期價(jià)探底回升  但未能扭轉(zhuǎn)大豆、豆油全月跌勢  謹(jǐn)防基金、天氣炒作風(fēng)險(xiǎn)

慧通報(bào)道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計(jì)，2012年6月中國大豆價(jià)格下跌，北方產(chǎn)區(qū)月度均價(jià)4216元/噸，環(huán)比下跌40元/噸，跌幅0.94%，港口分銷月度均價(jià)4245元/噸，環(huán)比下跌44元/噸，跌幅1.02%；而6月份國內(nèi)豆油價(jià)格也大幅下跌，其中一級豆油月度均價(jià)9159元/噸，環(huán)比下跌347元/噸，跌幅3.65%，四級豆油月度均價(jià)8971元/噸，環(huán)比下跌380元/噸，跌幅4.06%。

月內(nèi)，美豆期價(jià)探底回升，期價(jià)在月初創(chuàng)出低位后，逐步震蕩上漲，但上半月國內(nèi)大豆、豆油行情延續(xù)上月后期弱勢繼續(xù)偏弱調(diào)整，而后期隨著希臘大選結(jié)果利好，歐盟峰會(huì)良好，以及在美國中西部炒作天氣干旱等多重利好下，美豆期價(jià)一路走高，國內(nèi)大豆、豆油行情也都開始紛紛跟盤反彈回升。但綜合全國全月均價(jià)來看，下半月的漲勢僅稍有收復(fù)上半月弱勢，全月均價(jià)看行情仍呈下跌趨勢，尤其是豆油跌幅深重。

一，供應(yīng)市場—北方產(chǎn)區(qū)豆稀少  政府拍豆每周進(jìn)行  港口豆庫存量龐大 豆油供應(yīng)充足
6月份，北方產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶手中大豆余糧稀少，農(nóng)戶惜售觀望心理較強(qiáng)，急需用錢的農(nóng)戶大豆基本出售完畢，剩余僅是希望等待后期高價(jià)出售的部分貨源，油廠及貿(mào)易商購豆困難，部分只能依靠貿(mào)易商購買糧庫大豆。

而6月份，中國政府每周都進(jìn)行了大豆拍賣，拍賣價(jià)格低于市場，在前期油廠收購意愿不強(qiáng)，豆價(jià)走勢疲軟；而后期隨著國際市場豆價(jià)的走強(qiáng)，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)豆源的緊缺，成交率逐步走高。其中，本月7日臨時(shí)存儲(chǔ)東北大豆成交率6.44%，成交均價(jià)3824元/噸；移庫大豆成交率0.48%，成交均價(jià)3920元/噸。14日臨儲(chǔ)東北大豆成交率10.37%，成交均價(jià)3816元/噸；移庫大豆全部流拍。21日東北大豆成交率33.66%，成交均價(jià)3828元/噸；移庫大豆全部流拍。28日臨儲(chǔ)東北大豆成交率78.66%，成交均價(jià)3848元/噸；移庫大豆成交率8.81%，成交均價(jià)3966元/噸。

6月份，中國港口大豆預(yù)估量到港量為620萬噸左右，7月份預(yù)估到港量為586萬噸，較6月有所減少。截止到7月6日，國內(nèi)主要港口豆庫存量約為660萬噸左右，較去年同期比增長約50萬噸，但五年來平均水平則在350萬噸左右，大大超出前五年水平。

受國內(nèi)港口大豆到港量充足，油廠開工正常，豆油供應(yīng)量充足，甚至部分廠家?guī)齑鎵毫哟?。而與此同時(shí)，由于夏季油脂消費(fèi)疲軟，加之國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢悲觀，豆油出貨緩慢，導(dǎo)致豆油供應(yīng)壓力增大，市場信心不足。

二，需求市場—北方產(chǎn)區(qū)豆供需兩淡 政府拍豆成交增加  港口豆成交一般 豆油需求疲軟
因國內(nèi)北方產(chǎn)區(qū)大豆供應(yīng)短缺，油廠收購困難，加之本月前期外盤走勢低落，油廠對產(chǎn)區(qū)大豆收購心態(tài)悲觀，貿(mào)易商觀望明顯，國儲(chǔ)豆前兩周拍賣情況也一度悲觀，成交量低，價(jià)格且也在連續(xù)下滑；但后期，隨著國際市場豆期價(jià)走強(qiáng)，國內(nèi)油廠北方收購因余糧少，但部分都轉(zhuǎn)向?qū)φ馁u豆上，因此成交率逐步增加。

