外圍宏觀面主導(dǎo)市場 國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨跟盤下滑
慧通報(bào)道:
根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計(jì),2012年5月份中國豆粕行情下跌,全國月度均價3364元/噸,環(huán)比下跌91元/噸,跌幅2.63%。南美大豆減產(chǎn)消息已經(jīng)不再新穎,月內(nèi)美豆期價在希臘退出歐元區(qū)擔(dān)憂、延伸至西班牙債務(wù)惡化,歐洲整個經(jīng)濟(jì)動蕩,原油持續(xù)下滑且至7個月低位等多重壓力下持續(xù)一路從月初的15美元暴跌至月末13美元上方,國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨被迫跟盤穩(wěn)中下跌,當(dāng)然國內(nèi)養(yǎng)殖需求恢復(fù)持續(xù)緩慢、港口大豆到港壓力增加,也進(jìn)一步拖累了國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨弱勢行情。不過,由于豆油行情跌幅深重,油廠加工虧損,且幅度逐步擴(kuò)大,在減虧和豆粕現(xiàn)貨壓力還不是非常大的情況下,豆粕行情跌幅相對盤面還是略顯偏小。
一,供應(yīng)市場—南美舊作減產(chǎn) 新舊預(yù)期可觀 國內(nèi)大豆供應(yīng)充裕 豆粕還未出現(xiàn)壓力
盡管仍有機(jī)構(gòu)零星下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量,但5月份對南美豆減產(chǎn)的關(guān)注度明顯下降。5月份美國農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告中下調(diào)巴西產(chǎn)量100萬噸至6500萬噸,阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)25萬噸至4500萬噸,巴西和阿根廷2011/12年度大豆產(chǎn)量較上年度合計(jì)減少1700萬噸。而美國方面,本年度大豆種植情況良好,截止5月27日當(dāng)周美豆種植率已經(jīng)89%,明顯高于五年均值61%。盡管5月末因土壤干旱引發(fā)玉米優(yōu)良率下降,但隨后降雨改善土壤墑情,美豆出芽率及播種率加重了美豆的播種面積預(yù)期。另外,巴西方面,盡管5月份大豆期價持續(xù)下滑,但今年累計(jì)上漲14%,良好的種植效益刺激農(nóng)戶播種積極性,且預(yù)期2012/13年天氣適宜,巴西豆農(nóng)正用預(yù)售明年作物的收入購買種子化肥,根據(jù)數(shù)據(jù)顯示化肥需求量同比增長7%,主產(chǎn)區(qū)大豆播種面積將同比擴(kuò)大200萬公頃。
今年一季度國內(nèi)大豆進(jìn)口量持續(xù)偏低,導(dǎo)致國內(nèi)大豆、豆粕供應(yīng)緊張,價格也出現(xiàn)了一定幅度的上漲。但進(jìn)入4月份開始國內(nèi)大豆進(jìn)口量在逐步增加,尤其是5月份到港大豆商務(wù)部最新修正數(shù)據(jù)722萬噸,創(chuàng)下單月歷史高位,根據(jù)船期6月份大豆到港量為500萬噸多萬噸。受國內(nèi)養(yǎng)殖需求不振壓力,國內(nèi)大豆、豆粕供應(yīng)由一季度的不足逐步轉(zhuǎn)變供應(yīng)充足或平衡。另外,中國政府表示將要拋售300萬噸國儲豆給大豆壓榨上,主要是用來輪換,當(dāng)然同時也是為了穩(wěn)定國內(nèi)豆油價格,前期國內(nèi)油價持續(xù)暴漲,國家發(fā)改委連續(xù)幾次約談食用油企業(yè)。不過,根據(jù)全國油廠開工情況看,由于5月份加工虧損壓力逐步顯現(xiàn),直到月末加工虧損普遍超過100元/噸,在此壓力下油廠開工有所限制,同時因今年前一季度油廠預(yù)售因素,整個5月份豆粕供應(yīng)還未出現(xiàn)嚴(yán)重的壓力。
二,需求市場—國內(nèi)飼料養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展緩慢 豆粕實(shí)質(zhì)性消費(fèi)和交易雙雙冷清
