豆粕先弱后強(qiáng)、自身供應(yīng)緊缺利好共同刺激  菜粕穩(wěn)中上漲

慧通報(bào)道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計(jì)，2012年6月中國(guó)菜粕月度均價(jià)2247元/噸，環(huán)比上漲115元/噸，漲幅5.39%。豆粕現(xiàn)貨月初開(kāi)始超跌反彈，市場(chǎng)對(duì)歐洲救助西班牙銀行感到樂(lè)觀，同時(shí)開(kāi)始關(guān)注中國(guó)需求，美豆期價(jià)連續(xù)反彈，國(guó)內(nèi)豆粕隨盤(pán)走高，但上半月菜粕行情基本平穩(wěn)；下半月因美國(guó)中西部天氣干旱、美豆優(yōu)良率不斷下滑，舊作出口強(qiáng)勁，南美大豆已經(jīng)剩余不多，加之希臘大選后動(dòng)蕩相對(duì)穩(wěn)定，美豆期價(jià)持續(xù)攀高，繼續(xù)拉升國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨，國(guó)內(nèi)菜粕行情在豆粕持續(xù)攀高利好帶動(dòng)下，開(kāi)始逐步抬高報(bào)價(jià)。當(dāng)然從菜粕自身基本面來(lái)看，由于新菜籽收購(gòu)成本高昂，收購(gòu)進(jìn)度緩慢，陳粕供應(yīng)斷檔，新貨上市緩慢，供應(yīng)緊成本堅(jiān)等對(duì)行情構(gòu)成利好。

一，供應(yīng)市場(chǎng)—陳菜粕全面斷貨 新菜粕上市緩慢 
6月份中國(guó)菜粕供應(yīng)量呈緩慢增長(zhǎng)趨勢(shì)，雖然長(zhǎng)江流域主產(chǎn)區(qū)看陳貨已經(jīng)寥寥無(wú)幾，且油廠對(duì)新菜籽收購(gòu)進(jìn)度緩慢，開(kāi)機(jī)遲緩，新菜粕產(chǎn)出量低下，但事實(shí)上市場(chǎng)上菜粕供應(yīng)量還是相對(duì)前期略有增多，畢竟新菜粕已經(jīng)開(kāi)始逐步上市。不過(guò)，需要說(shuō)明的是，由于廠家前期簽售合同，本月即便開(kāi)機(jī)生產(chǎn)已經(jīng)有菜粕現(xiàn)貨的廠家也只是為了執(zhí)行合同發(fā)貨，因此多數(shù)廠家倉(cāng)庫(kù)中無(wú)菜粕現(xiàn)貨庫(kù)存，而暫無(wú)需要執(zhí)行合同或者合同預(yù)售期還未到的廠家多數(shù)還未開(kāi)機(jī)生產(chǎn)，在菜籽貨源緊缺，下半月為國(guó)儲(chǔ)代收型企業(yè)積極收購(gòu)帶動(dòng)下，廠家多以集中精力收購(gòu)菜籽為主，暫時(shí)未急于生產(chǎn)出貨。在西北市場(chǎng)上，廠家普遍停機(jī)，倉(cāng)庫(kù)基本無(wú)貨，菜粕現(xiàn)貨庫(kù)存非常低下；沿海一帶5月份進(jìn)口菜籽大幅將至13.5萬(wàn)噸，因當(dāng)?shù)厮a(chǎn)啟動(dòng)較其他地區(qū)快，油廠開(kāi)機(jī)情況良好，菜粕供本地市場(chǎng)需求，但因當(dāng)?shù)赜蛷S密集，多數(shù)油廠需要大量大豆加工來(lái)彌補(bǔ)加工空缺。

