豆粕先弱后強、自身供應(yīng)緊缺利好共同刺激 菜粕穩(wěn)中上漲
慧通報道:
根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計,2012年6月中國菜粕月度均價2247元/噸,環(huán)比上漲115元/噸,漲幅5.39%。豆粕現(xiàn)貨月初開始超跌反彈,市場對歐洲救助西班牙銀行感到樂觀,同時開始關(guān)注中國需求,美豆期價連續(xù)反彈,國內(nèi)豆粕隨盤走高,但上半月菜粕行情基本平穩(wěn);下半月因美國中西部天氣干旱、美豆優(yōu)良率不斷下滑,舊作出口強勁,南美大豆已經(jīng)剩余不多,加之希臘大選后動蕩相對穩(wěn)定,美豆期價持續(xù)攀高,繼續(xù)拉升國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨,國內(nèi)菜粕行情在豆粕持續(xù)攀高利好帶動下,開始逐步抬高報價。當(dāng)然從菜粕自身基本面來看,由于新菜籽收購成本高昂,收購進度緩慢,陳粕供應(yīng)斷檔,新貨上市緩慢,供應(yīng)緊成本堅等對行情構(gòu)成利好。
一,供應(yīng)市場—陳菜粕全面斷貨 新菜粕上市緩慢
6月份中國菜粕供應(yīng)量呈緩慢增長趨勢,雖然長江流域主產(chǎn)區(qū)看陳貨已經(jīng)寥寥無幾,且油廠對新菜籽收購進度緩慢,開機遲緩,新菜粕產(chǎn)出量低下,但事實上市場上菜粕供應(yīng)量還是相對前期略有增多,畢竟新菜粕已經(jīng)開始逐步上市。不過,需要說明的是,由于廠家前期簽售合同,本月即便開機生產(chǎn)已經(jīng)有菜粕現(xiàn)貨的廠家也只是為了執(zhí)行合同發(fā)貨,因此多數(shù)廠家倉庫中無菜粕現(xiàn)貨庫存,而暫無需要執(zhí)行合同或者合同預(yù)售期還未到的廠家多數(shù)還未開機生產(chǎn),在菜籽貨源緊缺,下半月為國儲代收型企業(yè)積極收購帶動下,廠家多以集中精力收購菜籽為主,暫時未急于生產(chǎn)出貨。在西北市場上,廠家普遍停機,倉庫基本無貨,菜粕現(xiàn)貨庫存非常低下;沿海一帶5月份進口菜籽大幅將至13.5萬噸,因當(dāng)?shù)厮a(chǎn)啟動較其他地區(qū)快,油廠開機情況良好,菜粕供本地市場需求,但因當(dāng)?shù)赜蛷S密集,多數(shù)油廠需要大量大豆加工來彌補加工空缺。
二,需求市場—養(yǎng)殖恢復(fù)緩慢 菜粕需求增速平緩
6月份,中國飼料及養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展仍舊低迷,養(yǎng)殖市場上雖然生豬價格略有反彈,但虧損現(xiàn)狀仍未完全得到扭轉(zhuǎn),導(dǎo)致豬價走勢低迷的兩大因素,一是肥育豬供應(yīng)過剩,前期壓欄導(dǎo)致目前出欄集中,二是國內(nèi)經(jīng)濟形勢低迷,消費減弱。在豬價走低低迷,仔豬成本仍舊高位的壓力下,養(yǎng)殖戶補欄熱情仍舊低下,存欄情況恢復(fù)不佳,豬飼料產(chǎn)銷量恢復(fù)緩慢;而家禽養(yǎng)殖市場上,雖然沒有像生豬遭遇價格低迷和持續(xù)虧損,但同樣也因養(yǎng)殖利潤微薄,疾病困擾等因素,存欄不高;水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)則在多雨、溫度偏低的下恢復(fù)遲緩。根據(jù)本網(wǎng)初步預(yù)計,6月份中國飼料總產(chǎn)量環(huán)比增幅仍僅在3-4%百分點,其中水產(chǎn)料仍舊擔(dān)當(dāng)主角。
