期現(xiàn)貨創(chuàng)四年來新高  外圍天氣炒作、國內(nèi)基本面逐步轉(zhuǎn)好  行情強(qiáng)勢不變

慧通報道：
根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計，2012年第28周（7月），國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情總體上漲，市場成交清淡，市場期待回落。周內(nèi)美豆期價沖高回落，天氣炒作強(qiáng)勢和報告預(yù)期利多支撐前半周期價繼續(xù)沖高，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨也延續(xù)上漲趨勢；周三美豆供需報告雖然跟預(yù)期一樣，調(diào)降了大豆庫存和單產(chǎn)，但因獲利了結(jié)以及美國中西部降雨打壓，美豆期價尾盤收跌，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨周四小幅下調(diào)，但綜合全周豆粕行情仍呈上漲趨勢，沿海主流周均價在3780-3940元/噸，環(huán)比上漲128-214元/噸不等。

雖然豆粕行情持續(xù)跟盤上漲，且不斷創(chuàng)下新高，但根據(jù)一月前大豆進(jìn)口成本計算，以進(jìn)口大豆壓榨的沿海主流地區(qū)油廠虧損繼續(xù)惡化，一般虧損幅度在100-200元/噸之間，而國產(chǎn)大豆壓榨因多以政府拍賣豆，加工利潤尚可，一般在100-200元/噸。

一，供應(yīng)市場—美豆庫存緊  國內(nèi)大豆價漲  油廠豆粕庫存維持在正常水平
美國農(nóng)業(yè)部周一發(fā)布出口數(shù)據(jù)，截止7月5日一周內(nèi)，美豆出口檢驗(yàn)量為1890.6萬蒲式耳，高于上周出口檢驗(yàn)量。在周三月度供需報告中，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)期，大豆年末庫存為1.70億蒲式耳，符合業(yè)內(nèi)預(yù)估；另外年末大豆庫存為1.30億蒲式耳，低于6月預(yù)估，而因干旱也降低了新作大豆出單產(chǎn)預(yù)估。阿根廷大豆收割基本結(jié)束，僅剩余1%的農(nóng)田仍被淹沒在水里。該國政府預(yù)計本年度大豆產(chǎn)量為4030萬噸，因此前干旱澆滅了豐收的希望?！队褪澜纭繁硎?，南美大豆減產(chǎn)后，美豆再遭遇干旱意味著全球大豆，豆粕和豆油供應(yīng)未來幾個月將不足以需求。

本周美豆期價沖高回落，國內(nèi)港口豆價隨成本大幅上漲，雖然表現(xiàn)先漲后落，但周度均價漲幅均超過百元。根據(jù)我們掌握的資料，連云港港口大豆周度均價為4464元/噸，較上周大漲174元/噸，屬周內(nèi)漲幅最大的港口，張家港周度均價4436元/噸，較上周上漲130元/噸，寧波、黃埔港大豆周度均價也紛紛在4414-4430元/噸，上漲分別為126和128元/噸。

海關(guān)周二公布，中國6月進(jìn)口大豆562萬噸，較上月528萬噸上升6.4%，較去年同期增加31%；1-6月進(jìn)口大豆2905萬噸，較去年同期增加22.5%，但截止到7月13日，主要港口的庫存量約在631.7萬噸，去年同期庫存為612.1萬噸，同比去年增幅不大，而多數(shù)油廠的大豆和豆粕庫存維持在正常水平，并無庫存壓力，說明市場對豆粕存在消化能力。

二，需求市場—養(yǎng)殖業(yè)緩慢恢復(fù)  豆粕需求緩慢好轉(zhuǎn)
國內(nèi)生豬價格自年初開始一路下滑，5月份最低跌至6.5元/斤，養(yǎng)殖戶虧損至50元/頭。近期豬肉價格開始企穩(wěn)回升7月/斤，但壓欄生豬經(jīng)過一段時間拋售，存欄情況已經(jīng)明顯下降，屠宰企業(yè)宰豬體重在持續(xù)下降，說明豬存欄情況實(shí)際上已經(jīng)不是很理想，這也是促進(jìn)近期豬價上漲的原因。當(dāng)然隨著三季度國慶、中秋等節(jié)日消費(fèi)的來臨，生豬價格將有望進(jìn)一步上漲，而養(yǎng)殖戶將會進(jìn)行一定程度的補(bǔ)欄，對飼料需求有所增加，對豆粕行情也有利好支撐作用。與此同時，隨著夏季季節(jié)性養(yǎng)殖業(yè)旺季的來臨，家禽、水產(chǎn)養(yǎng)殖市場也在逐步緩慢恢復(fù)中，總體上對豆粕等各種原料需求均呈增長趨勢。