二，需求市場(chǎng)—養(yǎng)殖恢復(fù)緩慢  菜粕需求增速平緩
6月份，中國(guó)飼料及養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展仍舊低迷，養(yǎng)殖市場(chǎng)上雖然生豬價(jià)格略有反彈，但虧損現(xiàn)狀仍未完全得到扭轉(zhuǎn)，導(dǎo)致豬價(jià)走勢(shì)低迷的兩大因素，一是肥育豬供應(yīng)過(guò)剩，前期壓欄導(dǎo)致目前出欄集中，二是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)低迷，消費(fèi)減弱。在豬價(jià)走低低迷，仔豬成本仍舊高位的壓力下，養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)欄熱情仍舊低下，存欄情況恢復(fù)不佳，豬飼料產(chǎn)銷(xiāo)量恢復(fù)緩慢；而家禽養(yǎng)殖市場(chǎng)上，雖然沒(méi)有像生豬遭遇價(jià)格低迷和持續(xù)虧損，但同樣也因養(yǎng)殖利潤(rùn)微薄，疾病困擾等因素，存欄不高；水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)則在多雨、溫度偏低的下恢復(fù)遲緩。根據(jù)本網(wǎng)初步預(yù)計(jì)，6月份中國(guó)飼料總產(chǎn)量環(huán)比增幅仍?xún)H在3-4%百分點(diǎn)，其中水產(chǎn)料仍舊擔(dān)當(dāng)主角。

受整個(gè)飼料產(chǎn)銷(xiāo)市場(chǎng)仍弱影響，國(guó)內(nèi)各種原材料市場(chǎng)消費(fèi)疲軟，菜粕市場(chǎng)不例外。雖然水產(chǎn)飼料在本月繼續(xù)擔(dān)當(dāng)重要角色，但這僅是季節(jié)性表現(xiàn)突出因素，前期基數(shù)過(guò)低所致，對(duì)菜粕市場(chǎng)需求無(wú)實(shí)質(zhì)性利好推動(dòng)；而與此同時(shí)，目前正處于菜粕理論傳統(tǒng)季節(jié)性，在行情并不過(guò)分看多下，需方市場(chǎng)采購(gòu)心態(tài)平淡，多數(shù)持邊采購(gòu)邊用方式；另外，國(guó)內(nèi)豆粕行情上半月開(kāi)始走高，因需求淡和大豆豆粕供應(yīng)足，業(yè)內(nèi)普遍不看好后市，此因素進(jìn)一步約束了需方市場(chǎng)采購(gòu)菜粕心態(tài)，整個(gè)6月份國(guó)內(nèi)菜粕市場(chǎng)需求都持平淡趨勢(shì)。直到月末，隨著豆粕行情高位的確立和氣溫升高水產(chǎn)恢復(fù)加速，菜粕需求開(kāi)始轉(zhuǎn)好，市場(chǎng)交投也有所起色。

三，進(jìn)出口—5月進(jìn)口菜籽環(huán)比大幅下滑  同比仍劇增
據(jù)海關(guān)總署公布，5月中國(guó)油菜籽進(jìn)口量13.56萬(wàn)噸，環(huán)比下降15.16萬(wàn)噸，降幅52.77%，同比增長(zhǎng)16731.02%；5月中國(guó)菜籽油進(jìn)口9.65萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.73萬(wàn)噸，增幅39.61%，同比增長(zhǎng)197.57%。

圖表：2010-2012年中國(guó)油菜籽月度進(jìn)口、出口數(shù)據(jù)走勢(shì)圖（單位：噸）

四，市場(chǎng)行情—期貨行情穩(wěn)中走強(qiáng)  菜粕現(xiàn)貨穩(wěn)中上漲

1、CBOT大豆/ICE油菜籽期貨行情：
6月份CBOT大豆期價(jià)上半月低，下半月高，7月主力合約從月初1344美分一路上漲，直到月底突破1500美分關(guān)口。前半月因宏觀經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂加劇，引發(fā)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，歐洲股市原油等大跌，大宗商品期貨價(jià)格持續(xù)弱勢(shì)徘徊，之后隨著希臘大選結(jié)果利好，歐債危機(jī)暫緩，美國(guó)中西部干旱炒作，南美余糧不多，美豆舊作出口強(qiáng)勁等利好持續(xù)刺激美豆期價(jià)一路上漲。

