慧通綜合報道：

證券時報4月3日報道，受美豆庫存下降推高外盤豆類期價影響，國內(nèi)油脂昨日聯(lián)動大漲。加之厄爾尼諾現(xiàn)象的天氣炒作氛圍，不少業(yè)內(nèi)人士認為，油脂期貨的反彈勢頭有望延續(xù)。

截至周三收盤，豆油主力1409合約上漲146元/噸至7056元/噸，漲幅為2.11%；棕櫚油主力1409合約收報6294元/噸，上漲126元/噸或2.04%；菜油主力1409合約上漲1.9%至7178元/噸。

格林大華期貨劉錦認為，油脂現(xiàn)階段已經(jīng)迎來反彈時機。目前巴西雖然收割進度良好，但由于巴西大部分主產(chǎn)區(qū)遭遇強降雨，導致大豆運輸不暢，出口再度受阻。加之本周一美國農(nóng)業(yè)部公布季度庫存報告，報告顯示美豆季度庫存為9.92億蒲式耳，低于去年同期9.98億蒲式耳的庫存。“美豆季度庫存的下降，加劇了大豆供給緊張的格局，美豆油期價止跌于60日均線，出現(xiàn)大幅反彈，為國內(nèi)連盤油脂的走升帶來提振。”

豆油方面，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖遲遲不見啟動，飼料需求低迷，油廠主動停榨挺價增加，導致豆油進入庫存消耗中，目前豆油的商業(yè)庫存維持在80萬噸左右，低于同期20%左右，且低于我國每月100萬噸的豆油表觀消費量，較低的商業(yè)豆油庫存為豆油期價的上漲帶來較強的利多支撐。

“現(xiàn)貨偏緊給了豆類油脂市場上漲的動力，但我們也要看到，南美大豆本年度出港順利，二季度大量上市將大大彌補美豆庫存不足的現(xiàn)狀。需求方面，國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)短期內(nèi)很難恢復正常，國內(nèi)前期也出現(xiàn)過洗船與油廠停機的狀況。短期來看，油脂價格面臨震蕩格局。”東證期貨分析師楊洋表示。

在他看來，一方面豆粕緊張還未消除，油脂恐繼續(xù)面臨做空油粕比的壓力，而南美大豆大量上市補充市場，一旦豆粕價格失守，則油廠還可能再次采取挺油策略。不過也應(yīng)注意天氣狀況，如果真出現(xiàn)厄爾尼諾現(xiàn)象導致東南亞產(chǎn)量受到影響，那么油脂行情就將發(fā)生反轉(zhuǎn)，后期值得關(guān)注。

天氣炒作可能給后市帶來更多變數(shù)。劉錦指出，進入4月份東南亞棕櫚油主產(chǎn)國開始進入產(chǎn)量恢復期，但是目前市場再度開啟厄爾尼諾現(xiàn)象的天氣炒作，如果厄爾尼諾現(xiàn)象出現(xiàn)，那么東南亞地區(qū)的棕櫚油產(chǎn)量將因干旱而出現(xiàn)大幅的下滑，棕櫚油價格將會觸底反彈開始，因此連盤棕櫚油的操作上建議空單暫時規(guī)避，新單可短多介入。

目前市場關(guān)于菜油拋儲傳言版本眾多，起拍價格最低達到6500元/噸，拋儲量最大達到160萬噸。相應(yīng)地，這些傳言引發(fā)了國內(nèi)菜油期貨價格暴跌，現(xiàn)貨價格小幅回落，豆油和菜油的價差也跌至歷史低位。然而拋儲消息停留在傳言階段，菜油價格存在過度透支的嫌疑。分析人士認為，需要關(guān)注菜油拋儲政策的最終確定，如果拋儲價格最終高于6500元/噸或者拋售量低于160萬噸，那么拋儲反而對菜油市場是利多消息，菜油價格或?qū)⒂|底反彈。

光大期貨分析師王娜稱，周三國內(nèi)油脂跳空高開后震蕩上行，豆油、豆粕大幅增倉，豆油帶動棕油、菜油聯(lián)動反彈?；久娣矫?，美陳豆銷售旺盛，近強遠弱局面延續(xù)。國內(nèi)豆粕資金關(guān)注度提升，多頭資金重新回歸至豆類市場，這對短期豆類、油脂期價形成利多提振?？紤]到國內(nèi)豆粕高庫存壓力一直沒有消化，豆油庫存較為充裕，因此國內(nèi)價格更多表現(xiàn)為跟隨性上漲，后市操作短期需關(guān)注美豆近月強勢表現(xiàn)能否延續(xù)，中期警惕播種面積增加對后市價格帶來的供應(yīng)壓力。

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