從國內(nèi)飼料養(yǎng)殖業(yè)情況來看，雖然養(yǎng)殖市場上總體仍舊不太樂觀，但豆粕消費(fèi)量還是在緩慢增長；與此同時，豆粕行情自6月下半月開始上漲后，直到目前仍在持續(xù)攀高，在行情一步步被迫逼高下，需方市場也不得不逐步抬高采購價格，且在行情持續(xù)看漲下，不少在行情階段適當(dāng)回調(diào)時也有增加庫存量，因此近階段豆粕市場成交方面還是相對穩(wěn)定。當(dāng)然本周來看，市場交投情況不佳，上半周因行情持續(xù)沖高，其走勢一步步超出人們心理防線，尤其是在周三報告后獲利了結(jié)打壓，周四現(xiàn)貨出現(xiàn)回落時，需方普遍等待行情能進(jìn)一步適當(dāng)回落后，再準(zhǔn)備入市采購，因此周內(nèi)總體交易清淡，觀望期待行情回落。

三，行情狀況—美豆沖高回落  豆粕現(xiàn)貨總體延續(xù)漲勢
1，期貨行情：
本周，美豆期貨繼續(xù)拉高，周三盤中創(chuàng)新高1575美分。截止到周五，大豆11月合約期價報收1552.50美分，較上周末收盤上漲46.75美分/蒲式耳。因美國中西部不利天氣影響，作物生長優(yōu)良率持續(xù)下滑，同時威脅到作物單產(chǎn)產(chǎn)量數(shù)據(jù)，美國農(nóng)業(yè)部在其7月份月度供需報告中，將作物期末庫存及單產(chǎn)數(shù)據(jù)預(yù)估均下調(diào)，市場擔(dān)憂中西部降雨難以緩解作物生長前景，受此帶動，資金做多意愿較強(qiáng)。

本周，連豆期貨跟隨外盤震蕩上漲，由于美國中西部作物主產(chǎn)區(qū)天氣持續(xù)炎熱干燥，令作物生長優(yōu)良率持續(xù)下滑，美國農(nóng)業(yè)部在月度供需報告中下調(diào)作物單產(chǎn)及庫存預(yù)估，報告數(shù)據(jù)對市場利多，而美國中西部的降雨量稀少，難以緩解作物生長前景壓力，外盤走勢堅挺，給國內(nèi)連豆帶來支撐，資金做多意愿明顯，連豆隨美豆繼續(xù)走升。截止到周五，1301合約報收4695元/噸，較上周末收盤上漲134元。

圖表：2012年（6-7月）CBOT/DCE大豆期貨每日收盤價統(tǒng)計（單位：蒲式耳/美分；元：噸）

2，現(xiàn)貨行情：
本周，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情總體上漲，市場成交清淡，市場期待回落。周內(nèi)美豆期價沖高回落，天氣炒作強(qiáng)勢和報告預(yù)期利多支撐前半周期價繼續(xù)沖高，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨也延續(xù)上漲趨勢；周三美豆供需報告雖然跟預(yù)期一樣，調(diào)降了大豆庫存和單產(chǎn)，但因獲利了結(jié)以及美國中西部降雨打壓，美豆期價尾盤收跌，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨周四小幅下調(diào)，但綜合全周豆粕行情仍呈上漲趨勢，沿海主流周均價在3780-3940元/噸，環(huán)比上漲128-214元/噸不等。

雖然豆粕行情持續(xù)跟盤上漲，且不斷創(chuàng)下新高，但根據(jù)一月前大豆進(jìn)口成本計算，以進(jìn)口大豆壓榨的沿海主流地區(qū)油廠虧損繼續(xù)惡化，一般虧損幅度在100-200元/噸之間，而國產(chǎn)大豆壓榨因多以政府拍賣豆，加工利潤尚可，一般在100-200元/噸。

