產(chǎn)銷區(qū)大豆繼續(xù)上漲  豆油受政策和需求約束窄幅漲跌互現(xiàn)

慧通報道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計，2012年第32周（8月），因美國中西部降雨，本周前半周美豆期價下跌，之后因美豆出口需求依然強(qiáng)勁、農(nóng)業(yè)部在八月供需報告中下調(diào)美豆產(chǎn)量預(yù)估數(shù)據(jù)，同時歐洲央行出臺救市措施預(yù)期提振下，本周美股繼續(xù)上漲，美豆期價也在高位運(yùn)行。

在此利好提振下，國內(nèi)大豆、豆油現(xiàn)貨行情繼續(xù)高位震蕩調(diào)整。其中大豆價格無論是北方產(chǎn)區(qū)還是港口分銷價繼續(xù)上漲，漲幅在10-100元/噸不等；而豆油價格則部分漲跌互現(xiàn)，成本方面強(qiáng)勢支撐，但內(nèi)需弱和政策打壓，油廠重心依舊在粕上。

圖表：2012年第32周/31周（8月）中國主要地區(qū)大豆周度均價統(tǒng)計（單位：元/噸）

圖表：2012/2011年中國國產(chǎn)/進(jìn)口大豆周度均價走勢圖（單位：元/噸）

圖表：2012年第32周/31周（8月）中國主要地區(qū)豆油周度均價統(tǒng)計 （單位：元/噸）

圖表：2012/2011年中國一級/四級豆油周度均價走勢圖（單位：元/噸）

一，CBOT大豆和DCE大豆期貨分析：
本周，美豆期貨先跌后漲。截止到周五，大豆11月合約期價報收1643.75美分，較上周末收盤上漲15.00美分/蒲式耳。前半周由于美國中西部主產(chǎn)區(qū)迎來降雨天氣，令部分地區(qū)的旱情得到緩解，投資者鎖定獲利了結(jié)，令盤面大跌，并一度跌破1600美分。隨后，因美國的月度供需報告預(yù)期利好，中國購買美豆消息的提振，市場重新大漲，周五在報告利多的支持下市場繼續(xù)走高，不過尾盤，美豆自高位略有回落，回吐部分漲幅，因降雨預(yù)報及獲利了結(jié)影響。

本周連豆期貨圍繞4700元一線大幅波動。截止到周五，1301合約報收4743元/噸，較上周末收盤略跌13元。由于本周美豆期貨先弱后強(qiáng)，走勢震蕩，受此影響，連豆維持區(qū)間整理態(tài)勢。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國7月份大豆進(jìn)口量創(chuàng)新高，同時美國作物產(chǎn)區(qū)迎來有利降雨，均令盤面承壓，不過今年美豆減產(chǎn)已成定局，且后市港口大豆到港料逐步下降，緩解國內(nèi)供應(yīng)充足的壓力，又給盤面提供下方支持。

圖表：2012年8/7月CBOT/DCE大豆期貨每日收盤統(tǒng)計（單位：蒲式耳/美分；元/噸）

二，大豆市場分析：
1）北方產(chǎn)區(qū)大豆貨源稀少  油廠收購困難   價格繼續(xù)上漲
目前仍是國內(nèi)大豆供應(yīng)淡季，北方產(chǎn)區(qū)大豆貨源稀少，油廠收購困難，部分廠家停產(chǎn)，生產(chǎn)的廠家以加工國儲豆為主，周內(nèi)價格繼續(xù)上漲。其中，其中，哈爾濱油廠收購價格4400元/噸，黑龍江同義油廠收購價格在4200元/噸，龍江、明達(dá)、友誼、陽霖油廠掛牌價格在4200-4360元/噸不等，較上周比大多上漲50-80元/噸。

本周國儲沒有大豆拍賣，但官方網(wǎng)站公布，將于8月16日在安徽糧食批發(fā)市場及相關(guān)聯(lián)網(wǎng)市場舉行國家臨時存儲大豆競價銷售交易會，數(shù)量為40萬噸，這部分大豆主要來自內(nèi)蒙古15萬噸，黑龍江25萬噸，提供大豆市場供應(yīng)，抑制行情過快上漲。