港口豆方面，整個(gè)6月國內(nèi)港口豆成交情況都表現(xiàn)一般，前半月因港口豆庫存壓力龐大，下游油粕產(chǎn)品需求不振，且行情不斷下滑，油廠采購豆態(tài)度消極；后半月雖然國內(nèi)油粕行情均開始逐步上漲，但大豆市場交投情況并沒有出現(xiàn)快速好轉(zhuǎn)，主要是業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為行情上漲僅是外圍的炒作，并非國內(nèi)實(shí)質(zhì)性需求拉升，因此購豆態(tài)度謹(jǐn)慎。

6月份，國內(nèi)豆油需求依舊疲軟，市場成交出貨緩慢。首先，夏季正處于油脂消費(fèi)淡季，整個(gè)油脂市場出貨均緩慢；其次，因上半月國內(nèi)行情持續(xù)下跌，在買漲不買跌的心理驅(qū)使下，國內(nèi)豆油成交更加疲軟；再者，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)悲觀，CPI指數(shù)增幅不斷創(chuàng)下新低，人們消費(fèi)能力下降，也是導(dǎo)致豆油出貨疲軟的關(guān)鍵所在。不過，到月末期間行情經(jīng)過連續(xù)上漲，在預(yù)期行情繼續(xù)看漲前提下，豆油成交出貨略有好轉(zhuǎn)，部分廠家開始適當(dāng)增加庫存。

三，進(jìn)出口—進(jìn)口大豆繼續(xù)增加
根據(jù)中國海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份中國大豆進(jìn)口528萬噸，較去年同期進(jìn)口增長16%，1-5月累計(jì)進(jìn)口2343萬噸，較去年同期增長20.7%。中國是世界上最大的大豆進(jìn)口國，主要是從美國，巴西和阿根廷進(jìn)口大豆。

圖表：2011-2012年中國大豆/豆油月度進(jìn)口、出口數(shù)據(jù)圖 （單位：噸）

四，市場行情—期價(jià)探底回升   大豆、豆油現(xiàn)貨跟盤  但未能扭轉(zhuǎn)全月跌勢
1，期貨行情：
6月份，美豆期貨探底回升，其中11月合約在6月4日創(chuàng)新低1244.75美分，隨后攀升至6月27日的1439.75美分，漲幅15.6%，因各國政府開始尋求經(jīng)濟(jì)刺激政策，希臘大選結(jié)果良好，且歐盟峰會(huì)傳出利好消息，美國農(nóng)業(yè)部公布的6月份月度供需報(bào)告對大豆利多，再加上美豆出口需求強(qiáng)勁，且作物種植帶天氣炎熱干燥憂慮持續(xù)，導(dǎo)致大豆玉米作物生長優(yōu)良率不斷下滑，均給美豆帶來強(qiáng)勁支持。截止到月底，大豆11月合約報(bào)1427.75美分，較上月上漲157.5美分。

6月份國內(nèi)連豆跟隨美豆類期貨探底回升，月初因市場對美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景擔(dān)憂明顯，美國的就業(yè)狀況不容樂觀，且希臘大選結(jié)果不確定，引發(fā)擔(dān)憂情緒，國內(nèi)連豆期貨跟隨美豆下跌，4日連豆1301盤中創(chuàng)新低4259元。隨后市場一路震蕩上移，因希臘大選結(jié)果利好，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂緩解，且美種植區(qū)天氣炒作持續(xù)的支持，連豆跟隨美豆類上漲，截止到月底，連豆期貨主力合約1301合約報(bào)收在4490元/噸，較上月末收盤上漲173元/噸。

圖表：2012年6月CBOT/DCE大豆日度期價(jià)走勢圖 （單位：美分蒲式耳；元/噸）

2，現(xiàn)貨行情：
6月中國大豆價(jià)格下跌，北方產(chǎn)區(qū)月度均價(jià)4216元/噸，環(huán)比下跌40元/噸，跌幅0.94%，港口分銷月度均價(jià)4245元/噸，環(huán)比下跌44元/噸，跌幅1.02%；而6月份中國國內(nèi)豆油價(jià)格也大幅下跌，其中一級豆油月度均價(jià)9159元/噸，環(huán)比下跌347元/噸，跌幅3.65%，四級豆油月度均價(jià)8971元/噸，環(huán)比下跌380元/噸，跌幅4.06%。