圖表：2012年第27周/28周（7月）中國主要地區(qū)豆粕周度均價統(tǒng)計 （單位：元/噸）

圖表：2008/12年中國豆粕現(xiàn)貨市場周度均價走勢圖（單位：元/噸）

四，國內(nèi)、外圍宏觀和天氣因素
1）據(jù)彭博社報道，意大利總理辦公室6日發(fā)布公告稱，意大利政府批準(zhǔn)了在未來3年內(nèi)削減260億歐元支出的最新緊縮計劃。為減輕民眾對財政緊縮政策的不滿，意大利政府還決定將增值稅率由21%提高至23%的政策實(shí)施時間至少推遲一年。

2）美聯(lián)儲周三公布6月份會議紀(jì)要，一些官員認(rèn)為可能有必要進(jìn)一步采取行動來支持就業(yè)市場，另一些官員則認(rèn)為只有經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能進(jìn)一步減弱或通貨膨脹下行時才有必要采取更多刺激政策。

3）希臘財長斯托納拉斯周二稱，希臘不會在9月份以前獲得新援助資金，并預(yù)計除非該國的緊縮計劃重上軌道，否則債權(quán)人不會給希臘更多時間來完成財政目標(biāo)。他表示，為了能夠達(dá)到IMF和歐盟所要求的2012年財政目標(biāo)，西班牙將不得不在未來幾周再節(jié)省30億歐元開支。

4）截至7月10日當(dāng)周，美國中西部接近三分之二的地區(qū)處于干旱狀態(tài)，高于一周前的50%。未來10天美國中西部僅有少量小雨。正午的天氣預(yù)報模型顯示天氣更加干燥。周四公布的新的天氣預(yù)報圖證實(shí)了美國中西部地區(qū)受無情干旱影響的玉米和大豆作物幾無緩解跡象，下周到未來10天內(nèi)，僅有一些地區(qū)會出現(xiàn)少量降雨。作物天氣仍存在支撐，但近期天氣預(yù)報無常，本周曾一度出現(xiàn)降雨傳聞，關(guān)注美國作物天氣的最新播報。

慧通建議：
本周美豆大漲創(chuàng)下新高后技術(shù)回調(diào)整理，但短期盤面依舊強(qiáng)勁，天氣炒作將延續(xù)，下周一美國農(nóng)業(yè)部將公布作物生長報告，預(yù)期下調(diào)大豆期末庫存，大豆優(yōu)良率將繼續(xù)下調(diào)可能性很大，因此都美豆仍處于上漲通道中。

國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場上，盤面強(qiáng)勢無疑繼續(xù)利好其行情走勢，關(guān)鍵是，國內(nèi)多數(shù)油廠現(xiàn)貨庫存在前期稍顯壓力下轉(zhuǎn)為正常水平，在國內(nèi)總體養(yǎng)殖恢復(fù)緩慢，但逐步進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)旺季下，飼料產(chǎn)銷量將逐步緩慢好轉(zhuǎn)，給豆粕行情產(chǎn)生利好提振，與此同時因大豆成本持續(xù)飆升，油廠壓榨虧損程度繼續(xù)惡化，多方因素將使油廠挺粕價格意愿難以放松。當(dāng)然，美豆方面天氣炒作因素強(qiáng)勢，如果一旦干旱出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，謹(jǐn)防盤面跳水，同時還要時刻關(guān)注各國經(jīng)濟(jì)政策動向。

五，其他補(bǔ)充：
在粕類原料市場上，本周國內(nèi)菜粕、棉粕市場演繹了不同的結(jié)構(gòu)，分別如下：
1，菜粕市場：本周國內(nèi)菜粕行情部分地區(qū)繼續(xù)補(bǔ)漲，市場成交情況表現(xiàn)一般。周內(nèi)豆粕行情雖然延續(xù)漲勢，但周四周五部分地區(qū)受盤面震蕩回落壓力有所回落，對國內(nèi)菜粕市場提振減弱；同時因國內(nèi)菜粕正處于季節(jié)性旺季，需方市場采購心態(tài)淡定，也抑制了菜粕行情繼續(xù)上漲勢頭。（更多詳情，請查閱“飼料原料+動保品”欄目中的菜粕頻道）。

2，棉粕市場：本周國內(nèi)棉粕行情部分地區(qū)繼續(xù)走強(qiáng)，但相對前期漲幅有所減弱，且局部地區(qū)在豆粕后期略有減弱影響下，也略有下調(diào)整理，雖然賣方挺價依舊，但交易觀望增多。（更多詳情，請查閱“飼料原料+動保品”欄目中的棉粕頻道）。

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