5月份中國養(yǎng)殖業(yè)及飼料市場發(fā)展依然較弱。養(yǎng)殖市場上,受出欄大豬供應(yīng)過剩和國家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢疲軟,居民消費(fèi)減弱等壓力,豬價走勢疲軟,在下游仔豬成本、玉米價格高昂壓力下,養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性差,肉禽遭遇生豬價格的弱勢擠兌,消費(fèi)疲軟,價格在存欄不足的情況下僅呈微漲行情,相比之下雞蛋價格漲幅較為明顯,這是夏季來臨蛋雞產(chǎn)蛋率下降和端午節(jié)前食品企業(yè)采購消耗增多的共同作用。受整個養(yǎng)殖業(yè)弱勢壓力,全國三大飼料產(chǎn)品發(fā)展依然低位,水產(chǎn)飼料因南方雨水天氣頻繁發(fā)展情況欠佳,但依然是月內(nèi)的亮點(diǎn)。根據(jù)本網(wǎng)對市場調(diào)查發(fā)現(xiàn),本月生豬,肉禽,蛋禽飼料產(chǎn)量環(huán)比增長繼續(xù)在3-4%百分點(diǎn),水產(chǎn)料產(chǎn)量環(huán)比增長高達(dá)100以上,水產(chǎn)料增長比例大,仍然主要是前期基數(shù)過低。
飼料產(chǎn)銷量增幅緩慢直接影響到各種原料需求,5月份國內(nèi)豆粕市場需求增幅緩慢,終端用戶采購謹(jǐn)慎。最關(guān)鍵的是,在外圍宏觀經(jīng)濟(jì)因素不穩(wěn)定壓力下,國際大宗商品行情持續(xù)一路下滑,而國內(nèi)方面需求不振、供應(yīng)壓力又漸增的壓力下,豆粕行情走勢較為悲觀,終端用戶和貿(mào)易商在此情況下買貨態(tài)度非常謹(jǐn)慎,一般適度逢低補(bǔ)庫,不少廠家甚至將庫存量有所減少,在山東等部分沿海地區(qū)廠家采取了隨即購買的方式,使得整個5月份豆粕市場實(shí)質(zhì)性需求和市場交易量雙雙冷清。
三,進(jìn)出口—二季度大豆到港數(shù)據(jù)環(huán)比大幅增長
根據(jù)中國海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示,4月份中國大豆進(jìn)口量為488萬噸,環(huán)比增長5萬噸,增幅1.2%,同比增長25.88%。1-4月份中國進(jìn)口大豆累計(jì)1814萬噸,同比增長22.82%。根據(jù)預(yù)期5月份中國進(jìn)口大豆563萬噸,但商務(wù)部最新修正數(shù)據(jù)為722萬噸,6月份到港大豆數(shù)量為500多萬噸。
圖表:2011-2012年中國豆類月度進(jìn)口、出口數(shù)據(jù)圖(單位:噸)
四,市場行情—內(nèi)外盤期貨一路暴跌 國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨跟盤下滑
1,期貨行情:
5月份美豆期價寬幅震蕩,從趨勢上看呈一路下滑趨勢,月初7月主力合約15美元到月末跌至13美元上方。盡管南美減產(chǎn)基本依舊利好存在,但其關(guān)注度已經(jīng)不明顯,同時因美豆本季度種植情況良好,巴西新舊預(yù)期前景可觀,美豆市場基本面利好消息匱乏,期價全面轉(zhuǎn)向隨國際宏觀形勢波動上。因歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)擔(dān)憂加劇、希臘退出歐元區(qū)擔(dān)憂不斷加深,中國及美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟,系統(tǒng)風(fēng)險擔(dān)憂加深,國際原油期價不斷下滑,美元被迫走強(qiáng),國際大宗商品期價受壓穩(wěn)中一路下滑,美豆期價也因而大幅度下滑,月末前幾天因希臘民調(diào)良好,加之傳言中國將大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策,期價低位小幅反彈,總體弱勢徘徊繼續(xù)。
