豆粕先弱后強(qiáng)  棉粕供應(yīng)緊、性價(jià)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)利好刺激  棉粕行情穩(wěn)中上漲

慧通報(bào)道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計(jì)，2012年6月中國(guó)棉粕月度均價(jià)2223元/噸，環(huán)比漲116元/噸，漲幅5.51%。因現(xiàn)貨供應(yīng)較緊，在月初豆粕超跌反彈開始，棉粕現(xiàn)貨就跟隨開始逐步緩慢走高，下半月在盤面走勢(shì)更加堅(jiān)挺和高位確立后，行情漲幅有所加速，賣方挺價(jià)心態(tài)也更加明確，但總體上因需求不佳，月內(nèi)行情漲勢(shì)還是比較有限。從區(qū)域上看，北方山東主要產(chǎn)區(qū)漲幅最為明顯，以夏津?yàn)槔鲁跻呀?jīng)跌至2000元/噸，月末快速漲至2250元/噸，其余北方產(chǎn)區(qū)、南方產(chǎn)區(qū)以及南北銷區(qū)漲幅表現(xiàn)較為一般，當(dāng)然才地區(qū)分布上看遼寧鞍山全月均價(jià)漲幅達(dá)到90元/噸，但因當(dāng)?shù)夭粚儆谥饕a(chǎn)銷區(qū)，價(jià)格代表性不強(qiáng)。

一，供應(yīng)市場(chǎng)—廠家持續(xù)停產(chǎn) 棉粕庫存普遍緊缺
6月份中國(guó)棉粕供應(yīng)量繼續(xù)呈下滑趨勢(shì)，雖然市場(chǎng)需求不佳，出貨緩慢，但全國(guó)各地油廠持續(xù)停機(jī)，在棉粕現(xiàn)有庫存不多的情況下，庫存量繼續(xù)呈下滑趨勢(shì)。而根據(jù)對(duì)市場(chǎng)的調(diào)查，因國(guó)內(nèi)棉籽供應(yīng)尾聲，市場(chǎng)上貨源收購困難，同時(shí)下游產(chǎn)品需求弱，油廠壓榨無利潤(rùn)可圖，月內(nèi)各地油廠繼續(xù)大面積停產(chǎn)，棉粕新產(chǎn)出貨源基本是寥寥，陳庫存也在原先繼續(xù)上繼續(xù)降低。尤其是南方市場(chǎng)上，隨著新菜籽上市和加工展開，油廠對(duì)棉籽棉粕等產(chǎn)品基本已經(jīng)清倉，除了在湖北中紡和中糧還有少量存貨外，其余都已經(jīng)全部清倉；而在北方市場(chǎng)上，棉粕現(xiàn)貨庫存量也普遍較低，廠家長(zhǎng)時(shí)間停產(chǎn)，基本無新貨產(chǎn)出；疆內(nèi)棉籽多以提供當(dāng)?shù)厣a(chǎn)，棉粕產(chǎn)出率自然較多，加之棉粕車皮外運(yùn)不暢，現(xiàn)貨庫存情況依舊相對(duì)好于關(guān)內(nèi)。

二，需求市場(chǎng)—養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)緩慢  棉粕需求增長(zhǎng)緩慢
6月份，中國(guó)飼料及養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展仍舊低迷，養(yǎng)殖市場(chǎng)上雖然生豬價(jià)格略有反彈，但虧損現(xiàn)狀仍未完全得到扭轉(zhuǎn)，導(dǎo)致豬價(jià)走勢(shì)低迷的兩大因素，一是肥育豬供應(yīng)過剩，前期壓欄導(dǎo)致目前出欄集中，二是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)低迷，消費(fèi)減弱。在豬價(jià)走低低迷，仔豬成本仍舊高位的壓力下，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄熱情仍舊低下，存欄情況恢復(fù)不佳，豬飼料產(chǎn)銷量恢復(fù)緩慢；而家禽養(yǎng)殖市場(chǎng)上，雖然沒有像生豬遭遇價(jià)格低迷和持續(xù)虧損，但同樣也因養(yǎng)殖利潤(rùn)微薄，疾病困擾等因素，存欄不高；水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)則在多雨、溫度偏低的下恢復(fù)遲緩。根據(jù)本網(wǎng)初步預(yù)計(jì)，6月份中國(guó)飼料總產(chǎn)量環(huán)比增幅仍僅在3-4%百分點(diǎn)，其中水產(chǎn)料仍舊擔(dān)當(dāng)主角。

