美豆期價飆升 但潛在利空因素  國內(nèi)大豆、豆油漲勢理性

慧通報道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計，2012年第34周（8月），美國考察團實地考察，發(fā)布大豆報告令人擔憂，全球作物供應(yīng)憂慮情緒引發(fā)資金大舉做多，同時美聯(lián)儲或采取寬松貨幣政策，提振市場情緒，美元下跌，原油暴漲，進一步刺激美豆期價暴漲。

國內(nèi)大豆，豆油現(xiàn)貨價格總體上隨盤上漲，但北方產(chǎn)區(qū)因大豆貨源稀少，收購困難，新豆上市臨近，廠商穩(wěn)價掛牌收購，觀望心態(tài)增濃；進口豆價上半周跟盤上漲，下半周因盤面平穩(wěn)整理，周均價環(huán)比漲幅不明顯，個別略有調(diào)低整理。豆油市場上，受美豆期價暴漲拉升，行情有跟隨上漲趨勢，但相比外盤豆油現(xiàn)貨漲幅明顯偏緩，主要是價格已經(jīng)高位，在全球經(jīng)濟形勢弱勢背景下，油脂市場消費能力下降，加之國家對食用油調(diào)控政策未放松，因此行情漲勢遠不如盤面強勁。

圖表：2012年第34周/33周（8月）中國主要地區(qū)大豆周度均價統(tǒng)計（單位：元/噸）

圖表：2012/2011年中國國產(chǎn)/進口大豆周度均價走勢圖（單位：元/噸）

圖表：2012年第34周/33周（8月）中國主要地區(qū)豆油周度均價統(tǒng)計 （單位：元/噸）

 圖表：2012/2011年中國一級/四級豆油周度均價走勢圖（單位：元/噸）

一，CBOT大豆和DCE大豆期貨分析：
本周，美豆期貨大幅飆升。截止周五大豆11月合約收盤1731.50美分/蒲式耳，較上周五1645.75漲85.75美分，美國年度田間巡查后發(fā)布報告令人擔憂，是刺激豆價上漲的關(guān)鍵原因，同時美國或?qū)嵭袑捤傻呢泿耪咭矠榇笞谏唐菲趦r提供利好支撐。

本周，連豆期貨一路上漲。截止到周五，1301合約報收4918元/噸，較上周五收漲178元。在美豆期價大幅飆升下，國內(nèi)連豆期價也跟隨大幅攀高。

圖表：2012年8/7月CBOT/DCE大豆期貨每日收盤統(tǒng)計（單位：蒲式耳/美分；元/噸）

二，大豆市場分析：
1）北方產(chǎn)區(qū)大豆貨源稀少  油廠、糧點豆價紛紛以穩(wěn)為主
北方產(chǎn)區(qū)仍處于大豆供應(yīng)淡季，市場上貨源寥寥，大多數(shù)地區(qū)幾乎無送貨進入油廠的，不少廠家停工，而開工的廠家則以前期國儲拍賣豆為主。周內(nèi)油廠收購大豆價格基本保持穩(wěn)定，其中：哈吉慶油廠掛牌收購大豆價格在4600元/噸，龍福江油廠掛牌價格在4360元/噸，明達油廠掛牌4400元/噸；佳吉慶油廠掛牌收購大豆價格在4560元/噸；甘南寶華油廠掛牌收購大豆價格在4300元/噸；集賢同義油廠大豆掛牌收購價格在4360元/噸；寶清友誼油廠掛牌收購價格在4300元/噸。黑龍江油廠豆價在4300-4600元/噸。

而糧點大豆價格也基本保持穩(wěn)定，其中：哈爾濱、齊齊哈爾、綏化豆價基本在4900-4940元/噸左右；中部地區(qū)安徽、河南、湖北等地商品一級豆出庫價高達5500-5700元/噸。

2）港口豆價跟盤漲勢不明顯  局部略有調(diào)低
本周美豆期價暴漲，但主要是前半周漲幅明顯，后半周基本平穩(wěn)整理，國內(nèi)港口豆價跟盤上漲不是很明顯，周均價統(tǒng)計局部地區(qū)還略有調(diào)低。其中，大連港大豆分銷周均價在4750元/噸，環(huán)比上漲4元/噸，秦皇島周均價在4700元/噸，環(huán)比持平，張家港周均價均在4800元/噸，環(huán)比持平。從周五港口價格看，青島港阿根廷豆報價4980元/噸，成交在4920-4970元/噸之間；日照港巴西豆報價5100元/噸，阿根廷豆報價5050元/噸；南通港倉庫美西豆報價5150元/噸，價格較高。

3）國際市場大豆供需狀況
ProFarmer中西部作物巡查團周三公布的結(jié)果顯示，美國第二大玉米和大豆種植伊利諾斯州，大豆結(jié)莢數(shù)量平均約為892.0個，低于去年同期；南達科豆結(jié)莢數(shù)量也少去同期47%，俄亥俄州大豆結(jié)莢數(shù)量同樣低于同期。