5月份國內(nèi)連豆跟隨美豆類期貨一路下滑,同時因國內(nèi)大豆到港量不斷增加,且?guī)齑娉渥?,現(xiàn)貨市場交投疲軟,另外國儲拋售計(jì)劃300萬噸,市場實(shí)際成交量低,等因此給國內(nèi)大豆期價造成深重打擊。截止到月底連豆期貨主力合約1209報(bào)收于4317元/噸,較月初收盤價暴跌315元/噸。
圖表:2012年5月CBOT大豆和大連盤大豆日度期價走勢圖 (單位:美分蒲式耳;元/噸)
2,現(xiàn)貨行情:
5月份中國豆粕行情下跌,全國月度均價3364元/噸,環(huán)比下跌91元/噸,跌幅2.63%。南美大豆減產(chǎn)消息已經(jīng)不再新穎,月內(nèi)美豆期價在希臘退出歐元區(qū)擔(dān)憂、延伸至西班牙債務(wù)惡化,歐洲整個經(jīng)濟(jì)動蕩,原油持續(xù)下滑且至7個月低位等多重壓力下持續(xù)一路從月初的15美元暴跌至月末13美元上方,國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨被迫跟盤穩(wěn)中下跌,當(dāng)然國內(nèi)養(yǎng)殖需求恢復(fù)持續(xù)緩慢、港口大豆到港壓力增加,也進(jìn)一步拖累了國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨弱勢行情。不過,由于豆油行情跌幅深重,油廠加工虧損,且幅度逐步擴(kuò)大,在減虧和豆粕現(xiàn)貨壓力還不是非常大的情況下,豆粕行情跌幅相對盤面還是略顯偏小。
圖表:2011-2012年中國主要地區(qū)豆粕月度均價比較曲線圖(單位:元/噸)
四,國內(nèi)外宏觀影響因素
5月份,希臘組建聯(lián)合政府失敗,并擬定在6月份進(jìn)行第二輪大選。市場認(rèn)為希臘退出歐元區(qū)的概率日益增加,至月底部分觀點(diǎn)認(rèn)為概率超過50%;西班牙債務(wù)惡化,國債收益率攀升至歷史高位;法國大選左派勝出,新總統(tǒng)奧朗德傾向于刺激經(jīng)濟(jì)和增加就業(yè),這與另一個核心國德國的傾向相悖。5月份,歐債擔(dān)憂持續(xù)升溫,避險情緒推升美元從月初的79下方大漲至月末的83上方,而以原油為首的大宗商品普遍下跌,原油月度跌幅將近20元,CRB指數(shù)下跌8.85%。
其他經(jīng)濟(jì)體數(shù)據(jù)多空交織。美國4月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加11.5 萬人,低于預(yù)期增加17萬,3月份前值由增加12.0萬人上修為增加15.4萬人。4月失業(yè)率8.1%,創(chuàng)2009年1月以來最低,低于預(yù)期8.2%,低于前值8.2%。中國方面,2012年4月官方PMI指數(shù)為53.3%,連續(xù)5個月出現(xiàn)回升,比上月回升0.2個百分點(diǎn);4月匯豐中國制造業(yè)PMI初值為49.1,較3月終值48.3有所回升,但已經(jīng)是連續(xù)第6個月位于榮枯分水嶺50以下。
慧通建議:
希臘6月17日將舉行二次大選,業(yè)內(nèi)對此關(guān)注度非常高,目前尚不知道結(jié)果如何,市場對歐元區(qū)擔(dān)憂仍將持續(xù),國際大宗商品期價將繼續(xù)受到不利影響。但美豆期價在經(jīng)歷了5月份大幅度下挫后,技術(shù)面處于超賣,隨著美豆播種的逐步結(jié)束,大豆期價將有望逐步回歸到基本上來,市場將開始炒作美國中西部作物天氣及南美產(chǎn)量擔(dān)憂的尾聲。
而國內(nèi)市場上,5月份雖然大豆隨著到港增多,市場供應(yīng)充足,但因加工虧損和前期預(yù)售因素,豆粕還未出現(xiàn)供應(yīng)壓力。根據(jù)國內(nèi)養(yǎng)殖市場預(yù)期看,6月份國內(nèi)飼料養(yǎng)殖業(yè)總體形勢預(yù)期仍不佳,但無論如何市場是在逐步恢復(fù),各種原料市場的需求也因此而逐步增多。在美豆觸底,6月份回歸基本面震蕩調(diào)整行情后,國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情6月上半月或延續(xù)偏弱走勢,下半月有望適度緩慢回升,建議需方市場密切關(guān)注變化,擇機(jī)增加庫存。
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