期價屢創(chuàng)新高拉升現(xiàn)貨穩(wěn)中跟漲  但供需兩不旺明顯

慧通報道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計，2012年第17周（4月），國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情漲幅繼續(xù)超過100元/噸，市場成交以零星少量為主。美豆期價因南美產(chǎn)量頻遭下調(diào)、且出口利好消息不斷刺激期價連續(xù)上漲至15美元一線，但連豆粕表現(xiàn)相對偏弱，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨雖隨外盤繼續(xù)上漲，但漲幅還是相對謹慎，油廠庫存偏低，養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)依舊緩慢，短期供需兩不旺，價格總體還是維持堅挺。

一，供應(yīng)市場—內(nèi)外均緊、后期國內(nèi)到港逐步增多
本周美豆基本面強勁利多，南美大豆產(chǎn)量繼續(xù)遭遇下調(diào)，且高位出口消息不斷。國際谷物理事會周五調(diào)降阿根廷大豆產(chǎn)量210萬噸至4290萬噸，較上年度低12%，并下修巴西大豆產(chǎn)量140萬噸至6560萬噸，較上年度創(chuàng)紀錄的7530萬噸減少13%。這是IGC自2011年9月以來第六次下調(diào)南美大豆產(chǎn)出預(yù)估，同比降幅由此達到15%，2011-12年度南美大豆產(chǎn)量預(yù)計為1.159億噸，較9月預(yù)估值下降逾2000萬噸，較本月初預(yù)估值低360萬噸。2011-12年度全球大豆產(chǎn)量將減少2840萬噸，而全球貿(mào)易量僅將減少260萬噸。另外，周二、周三、周四大豆出口利好消息不斷，主要買家以中國為主。

本周美豆持續(xù)拉升，港口豆價因高位及連豆走勢相對低迷，現(xiàn)貨需求相對疲軟而表現(xiàn)相對滯漲，部分港口豆價漲20-30元/噸，因周六面臨長假期，市場觀望嚴重，多數(shù)停報，個別穩(wěn)定，預(yù)計節(jié)后上漲的概率較大，截止到周末，日照一級貿(mào)易商美西豆報價在4400元/噸，青島三級貿(mào)易商美西豆成交價格在4340-4350元/噸，南通港報4300元/噸，上海港報價在4400元/噸。

本周看，華東和華南地區(qū)油廠大豆、豆粕庫存仍處于偏低水平，油廠開機較低，且根據(jù)廠家調(diào)查發(fā)現(xiàn)庫存較上周比還有小幅下滑，以山東地區(qū)為例16個油廠中大豆庫存總計在33萬噸，較上周45萬噸下降12萬噸，短線供應(yīng)仍舊偏緊，不過據(jù)市場透露個別大廠外租庫存豆粕庫存量較大，提貨趨于緩慢。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月份中國過緊大豆483萬噸，4月份預(yù)計為470萬噸，5月份預(yù)計為580萬噸。隨著到港大豆逐步增多，后期豆粕供應(yīng)也將逐步好轉(zhuǎn)。

二，需求市場—養(yǎng)殖業(yè)依然不盡人意、豆粕少量零星成交
近期國內(nèi)生豬、豬肉價格均出現(xiàn)下滑，部分地區(qū)豬糧比價已經(jīng)接近或者低于正常水平，超重大豬壓欄供應(yīng)過剩導(dǎo)致豬價下跌，但中間環(huán)節(jié)的仔豬、中豬、大豬存欄量并不樂觀，整個豬飼料產(chǎn)銷情況也不如人意；肉禽、蛋禽方面總體情況發(fā)展平穩(wěn)，飼料產(chǎn)銷量表現(xiàn)一般；水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)則受南方持續(xù)陰雨大風(fēng)天氣影響拖累，啟動進度緩慢不已，飼料產(chǎn)銷量也遲遲不見好轉(zhuǎn)。

整個飼料產(chǎn)銷量恢復(fù)的緩慢已經(jīng)導(dǎo)致豆粕市場需求增長的緩慢，而在豆粕行情持續(xù)跟隨盤面上漲的壓力下，需方市場對高位豆粕采購情緒也不佳，尤其是在預(yù)期5月份到港大豆住逐步增多情況下，后期行情看空心理存在，需方對目前豆粕采購更是謹慎居多，周內(nèi)豆粕成交以零星少量為主。

