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分析:豬價(jià)大跌 豆粕玉米逆襲無(wú)望 Top

分析:豬價(jià)大跌 豆粕玉米逆襲無(wú)望
時(shí)間:2014-04-23 09:35 來(lái)源:慧通綜合報(bào)道 作者:admin 點(diǎn)擊:

慧通綜合報(bào)道:

今年一季度以來(lái),生豬價(jià)格持續(xù)下跌,豬糧比持續(xù)“破五”,養(yǎng)殖戶頻頻喊虧,股市中相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)大幅虧損,不過(guò)大連商品交易所]豆粕(3544, -12.00, -0.34%)期價(jià)并未受累。當(dāng)前市場(chǎng)普遍認(rèn)為肉價(jià)見底,但一些進(jìn)行過(guò)實(shí)地調(diào)研的分析師表示,生豬行業(yè)還有待進(jìn)一步的深度調(diào)整。本期《中證面對(duì)面》邀請(qǐng)上海中期資深研究員朱罡、芝華數(shù)據(jù)資深研究員袁松進(jìn)行探討。

中國(guó)證券報(bào):被譽(yù)為“中國(guó)養(yǎng)豬第一股”的雛鷹農(nóng)牧日前公告,預(yù)計(jì)一季度公司虧損8160萬(wàn)元至9792萬(wàn)元,主要因2014年一季度生豬價(jià)格持續(xù)低迷。生豬市場(chǎng)在今年表現(xiàn)出與以往不同的特點(diǎn)有哪些?

袁松:今年與往年有兩點(diǎn)很大的不同,一是生豬養(yǎng)殖環(huán)節(jié)在春節(jié)前旺季時(shí)就出現(xiàn)了虧損,旺季虧損在過(guò)去是很少見的現(xiàn)象;二是虧損期較長(zhǎng),特別是深度虧損期持續(xù)時(shí)間也較長(zhǎng)。從目前的形勢(shì)判斷,虧損期還將延續(xù)一段時(shí)間。

過(guò)去十多年來(lái)每隔3到4年就會(huì)出現(xiàn)一次豬價(jià)暴漲和暴跌?,F(xiàn)在的“豬周期”確實(shí)有一些變化,首先,季節(jié)性波動(dòng)更加明顯,過(guò)去在周期性上漲的年份,就算是淡季也呈現(xiàn)整體上升的趨勢(shì),而在下跌的年份,旺季也難以扭轉(zhuǎn)下行的走勢(shì),上升周期和下跌周期區(qū)分很清晰。而近兩年,淡季豬價(jià)回落和旺季豬價(jià)上漲都非常明顯,每年都會(huì)出現(xiàn)豬價(jià)的大起大落。其次,波動(dòng)的規(guī)律性有所喪失,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)性增加。第三,波動(dòng)的幅度有所減小,近幾年疫情相對(duì)穩(wěn)定,市場(chǎng)相對(duì)更為平穩(wěn)。最后,大的周期有所延長(zhǎng),在大周期里每年都形成小的周期波動(dòng)。

中國(guó)證券報(bào):目前生豬存欄和補(bǔ)欄情況如何?一些生豬養(yǎng)殖企業(yè)怎么看接下來(lái)的市場(chǎng)?

袁松:從我們調(diào)研了解的情況看,生豬的存欄量,特別是母豬的存欄量還是非常高的。一方面,養(yǎng)殖戶和豬場(chǎng)都不太愿意淘汰能繁母豬,只是因?yàn)槟壳靶星檩^差,對(duì)于一些生產(chǎn)性能較低的母豬,出于經(jīng)濟(jì)效益的考慮進(jìn)行了淘汰。這種淘汰屬于自然淘汰的范疇,只不過(guò)淘汰力度稍大,并沒有出現(xiàn)由于豬價(jià)行情不好而進(jìn)行的大量淘汰母豬的行為,因此母豬存欄的減少速度比較慢。另一方面,母豬雖然有淘汰,但同時(shí)也有相應(yīng)的后備母豬補(bǔ)欄,當(dāng)行情好轉(zhuǎn)時(shí),產(chǎn)能很快就能得到恢復(fù)。

