慧通綜合報(bào)道：

目前，一方面美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)降雨改善了大豆單產(chǎn)前景，國(guó)內(nèi)豆油與棕櫚油供應(yīng)相對(duì)充足；另一方面美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松預(yù)期不斷增強(qiáng)，預(yù)計(jì)豆油與棕櫚油價(jià)格仍將維持寬幅振蕩格局。

雖然8月份油脂消費(fèi)仍處于季節(jié)性淡季，美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)降雨改善了大豆單產(chǎn)前景，但是美聯(lián)儲(chǔ)QE3預(yù)期限制了油脂的下行空間，預(yù)計(jì)油脂依舊會(huì)維持寬幅振蕩格局，豆油1301合約價(jià)格運(yùn)行區(qū)間9300—9700元/噸，棕櫚油1301合約價(jià)格運(yùn)行區(qū)間7600—8000元/噸。

美國(guó)主產(chǎn)區(qū)迎來降雨
上周末，美國(guó)五大湖區(qū)域的暴雨為部分產(chǎn)區(qū)大豆生長(zhǎng)帶來了大量水分。周二至周四，伊利諾伊州南部和印第安納州西南部也將獲得更多降雨，周末俄亥俄州也將出現(xiàn)少量降雨。7月份美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)干旱程度達(dá)到了56年來最嚴(yán)重水平，部分研究機(jī)構(gòu)把單產(chǎn)預(yù)估調(diào)低至36.8蒲式耳/英畝。8月份是美國(guó)大豆灌漿期，此時(shí)的降雨對(duì)單產(chǎn)影響較大。如果本周降雨量較大，大豆單產(chǎn)仍有較大改善空間，從而會(huì)對(duì)大豆價(jià)格產(chǎn)生利空影響。

國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)充足
上半年，中國(guó)進(jìn)口大豆2905萬(wàn)噸，同比增加22.53%。2006年以來，中國(guó)豆粕消費(fèi)增速在10%以上，而豆油消費(fèi)增速僅在6%左右。中國(guó)增加大豆進(jìn)口主要用來滿足豆粕消費(fèi)，豆油消費(fèi)增速不及豆油供應(yīng)增速，國(guó)內(nèi)豆油供應(yīng)充足。雖然近期CBOT大豆屢創(chuàng)新高，而國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格卻低位徘徊，主要原因就是國(guó)內(nèi)豆油供應(yīng)寬松。

根據(jù)季節(jié)性規(guī)律，預(yù)計(jì)馬來西亞棕櫚油7月產(chǎn)量為155萬(wàn)噸，8月產(chǎn)量為160萬(wàn)噸，9月產(chǎn)量為170萬(wàn)噸。供應(yīng)寬松將對(duì)世界棕櫚油價(jià)格產(chǎn)生較大的壓制作用。

美聯(lián)儲(chǔ)QE3預(yù)期支撐較強(qiáng)
美國(guó)7月制造業(yè)PMI指數(shù)為49.8，略高于6月份的49.7。從PMI指標(biāo)來看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為緩慢，商品價(jià)格總水平還在回落，企業(yè)家擔(dān)憂觀望情緒依舊較重。7月新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)為16.3萬(wàn)人，高于市場(chǎng)預(yù)期，但是美國(guó)7月失業(yè)率為8.3%，高于6月份的8.2%，就業(yè)市場(chǎng)情況有所惡化。因此，投資者預(yù)期9月份美聯(lián)儲(chǔ)將推出新一輪刺激政策。這一量化寬松預(yù)期對(duì)油脂價(jià)格具有一定的支撐作用。

結(jié)論與投資建議
美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)不同程度降雨，大豆單產(chǎn)前景改善，并且國(guó)內(nèi)豆油與棕櫚油供應(yīng)相對(duì)充足，供應(yīng)寬松將壓制油脂價(jià)格。但同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)QE3預(yù)期對(duì)油脂價(jià)格產(chǎn)生較強(qiáng)的支撐作用。預(yù)計(jì)豆油與棕櫚油價(jià)格仍將維持寬幅振蕩格局。策略上，關(guān)注前期跳空缺口壓力，反彈乏力即可逢高放空，設(shè)好止損。

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