減少支出只是企業(yè)暫時(shí)性的調(diào)整；整體頁(yè)巖氣仍未達(dá)到去產(chǎn)能的整體效果。

法興預(yù)測(cè)，非石油輸出國(guó)組織(OPEC)原油供給在2014年將增長(zhǎng)兩百萬(wàn)桶/天，在2015年將增長(zhǎng)一百萬(wàn)桶/天。

在美國(guó)以外，根據(jù)全球能源及大宗商品報(bào)價(jià)商阿格斯公司向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道提供的報(bào)告，1月OPEC不僅沒有減產(chǎn)，反而選擇增產(chǎn)；OPEC一月的原油供應(yīng)仍在增加，預(yù)計(jì)將增加2420萬(wàn)桶每日，比12月供應(yīng)增加了60萬(wàn)桶每日。

需求疲軟限制油價(jià)反彈

從需求端來看，目前全球宏觀經(jīng)濟(jì)也比較疲軟，消費(fèi)國(guó)需求受到低油價(jià)的影響在短期內(nèi)較小。新興市場(chǎng)因補(bǔ)貼削減和稅收增加，市場(chǎng)終端用戶享受到的油價(jià)下降要小得多。貨幣貶值也讓用戶價(jià)格相對(duì)更貴。

OPEC表示，由于需求的季節(jié)性疲軟，即使沙特抑制競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手增產(chǎn)的策略開始奏效，原油價(jià)格在今夏之前可能繼續(xù)承壓。

多方面影響下，法興預(yù)計(jì)，2014年，全球石油庫(kù)存高達(dá)2.65億桶，2015年上半年原油庫(kù)存將增加3億桶。

 “油價(jià)近日出現(xiàn)的反彈更多只是技術(shù)層面的，這種回升或難以持續(xù)。”法國(guó)興業(yè)銀行表示，2015年上半年原油市場(chǎng)將會(huì)非常疲軟，下半年將趨平衡。第一季度很難看到阻止油價(jià)進(jìn)一步下跌的因素和上行推動(dòng)力，二季度將會(huì)出現(xiàn)美國(guó)頁(yè)巖油增量放緩的初步跡象，為油價(jià)提供支撐。報(bào)告預(yù)測(cè)上半年WTI將在42至47美元/桶，下半年上升至56至60美元/桶。

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