6月份ICE油菜籽期價(jià)前半月低位震蕩調(diào)整，后半月一路走高，7月合約全月最高價(jià)642加元，出現(xiàn)在月末最后一天，最低價(jià)596加元，出現(xiàn)在14日。前半月因宏觀經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂加劇，引發(fā)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，歐洲股市原油等大跌，大宗商品期價(jià)持續(xù)下挫，菜籽期價(jià)不例外低價(jià)震蕩徘徊；下半月隨著希臘大選后結(jié)果利好，歐債危機(jī)暫緩，美國(guó)中西部干旱炒作，加之全球油籽供應(yīng)緊張，菜籽期價(jià)開(kāi)始一路伴隨美豆期價(jià)穩(wěn)中上漲，同時(shí)加拿大大草原寒冷的作物生長(zhǎng)條件進(jìn)一步促進(jìn)了菜籽期價(jià)走堅(jiān)。

圖表：2012年6月CBOT大豆/ICE油菜籽期貨日度收盤(pán)價(jià)格走勢(shì)圖（單位：美分/蒲式耳；加元/公噸）

2、菜粕現(xiàn)貨行情：
6月中國(guó)菜粕月度均價(jià)2247元/噸，環(huán)比上漲115元/噸，漲幅5.39%。豆粕現(xiàn)貨月初開(kāi)始超跌反彈，市場(chǎng)對(duì)歐洲救助西班牙銀行感到樂(lè)觀，同時(shí)開(kāi)始關(guān)注中國(guó)需求，美豆期價(jià)連續(xù)反彈，國(guó)內(nèi)豆粕隨盤(pán)走高，但上半月菜粕行情基本平穩(wěn)；下半月因美國(guó)中西部天氣干旱、美豆優(yōu)良率不斷下滑，舊作出口強(qiáng)勁，南美大豆已經(jīng)剩余不多，加之希臘大選后動(dòng)蕩相對(duì)穩(wěn)定，美豆期價(jià)持續(xù)攀高，繼續(xù)拉升國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨，國(guó)內(nèi)菜粕行情在豆粕持續(xù)攀高利好帶動(dòng)下，開(kāi)始逐步抬高報(bào)價(jià)。當(dāng)然從菜粕自身基本面來(lái)看，由于新菜籽收購(gòu)成本高昂，收購(gòu)進(jìn)度緩慢，陳粕供應(yīng)斷檔，新貨上市緩慢，供應(yīng)緊成本堅(jiān)等對(duì)行情構(gòu)成利好。

圖表：2011-2012年中國(guó)主要地區(qū)菜粕月度均價(jià)走勢(shì)圖（單位：元/噸）

慧通建議：
月末，歐盟峰會(huì)首日就部分達(dá)成協(xié)議，除了1200億歐元的刺激計(jì)劃外，還取得了一些意外進(jìn)展，另外在美國(guó)中西部干旱炒作、陳豆需求旺盛繼續(xù)為盤(pán)面構(gòu)成強(qiáng)勢(shì)利好，美豆期價(jià)將延續(xù)漲勢(shì)。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨雖然因養(yǎng)殖需求疲軟、大豆豆粕供應(yīng)充足，但前期持續(xù)虧損，在盤(pán)面強(qiáng)勢(shì)利好帶動(dòng)下，行情將延續(xù)走強(qiáng)可能性較大，加之國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)緩慢，但畢竟季節(jié)性恢復(fù)仍在繼續(xù)，也給豆粕構(gòu)成了一些利好支撐。而結(jié)合國(guó)內(nèi)菜粕市場(chǎng)來(lái)看，由于本年度菜籽減產(chǎn)嚴(yán)重，同時(shí)因國(guó)家收儲(chǔ)菜籽成本不斷抬高，在成本堅(jiān)挺、供應(yīng)緊缺、近月菜籽進(jìn)口量減少、水產(chǎn)養(yǎng)殖需求繼續(xù)恢復(fù)利好以及外圍市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)利好共同作用下，菜粕行情將繼續(xù)穩(wěn)中走強(qiáng)，甚至不排除因供應(yīng)短缺和水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季來(lái)臨下，階段性走勢(shì)更加強(qiáng)于周邊產(chǎn)品可能。
 

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