天氣炒作  美豆期價(jià)走勢(shì)強(qiáng)勁  豆粕現(xiàn)貨繼續(xù)沖高  短期高位窄幅震蕩

慧通報(bào)道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計(jì)，2012年第26周（6月），國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情延續(xù)上漲，沿海主流周度均價(jià)在3580-3650元/噸左右，主流較上周上漲60-70元/噸，局部上漲幅達(dá)100元/噸以上。美豆期價(jià)漲至高位后遇阻，臨近月末市場(chǎng)關(guān)注歐盟峰會(huì)和美國種植報(bào)告，豆粕現(xiàn)貨前半周強(qiáng)勢(shì)上漲，后稍有回落，總體仍表現(xiàn)為上漲。前半周行情連續(xù)沖高后，市場(chǎng)交投態(tài)度謹(jǐn)慎，隨著后半周止?jié)q回落，部分開始逢低補(bǔ)庫，尤其是周五電子盤反彈，帶動(dòng)成交放量明顯。

一，供應(yīng)市場(chǎng)—南美余糧不多  美豆優(yōu)良率下降  國內(nèi)大豆豆粕供應(yīng)充足  局部脹庫
據(jù)圣保羅6月25日消息，巴西國內(nèi)谷物分析機(jī)構(gòu)Celeres周一稱，巴西豆農(nóng)銷售2012/13年度作物的時(shí)間早于之前任何一年，在播種開始前的四個(gè)月，下一年度產(chǎn)量的31%已銷售完畢。根廷農(nóng)業(yè)部在最新一期的壓榨報(bào)告中稱，阿根廷5月共壓榨大豆380萬噸，較之前一年同期減少6.4%，錄得連續(xù)第三個(gè)月下滑。據(jù)華盛頓6月25日消息，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)在每周作物生長報(bào)告中稱，截至6月24日當(dāng)周，美國大豆生長優(yōu)良率為53%，之前一周為56%，上年同期為65%。

本周美豆沖高回落，港口豆價(jià)亦隨美豆先漲后跌，總體遇上周末比價(jià)格變化不大。綜合周度平均價(jià)格看，連云港周度均價(jià)在4252元/噸，環(huán)比上漲2元/噸，張家港周度均價(jià)4258元/噸環(huán)比上漲8元/噸，黃埔港周度均價(jià)4268元/噸，環(huán)比上漲8元/噸。

5月份中國大豆實(shí)際到港528萬噸，6月份預(yù)估到港在620萬噸。截止到6月29日國內(nèi)主要港口大豆庫存量約為686萬噸左右，去年同期也在高位638萬噸左右，而五年平均則不到340萬噸，本月累計(jì)到港量已經(jīng)達(dá)到595萬噸。根據(jù)國內(nèi)大豆到港量來看，國內(nèi)大豆、豆粕供應(yīng)充足，局部地區(qū)脹庫，但因盤面強(qiáng)勢(shì)，加之此前連續(xù)虧損，廠家挺粕價(jià)意愿強(qiáng)。

二，需求市場(chǎng)—國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)仍弱  豆粕需求增長緩  周內(nèi)僅周五電子盤反彈帶動(dòng)成交放量
從飼料、養(yǎng)殖需求來看，國家糧油信息中心最新預(yù)測(cè)，由于生豬價(jià)格持續(xù)下跌，生豬養(yǎng)殖利潤減少，4月份以來養(yǎng)殖企業(yè)補(bǔ)欄積極性降低，這意味著7、8月份育肥豬存欄數(shù)量將會(huì)減少；而蛋雞疫情比前期略轉(zhuǎn)好，但仍未走出陰影；水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)直到目前為止，我國南方持續(xù)多雨天氣，水產(chǎn)飼料產(chǎn)銷量增幅緩慢。受國內(nèi)畜禽養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)依舊緩慢影響，各種飼料原料實(shí)際消耗量增長也隨之平緩，豆粕市場(chǎng)也不例外。

周內(nèi)看，因前半周豆粕行情延續(xù)上漲趨勢(shì)，需方市場(chǎng)追漲態(tài)度較為謹(jǐn)慎，市場(chǎng)采購清淡，觀望多，后半周隨著盤面有所回落，因回落空間較小，僅部分少量補(bǔ)貨；但周五因電子盤反彈，歐盟峰會(huì)首日就部分達(dá)成協(xié)議，利好消息推動(dòng)，市場(chǎng)成交放量明顯，大多都適當(dāng)增加庫存。雖然月末種植報(bào)告預(yù)期利空，但天氣憂慮猶存，加之宏觀面利好，期現(xiàn)貨仍有走強(qiáng)可能，在此情況下大多適當(dāng)增加安全庫存。