2）港口大豆分銷價格隨盤繼續(xù)上漲
本周美豆期價高位運(yùn)行，港口大豆分銷價格繼續(xù)隨盤上漲。綜合一周均價比較看，較上周大多上漲10-80元/噸不等。其中，大連港大豆分銷周均價在4710元/噸，環(huán)比上漲70元/噸，秦皇島周均價在4620元/噸，環(huán)比上漲20元/噸，張家港周均價4800元/噸，環(huán)比漲60元，其余天津、龍口、連云港、寧波、黃埔港等港口價格較上周上漲在10-80元/噸不等，周均價基本在4620-4800元/噸不等。

3）國際市場大豆供需狀況
本周五晚USDA將美國2011/12年度大豆期末庫存預(yù)估調(diào)降至1.45億蒲式耳(業(yè)內(nèi)分析師預(yù)估為1.58億蒲式耳)，2012/13年度預(yù)估調(diào)降至1.15億蒲式耳(符合業(yè)內(nèi)分析師平均預(yù)估)。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計今年美國大豆平均單產(chǎn)為36.1蒲式耳/英畝，相比之下，市場預(yù)期為37.2蒲式耳。

而美豆需求方面，周四中國可能已經(jīng)購進(jìn)了五到十船美國大豆，且買入兩船阿根廷豆油，買入多至約50萬噸美國大豆，9月至12月付運(yùn)。此外，近期美國中西部地區(qū)出現(xiàn)了幾場降雨，但是美國干旱監(jiān)測地圖顯示，雖然經(jīng)過本輪降雨美全國和中西部干旱情況有所緩解，但是玉米和大豆生長區(qū)的干旱情況依然不佳，國家干旱減災(zāi)重心氣象學(xué)家稱上三周大豆作物干旱比例由16%增加至50%。

三，豆油市場分析：
1）前半周降雨壓力  后半周報告利好  美豆期價高位震蕩
前半周由于美國中西部主產(chǎn)區(qū)迎來降雨天氣，令部分地區(qū)的旱情得到緩解，投資者鎖定獲利了結(jié)，令美豆盤面大跌，并一度跌破1600美分；但下半周因美國的月度供需報告預(yù)期利好，中國購買美豆消息的提振，市場重新大漲，總體本周美豆期價高位震蕩，繼續(xù)在1600美分左右調(diào)整。

2）宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期利好  國際油價上漲利好給國內(nèi)豆油利好
由于投資者仍舊認(rèn)為全球各大央行即將推出貨幣寬松措施；加之，墨西哥一場熱帶風(fēng)暴導(dǎo)致當(dāng)?shù)氐脑蜕a(chǎn)設(shè)施被迫關(guān)閉，對國際原油市場形成利好。截止周五，NYMEX9月原油期貨收報每桶92.87美元，較上周91.40漲1.47美元。外圍市場利好，給油脂現(xiàn)貨市場帶來支撐。

3）雙節(jié)備貨預(yù)期利好與國內(nèi)油脂消費(fèi)弱以及政策壓力抗衡
在后期進(jìn)口大豆數(shù)量減少，油廠加工無力可圖以及中秋國慶雙節(jié)備貨預(yù)期利好，令油廠對油脂挺價意愿增強(qiáng)；不過，備貨來臨前國內(nèi)油脂仍處于消費(fèi)淡季，出貨緩慢，同時國家政策抑制油價上漲意愿不減，先后約談油企要求穩(wěn)價，且連續(xù)拋售低價大豆，降低企業(yè)成本。在國內(nèi)豆油基本多空消息抗衡下，豆油行情總體上保持堅挺，大多數(shù)地區(qū)窄幅漲跌互現(xiàn)，全國一級豆油主力價格在9550-9700元/噸，四級豆油價格在9350-9500元/噸，較上周比漲跌幅度在10-70元/噸不等。

四，慧通建議：
因美國中西部降雨，大豆產(chǎn)量得到提振，但減產(chǎn)已經(jīng)成為定局，期價高位格局難以改變。國內(nèi)大豆現(xiàn)貨市場上，國產(chǎn)豆價隨著盤面漲勢的受阻繼續(xù)上漲受到限制，而港口豆價則隨著后期到港量的減少以及成本高位，價格繼續(xù)穩(wěn)定為主；而豆油現(xiàn)貨方面，因成本堅挺，盡管國家對小包裝油限漲及終端需求尚未放量，使得近期豆油現(xiàn)貨難以持續(xù)大幅拉漲，跟盤波動仍將比較頻繁，但美豆居高難下，令國內(nèi)豆油成本高企，及節(jié)前備貨需求將陸續(xù)啟動，因此“中秋、國慶”雙節(jié)前國內(nèi)豆油市場整體仍趨向于震蕩上行。

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