三，行情狀況—期價屢創(chuàng)新高、現(xiàn)貨延續(xù)跟漲
1，期貨行情：
本周美豆走勢強勁，受基本面利多帶動，美豆持續(xù)上漲，由于大豆出口需求強勁，南美大豆作物前景憂慮明顯，大豆產(chǎn)量不斷被下調(diào)，且美國中西部作物產(chǎn)區(qū)天氣濕潤，令大豆玉米播種進度放緩，基本面利多支持，資金持續(xù)做多，美豆屢創(chuàng)新高，觸及1500美分。截止到周五，大豆7月合約期價報收1493.50美分，較上周末收盤上漲44美分/蒲式耳。

圖表：2012年第17周（3-4月）CBOT大豆期貨市場行情變化走勢圖（單位：蒲式耳/美分）

數(shù)據(jù)來源：CBOT

2，現(xiàn)貨行情：
本周國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情漲幅繼續(xù)超過100元/噸，市場成交以零星少量為主。美豆期價因南美產(chǎn)量頻遭下調(diào)、且出口利好消息不斷刺激期價連續(xù)上漲至15美元一線，但連豆粕表現(xiàn)相對偏弱，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨雖隨外盤繼續(xù)上漲，但漲幅還是相對謹慎，油廠庫存偏低，養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)依舊緩慢，短期供需兩不旺，價格總體還是維持堅挺。截止周五沿海主流價格集中在3500-3600元/噸左右，北方地區(qū)豆粕價格3300-3550元/噸左右。

圖表：2012年第17周（4月）中國豆粕現(xiàn)貨市場全國周度均價變化走勢圖（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：慧通資訊

慧通建議：
國際市場上，歐洲多個國家面臨大選，政局不穩(wěn)定增加市場不確定性，市場關(guān)注下周美國出臺非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，而基本面上，利好出口消息不斷，南美產(chǎn)量偏偏遭遇下調(diào)，但美豆因今年天氣適宜播種進度遠高于同期，在美豆產(chǎn)量明朗前，期價將延續(xù)堅挺格局。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場上，雖然預(yù)期5月份到港大豆將逐步增多，工廠開機也將增加，但短期看國內(nèi)豆粕供應(yīng)仍偏緊，短期行情難有大的回落，不過高價也將繼續(xù)抑制成交，個別油廠拋豆停機，已經(jīng)說明了對后市態(tài)度不樂觀，需方市場需謹慎對待。

五，其他補充：
在粕類原料市場上，本周國內(nèi)菜粕、棉粕市場演繹了不同的結(jié)構(gòu)，分別如下：
1，菜粕市場：本周國內(nèi)菜粕行情整體企穩(wěn)，市場成交淡靜。盡管本周國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情仍有上漲，但市場詢價成交較少，且在養(yǎng)殖需求恢復(fù)緩慢和港口到貨逐步增多情況下，市場觀望明顯增多，令豆粕漲勢明顯減緩，菜粕行情難以獲利；而菜粕自身來看，南方持續(xù)降雨水產(chǎn)啟動緩慢，需方市場消化庫存為主，在新菜籽臨近上市和港口菜籽到港量較充足的壓力下，菜粕交易市場冷清，廠商家對后市憂慮有所增加。（更多詳情，請查閱“飼料原料+動保品”欄目中的菜粕頻道）。

2，棉粕市場：本周本周國內(nèi)棉粕行情總體穩(wěn)中略有偏強，大多數(shù)價格保持穩(wěn)定，少數(shù)報價小有走高，廠商低價不愿出貨，對后市看好心態(tài)明顯。周內(nèi)豆粕行情繼續(xù)隨盤上漲，雖然現(xiàn)貨漲幅明顯少于期價，給雜粕利好信號不明顯，但棉粕自身因供應(yīng)逐步趨緊和成本堅挺以及預(yù)期需求逐步好轉(zhuǎn)，廠商家多繼續(xù)看好后市，等待觀望明顯。（更多詳情，請查閱“飼料原料+動保品”欄目中的棉粕頻道）。

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