三，行情狀況—期價(jià)震蕩上漲  豆粕現(xiàn)貨繼續(xù)隨盤上漲
1，期貨行情：
本周，美豆期貨震蕩上漲，周一大豆合約因天氣干燥及氣溫升高，威脅美國大豆單產(chǎn)潛能的支持，大豆11月突破1400美分，其余多個(gè)合約創(chuàng)新高，隨后幾天，市場(chǎng)維持震蕩整理，美豆小幅回落，由于歐盟峰會(huì)存在不確定，且市場(chǎng)等待USDA種植面積報(bào)告及季度庫存報(bào)告，投資者獲利了結(jié)，基金結(jié)清多頭倉位的打壓，周五晚，因歐盟峰會(huì)傳來利好，且對(duì)美國中西部多數(shù)地區(qū)干熱天氣持續(xù)的憂慮，蓋過了面積庫存增加的影響，美豆重新上漲。截止到周五，大豆11月合約期價(jià)報(bào)收1428.25美分，較上周末收盤上漲52.75美分/蒲式耳。

本周，國內(nèi)連豆期貨沖高回落，周一，因市場(chǎng)人士擔(dān)心美國舊作大豆供應(yīng)緊張，且美國中西部天氣干熱威脅新作大豆產(chǎn)量前景，歐元區(qū)四大經(jīng)濟(jì)體同意動(dòng)員資金促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增加的支持，連豆跟隨外圍市場(chǎng)大幅上漲，隨后期價(jià)小幅回落整理，因基金獲利了結(jié)，歐盟峰會(huì)及USDA報(bào)告不確定，因此市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎，交投清淡，盤面表現(xiàn)為震蕩整理。截止到周五，連豆1301合約報(bào)收4495元/噸，較上周末收盤上漲34元。

圖表：2012年（5-6月）CBOT/DCE大豆期貨每日收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)（單位：蒲式耳/美分；元：噸）

2，現(xiàn)貨行情：
本周，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情延續(xù)上漲，沿海主流周度均價(jià)在3580-3650元/噸左右，主流較上周上漲60-70元/噸，局部上漲幅達(dá)100元/噸以上。美豆期價(jià)漲至高位后遇阻，臨近月末市場(chǎng)關(guān)注歐盟峰會(huì)和美國種植報(bào)告，豆粕現(xiàn)貨前半周強(qiáng)勢(shì)上漲，后稍有回落，總體仍表現(xiàn)為上漲。前半周行情連續(xù)沖高后，市場(chǎng)交投態(tài)度謹(jǐn)慎，隨著后半周止?jié)q回落，部分開始逢低補(bǔ)庫，尤其是周五電子盤反彈，帶動(dòng)成交放量明顯。

圖表：2012年第25周/26周（6月）中國主要地區(qū)豆粕周度均價(jià)統(tǒng)計(jì) （單位：元/噸）

圖表：2008/12年中國豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)周度均價(jià)走勢(shì)圖（單位：元/噸）

四，外圍宏觀和天氣因素
1）德國、西班牙、法國和意大利領(lǐng)導(dǎo)人22日宣布，將在本周舉行的峰會(huì)上推出規(guī)模為1300億歐元的促增長計(jì)劃，以扶持歐元區(qū)外圍成員國經(jīng)濟(jì)增長，這一規(guī)模占?xì)W盟國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的1%。

2）國際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪投資者服務(wù)公司21日宣布下調(diào)全球15家大銀行的評(píng)級(jí),美國五家大銀行摩根士丹利、花旗、摩根大通、高盛和美國銀行的評(píng)級(jí)被下調(diào)1到2級(jí)不等。穆迪將西班牙28家銀行的長期債務(wù)及存款評(píng)級(jí)下調(diào)一至四檔不等，并下調(diào)兩家金融機(jī)構(gòu)的發(fā)行人評(píng)級(jí)，理由是西班牙主權(quán)信用評(píng)級(jí)遭下調(diào)，且預(yù)計(jì)銀行業(yè)的商業(yè)地產(chǎn)敞口所帶來的損失可能擴(kuò)大。