目前養(yǎng)殖企業(yè)大都沒有對(duì)生產(chǎn)規(guī)模進(jìn)行調(diào)整,甚至有部分企業(yè)還在擴(kuò)張規(guī)模。養(yǎng)殖企業(yè)普遍打算繼續(xù)撐下去,很少有企業(yè)打算縮減規(guī)模。在我們調(diào)研中也碰到有企業(yè)出現(xiàn)資金斷裂撐不下去的情況,但目前這種情況非常少,而且企業(yè)只是將豬場(chǎng)進(jìn)行了轉(zhuǎn)讓,豬場(chǎng)換了老板,但還在繼續(xù)運(yùn)行,這種轉(zhuǎn)換并沒有對(duì)總體存欄產(chǎn)生影響。

中國(guó)證券報(bào):從基本面來(lái)看,豆粕、玉米(2357, 1.00, 0.04%)期貨價(jià)格受生豬市場(chǎng)影響將何去何從?

朱罡:當(dāng)前生豬出欄價(jià)格跌到了2010年的價(jià)格,也就是前一輪生豬大周期當(dāng)中的起點(diǎn)位置?,F(xiàn)在的豆粕價(jià)格,要比那時(shí)候高,也就是說(shuō)現(xiàn)在的養(yǎng)殖利潤(rùn)比較低?,F(xiàn)在養(yǎng)殖行業(yè),面臨是死扛還是退出行業(yè)的抉擇,有多少可以挺過(guò)去的機(jī)會(huì)?

母豬存欄會(huì)不會(huì)在后期有一個(gè)大幅下行?今年4、5月份比較關(guān)鍵,因?yàn)轲B(yǎng)殖行業(yè)處于大幅虧損、深度虧損的狀態(tài),而且這個(gè)深度虧損持續(xù)了三個(gè)月,若端午節(jié)行情下豬肉價(jià)格不能上行,行業(yè)大規(guī)模淘汰母豬就是大概率事件。反過(guò)來(lái)看,養(yǎng)殖行業(yè)作為豆粕行業(yè)的下游,若4、5月份大規(guī)模淘汰母豬情況發(fā)生,對(duì)豆粕的消費(fèi)是利空。

中國(guó)證券報(bào):近年來(lái),生豬價(jià)格大起大落,養(yǎng)殖企業(yè)苦于沒有避險(xiǎn)工具,期貨市場(chǎng)一直盼望生豬這個(gè)品種上市,為什么卻遲遲不能上市?

朱罡:生豬期貨至今沒有上市的原因是多方面的,主要有三個(gè)方面:一是標(biāo)的物的確定仍在討論階段,國(guó)內(nèi)生豬不同質(zhì)量等級(jí)對(duì)應(yīng)價(jià)格有很大的差異,這給交割品級(jí)的設(shè)定帶來(lái)了難度。二是養(yǎng)殖行業(yè)仍處于規(guī)模化進(jìn)程中,中小養(yǎng)殖戶即使有了生豬期貨也難有能力去真正利用期貨作為避險(xiǎn)工具,在行業(yè)本身集中度略有欠缺的情況下,生豬期貨的上市需要謹(jǐn)慎。三是目前國(guó)內(nèi)整體養(yǎng)殖行業(yè)仍處于生產(chǎn)相對(duì)分散的格局,這種情況下生豬期貨充分發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能是有限的。由于生豬價(jià)格是CPI里最重要的成分,可占CPI整體9%的權(quán)重,作為對(duì)CPI影響如此巨大的品種,生豬期貨上市的推進(jìn)也就更需要做好充分的準(zhǔn)備工作。

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