月內(nèi)，美豆期價(jià)探底回升，期價(jià)在月初創(chuàng)出低位后，逐步震蕩上漲，但上半月國內(nèi)大豆、豆油行情延續(xù)上月后期弱勢繼續(xù)偏弱調(diào)整，而后期隨著希臘大選結(jié)果利好，歐盟峰會(huì)良好，以及在美國中西部炒作天氣干旱等多重利好下，美豆期價(jià)一路走高，國內(nèi)大豆、豆油行情也都開始紛紛跟盤反彈回升。但綜合全國全月均價(jià)來看，下半月的漲勢僅稍有收復(fù)上半月弱勢，全月均價(jià)看行情仍呈下跌趨勢，尤其是豆油跌幅深重。

圖表：2012年6月中國主要地區(qū)大豆月度均價(jià)統(tǒng)計(jì)（單位：元//噸）

圖表：2011-12年中國國產(chǎn)/進(jìn)口大豆月度均價(jià)走勢圖（單位：元/噸）

圖表：2012年6月中國主要地區(qū)豆油月度均價(jià)統(tǒng)計(jì)（單位：元/ /噸）

圖表：2011-12年中國一級/四級豆油月度均價(jià)走勢圖（單位：元/噸）

五，外圍宏觀影響因素
6月17日進(jìn)行希臘大選可謂眾望所歸，支持緊縮協(xié)議的新民主黨以及泛希臘社會(huì)主義運(yùn)動(dòng)黨大選獲勝，希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)降低；德國、法國、意大利及西班牙四國會(huì)談商討了規(guī)模達(dá)1300億歐元的促經(jīng)濟(jì)增長方案；歐盟峰會(huì)首日除了同意推出1200億歐元的促經(jīng)濟(jì)計(jì)劃外，還取得了一些令市場感到意外的積極進(jìn)展，超出市場預(yù)期，為投資者情緒提供了強(qiáng)勁的支持。

6月份，美元指數(shù)先抑后揚(yáng)，前半月，由于中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人失望，市場對美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景擔(dān)憂明顯，美國的就業(yè)狀況不容樂觀，令美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步寬松政策的預(yù)期上升，且希臘將進(jìn)行二次大選，有消息稱G20國集團(tuán)將協(xié)同行動(dòng)向市場注入流動(dòng)性，令風(fēng)險(xiǎn)情緒扭轉(zhuǎn)，美元承壓走低。下旬后，美元指數(shù)重新走強(qiáng)，因歐元區(qū)債務(wù)問題仍存在不確定性，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人沒有就解決歐債問題提出具體的措施，且市場擔(dān)憂歐盟峰會(huì)難有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的影響，美元重新受避險(xiǎn)情緒支持而走升。

慧通建議：
大豆市場：6月末歐盟結(jié)果超出預(yù)期，市場情緒逐步樂觀，中、英、歐洲三大央行聯(lián)手寬松貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)，加之美豆產(chǎn)區(qū)天氣干旱炒作，料美豆延續(xù)強(qiáng)勢。而根據(jù)國內(nèi)大豆市場來看，由于國內(nèi)港口大豆庫存量龐大，在國內(nèi)豆粕行情下半月大幅升高，開機(jī)水平好轉(zhuǎn)，國內(nèi)養(yǎng)殖逐步恢復(fù)情況下，大豆需求將逐步好轉(zhuǎn)，但仍處于去庫存化階段；而產(chǎn)區(qū)政府豆拍賣成交率也有望進(jìn)一步增多，價(jià)格方面也跟隨國際大趨勢逐步走好。

豆油市場：6月下半月實(shí)際上國內(nèi)豆油現(xiàn)貨行情已經(jīng)開始跟盤上漲，但無奈與整個(gè)6月份均價(jià)仍舊低于上月，因此綜合全月均價(jià)仍呈下跌趨勢。隨著國際市場宏觀消息的不斷傳來，以及美豆產(chǎn)區(qū)天氣干旱炒作行為不斷，國內(nèi)豆油行情將繼續(xù)隨盤上漲為主。不過需要提出的是，此輪行情的上漲并非市場實(shí)質(zhì)性需求所致，而是全球經(jīng)濟(jì)形勢悲觀，在大量基金從外匯、股市、黃金等向?qū)r(nóng)產(chǎn)品炒作所致，在此情況下，市場風(fēng)險(xiǎn)無疑龐大，因此我們一定要謹(jǐn)慎操作，一旦市場有利空消息傳來，行情跳水可能性較大。

文章來源：慧通農(nóng)牧信息資訊，歡迎垂詢交流！