3）本年度播種期，美國作物天氣表現(xiàn)良好，溫和濕潤的天氣令大豆玉米的播種進(jìn)度遠(yuǎn)高于往年，但生長早期天氣干旱少雨，導(dǎo)致作物優(yōu)良率不斷下滑，截至上周日，美豆生長優(yōu)良率連續(xù)第三周下滑，從最初的65%下降至60%、56%，截至上周日為53%，而去年同期優(yōu)良率為65%，因本周天氣延續(xù)干旱高溫，市場(chǎng)預(yù)計(jì)截至本周日的優(yōu)良率繼續(xù)下滑約3個(gè)百分點(diǎn)，而從現(xiàn)在到未來一個(gè)多月的時(shí)間是北半球大豆的產(chǎn)量形成期，如此低的優(yōu)良率勢(shì)必威脅到產(chǎn)量前景。預(yù)計(jì)本周和下周美國中西部的南部將遭熱浪襲擊，最高溫可能超過100華氏度。從中長期天氣預(yù)測(cè)來看，美國農(nóng)業(yè)主產(chǎn)區(qū)7月中旬之前都將維持干熱天氣。

慧通建議：
歐盟峰會(huì)首日就部分達(dá)成協(xié)議，周五電子盤大豆期價(jià)反彈，而29日晚間美國農(nóng)業(yè)部種植報(bào)告公布，與市場(chǎng)預(yù)期基本相同，上調(diào)了美豆種植面積，對(duì)市場(chǎng)形成利空。不過，由于美國中西部天氣干旱，加之南美余糧不多，美豆舊作需求強(qiáng)勁，期價(jià)繼續(xù)在14美元上方整理。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)上，在外盤持續(xù)強(qiáng)勢(shì)利好刺激帶動(dòng)下，行情延續(xù)漲勢(shì)，本周油廠也全面由前期的虧損扭轉(zhuǎn)為盈。筆者認(rèn)為，雖然外圍強(qiáng)勢(shì)繼續(xù)對(duì)現(xiàn)貨利好支撐，但因國內(nèi)需求恢復(fù)不振，加之港口大豆豆粕庫存量增加明顯，短期繼續(xù)沖高空間有限，整體上持震蕩調(diào)整，中線看有望隨著美豆和國內(nèi)需求恢復(fù)進(jìn)一步創(chuàng)出高點(diǎn)。

五，其他補(bǔ)充：
在粕類原料市場(chǎng)上，本周國內(nèi)菜粕、棉粕市場(chǎng)演繹了不同的結(jié)構(gòu)，分別如下：
1，菜粕市場(chǎng)：本周國內(nèi)菜粕行情多數(shù)繼續(xù)穩(wěn)中上漲，市場(chǎng)購銷情況也略有好轉(zhuǎn)。主要原因有：豆粕行情周內(nèi)前期延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，雖然后半周略有偏弱調(diào)低，但高價(jià)依舊，對(duì)菜粕繼續(xù)利好提振，而菜籽收購價(jià)格也在繼續(xù)上漲，成本方面進(jìn)一步提振菜粕價(jià)格，另外，新菜粕上市緩慢，陳菜粕已經(jīng)斷貨，菜粕供應(yīng)緊張，需求方面因天氣放晴，氣溫升高加速，菜粕需求有所增速，均給菜粕利好行情推動(dòng)。（更多詳情，請(qǐng)查閱“飼料原料+動(dòng)保品”欄目中的菜粕頻道）。

2，棉粕市場(chǎng)：本周國內(nèi)棉粕行情穩(wěn)中有漲，市場(chǎng)成交情況有所好轉(zhuǎn)，部分終端用戶適當(dāng)增加庫存。豆粕行情周內(nèi)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，棉粕受利好提振，與豆粕價(jià)差比繼續(xù)拉大，棉粕性價(jià)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)，而棉粕自身廠家普遍持續(xù)停產(chǎn)，現(xiàn)貨基本無庫存，在后期供應(yīng)繼續(xù)萎縮，而需求逐步恢復(fù)的情況下，廠家普遍看好后市行情，挺價(jià)意愿較強(qiáng)。（更多詳情，請(qǐng)查閱“飼料原料+動(dòng)保品”欄目中的棉粕頻道）。

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