IGC將2012/13年巴西大豆產(chǎn)量預測上調(diào)100萬噸，美國導讀產(chǎn)量下調(diào)600萬噸，國際大豆價格飆升將鼓勵巴西種豆積極性；IGC表示，2012/13年全球大豆產(chǎn)量可能增長7%，達到2.55億噸，主要是南美大豆產(chǎn)產(chǎn)量恢復顯著，抵消美豆降幅。不過，遠水解不了近渴，2012年下半年全球大豆供應(yīng)依舊緊張。

USDA周一發(fā)布的出口檢驗數(shù)據(jù)顯示，截至8月16日的一周，美國大豆出口檢驗量為2142.6萬蒲式耳，高于上周出口檢驗量1576.3萬蒲式耳，高于去年同期的出口量1096.7萬蒲式耳。USDA周四公布的大豆出口銷售報告顯示，截至8月16日當周，美國2011-12年度大豆出口凈銷售132,900噸，2012-13年度大豆出口凈銷售585,800噸。

三，豆油市場分析：
1）考察團發(fā)布作物報告令人擔憂  但宏觀經(jīng)濟刺激再次遇冷  且中西部下周仍降雨
周二，美國首日考察團發(fā)布報告令人擔憂，引發(fā)大豆期價暴漲，在周四巡查團正式公布結(jié)果，愛荷華州中部和東中部大豆產(chǎn)量料達平均水準，明尼蘇達州南部地區(qū)的玉米及大豆作物的長勢看上去較預期更糟，伊利諾斯州玉米單產(chǎn)要比上年減少22%左右。這些都是美國遭遇半個世紀來干旱，所給農(nóng)作物造成的侵襲。

周三美聯(lián)儲議息紀要暗示美聯(lián)儲或有新的寬松貨幣政策出臺，但周四的布拉德講話在此打擊了QE3預期，他說美聯(lián)儲會議紀要略顯過時，如果今年下半年的經(jīng)濟增速維持在2%左右，這將足以令美聯(lián)儲暫時觀望。

近來美國中西部干旱炒作已經(jīng)進入尾聲，天氣預報顯示，周六美國中部和東部大多干燥，西部或有陣雨或雷雨，周日西北至中部少量降雨和雷雨，天氣將改善大豆作物結(jié)莢狀況，給持續(xù)干旱炒作略降溫。

綜合以上觀點，雖然美豆期價周內(nèi)暴漲85.75美分，但盤面潛在利空因素，導致國內(nèi)豆油現(xiàn)貨跟盤上漲空間比較有限。

2）全球經(jīng)濟形勢悲觀  政策調(diào)控食用油仍未放松  節(jié)前豆油消費信心恢復緩慢
目前全球形勢都表現(xiàn)悲觀，周四公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，中國8月匯豐制造業(yè)PMI預覽值跌至47.8，創(chuàng)9個月新低，外需滑坡是拖累該指數(shù)下跌的主要因素，發(fā)布的初值結(jié)果令人失望。而中國政府為穩(wěn)定物價，與本月13日再次約談食用油企業(yè)，要求企業(yè)定期向國家發(fā)改委報送食用油出入價、批發(fā)價以及零售價。兩大利空因素制約著國內(nèi)豆油市場需求，行情發(fā)展也受到一定約束。

國慶、中秋雙節(jié)逐步臨近，節(jié)前食品企業(yè)備貨逐步啟動，或多或少還是能帶動部分豆油成交，周內(nèi)前半周豆油成交市場尚可，就說明了此問題；其次，秋季各大院校開始開學，油脂消費市場也逐步增多，為行情提供部分利多。不過，總體上節(jié)前豆油消費信心恢復還是比較緩慢，與往年同期比明顯差。

四，慧通建議：
市場將更多關(guān)注周五美國全國大豆和玉米預估數(shù)據(jù)，若數(shù)據(jù)利好期價將繼續(xù)上漲，關(guān)注1750美分能否有效突破，不過，由于下周將進入月末，規(guī)避月底前資金離場，期價高位技術(shù)性調(diào)整可能，不過因供應(yīng)緊張期價高位震蕩格局不變，美豆上方新目標1800美分。

國內(nèi)大豆場上，因豆價已經(jīng)高位，鑒于下游產(chǎn)品高位需求不佳，港口大豆成交情況較弱，行情方面繼續(xù)大漲動力不足，但后期隨著到港大豆成本逐步走高，以及到港量的減少，大豆價格高位震蕩上行趨勢不變，北方國產(chǎn)大豆價格也將繼續(xù)高位平穩(wěn)中調(diào)整為主；豆油方面，隨著節(jié)日的臨近豆油市場消費有望逐步啟動，成交市場將獲得利好提振，但下周美產(chǎn)區(qū)降雨，同時因國內(nèi)政策調(diào)控油脂并未放松等壓力，豆油行情或?qū)⒏P小幅回落調(diào)整，但空間有限。

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