受整個(gè)飼料產(chǎn)銷市場(chǎng)仍弱影響，國(guó)內(nèi)各種原材料市場(chǎng)消費(fèi)疲軟，棉粕市場(chǎng)不例外。雖然水產(chǎn)料增幅還是相對(duì)明顯，但事實(shí)上基數(shù)仍不高，加之6月份天氣形勢(shì)還不佳，令棉粕消費(fèi)難以跟進(jìn)，終端用戶多數(shù)繼續(xù)持隨用隨買方式。不過，在進(jìn)入下半月豆粕行情連續(xù)上漲，棉粕行情跟漲確立后，同時(shí)油廠銷售心態(tài)轉(zhuǎn)好，惜售等漲，刺激需方開始有意識(shí)的適當(dāng)增加棉粕存貨，交易市場(chǎng)有好轉(zhuǎn)。

三，價(jià)格行情—大豆期價(jià)穩(wěn)中上漲  國(guó)內(nèi)棉粕跟盤走高
1、CBOT/DCE大豆期貨行情：
6月份CBOT大豆期價(jià)上半月低，下半月高，7月主力合約從月初1344美分一路上漲，直到月底突破1500美分關(guān)口。前半月因宏觀經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂加劇，引發(fā)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，歐洲股市原油等大跌，大宗商品期貨價(jià)格持續(xù)弱勢(shì)徘徊，之后隨著希臘大選結(jié)果利好，歐債危機(jī)暫緩，美國(guó)中西部干旱炒作，南美余糧不多，美豆舊作出口強(qiáng)勁等利好持續(xù)刺激美豆期價(jià)一路上漲。

6月份大連大豆期價(jià)跟隨美豆期價(jià)呈一路上漲趨勢(shì)，1301合約全月最低點(diǎn)在4280出現(xiàn)在月初，最高4710出現(xiàn)在月末。相對(duì)美豆期價(jià)來講，連豆?jié)q勢(shì)相對(duì)略弱，主要是國(guó)內(nèi)大豆、豆粕供應(yīng)充足，養(yǎng)殖需求差，油廠采購豆積極性不高，抑制連豆?jié)q勢(shì)。

圖表：2012年6月CBOT/DCE大豆期價(jià)日度收盤價(jià)格走勢(shì)圖 （單位：美分蒲式耳；元/噸）

2、現(xiàn)貨行情：
6月中國(guó)棉粕月度均價(jià)2223元/噸，環(huán)比漲116元/噸，漲幅5.51%。因現(xiàn)貨供應(yīng)較緊，在月初豆粕超跌反彈開始，棉粕現(xiàn)貨就跟隨開始逐步緩慢走高，下半月在盤面走勢(shì)更加堅(jiān)挺和高位確立后，行情漲幅有所加速，賣方挺價(jià)心態(tài)也更加明確，但總體上因需求不佳，月內(nèi)行情漲勢(shì)還是比較有限。從區(qū)域上看，北方山東主要產(chǎn)區(qū)漲幅最為明顯，以夏津?yàn)槔鲁跻呀?jīng)跌至2000元/噸，月末快速漲至2250元/噸，其余北方產(chǎn)區(qū)、南方產(chǎn)區(qū)以及南北銷區(qū)漲幅表現(xiàn)較為一般，當(dāng)然才地區(qū)分布上看遼寧鞍山全月均價(jià)漲幅達(dá)到90元/噸，但因當(dāng)?shù)夭粚儆谥饕a(chǎn)銷區(qū)，價(jià)格代表性不強(qiáng)。

圖表：2008/2012年中國(guó)主要地區(qū)棉粕月度均價(jià)走勢(shì)圖（單位：元/噸）

慧通建議：
月末國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)集中，歐盟峰會(huì)首日達(dá)成協(xié)議，除了1200億歐元的刺激計(jì)劃外，還取得了一些意外進(jìn)展，另外在美國(guó)中西部干旱炒作、陳豆需求旺盛繼續(xù)為盤面構(gòu)成強(qiáng)勢(shì)利好，中線期價(jià)將展開新的漲勢(shì)。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨雖然因養(yǎng)殖需求疲軟、大豆豆粕供應(yīng)充足，但前期持續(xù)虧損，在盤面強(qiáng)勢(shì)利好帶動(dòng)下，行情將延續(xù)走強(qiáng)可能性較大，加之國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)緩慢，但畢竟季節(jié)性恢復(fù)仍在繼續(xù)，也給豆粕構(gòu)成了一些利好支撐。結(jié)合棉粕市場(chǎng)來看，后期供應(yīng)將繼續(xù)萎縮，而需求則逐步隨著預(yù)期好轉(zhuǎn)，同時(shí)外圍市場(chǎng)強(qiáng)勁利好支撐，棉粕行情將繼續(xù)偏強(qiáng)上漲，只是由于本月下半月行情已經(jīng)連續(xù)明顯上漲，在需求仍未實(shí)質(zhì)性爆發(fā)前，行情走勢(shì)或相對(duì)趨于謹(jǐn)慎中緩慢強(qiáng)勢(shì)為主，中遠(yuǎn)期繼續(xù)看多。

文章來源：慧通農(nóng)牧信息資訊，歡迎垂詢交流！