受整個飼料產(chǎn)銷市場仍弱影響,國內(nèi)各種原材料市場消費疲軟,菜粕市場不例外。雖然水產(chǎn)飼料在本月繼續(xù)擔(dān)當(dāng)重要角色,但這僅是季節(jié)性表現(xiàn)突出因素,前期基數(shù)過低所致,對菜粕市場需求無實質(zhì)性利好推動;而與此同時,目前正處于菜粕理論傳統(tǒng)季節(jié)性,在行情并不過分看多下,需方市場采購心態(tài)平淡,多數(shù)持邊采購邊用方式;另外,國內(nèi)豆粕行情上半月開始走高,因需求淡和大豆豆粕供應(yīng)足,業(yè)內(nèi)普遍不看好后市,此因素進一步約束了需方市場采購菜粕心態(tài),整個6月份國內(nèi)菜粕市場需求都持平淡趨勢。直到月末,隨著豆粕行情高位的確立和氣溫升高水產(chǎn)恢復(fù)加速,菜粕需求開始轉(zhuǎn)好,市場交投也有所起色。
三,進出口—5月進口菜籽環(huán)比大幅下滑 同比仍劇增
據(jù)海關(guān)總署公布,5月中國油菜籽進口量13.56萬噸,環(huán)比下降15.16萬噸,降幅52.77%,同比增長16731.02%;5月中國菜籽油進口9.65萬噸,環(huán)比增長2.73萬噸,增幅39.61%,同比增長197.57%。
圖表:2010-2012年中國油菜籽、菜籽油月度進口、出口數(shù)據(jù)走勢圖(單位:噸)
四,市場行情—期貨行情穩(wěn)中走強 菜粕現(xiàn)貨穩(wěn)中上漲
1、CBOT大豆/ICE油菜籽期貨行情:
6月份CBOT大豆期價上半月低,下半月高,7月主力合約從月初1344美分一路上漲,直到月底突破1500美分關(guān)口。前半月因宏觀經(jīng)濟擔(dān)憂加劇,引發(fā)系統(tǒng)風(fēng)險,歐洲股市原油等大跌,大宗商品期貨價格持續(xù)弱勢徘徊,之后隨著希臘大選結(jié)果利好,歐債危機暫緩,美國中西部干旱炒作,南美余糧不多,美豆舊作出口強勁等利好持續(xù)刺激美豆期價一路上漲。
6月份ICE油菜籽期價前半月低位震蕩調(diào)整,后半月一路走高,7月合約全月最高價642加元,出現(xiàn)在月末最后一天,最低價596加元,出現(xiàn)在14日。前半月因宏觀經(jīng)濟擔(dān)憂加劇,引發(fā)系統(tǒng)風(fēng)險,歐洲股市原油等大跌,大宗商品期價持續(xù)下挫,菜籽期價不例外低價震蕩徘徊;下半月隨著希臘大選后結(jié)果利好,歐債危機暫緩,美國中西部干旱炒作,加之全球油籽供應(yīng)緊張,菜籽期價開始一路伴隨美豆期價穩(wěn)中上漲,同時加拿大大草原寒冷的作物生長條件進一步促進了菜籽期價走堅。
圖表:2012年6月CBOT大豆/ICE油菜籽期貨日度收盤價格走勢圖(單位:美分/蒲式耳;加元/公噸)
2、菜粕現(xiàn)貨行情:
6月中國菜粕月度均價2247元/噸,環(huán)比上漲115元/噸,漲幅5.39%。豆粕現(xiàn)貨月初開始超跌反彈,市場對歐洲救助西班牙銀行感到樂觀,同時開始關(guān)注中國需求,美豆期價連續(xù)反彈,國內(nèi)豆粕隨盤走高,但上半月菜粕行情基本平穩(wěn);下半月因美國中西部天氣干旱、美豆優(yōu)良率不斷下滑,舊作出口強勁,南美大豆已經(jīng)剩余不多,加之希臘大選后動蕩相對穩(wěn)定,美豆期價持續(xù)攀高,繼續(xù)拉升國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨,國內(nèi)菜粕行情在豆粕持續(xù)攀高利好帶動下,開始逐步抬高報價。當(dāng)然從菜粕自身基本面來看,由于新菜籽收購成本高昂,收購進度緩慢,陳粕供應(yīng)斷檔,新貨上市緩慢,供應(yīng)緊成本堅等對行情構(gòu)成利好。
圖表:2011-2012年中國主要地區(qū)菜粕月度均價走勢圖(單位:元/噸)
慧通建議:
月末,歐盟峰會首日就部分達成協(xié)議,除了1200億歐元的刺激計劃外,還取得了一些意外進展,另外在美國中西部干旱炒作、陳豆需求旺盛繼續(xù)為盤面構(gòu)成強勢利好,美豆期價將延續(xù)漲勢。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨雖然因養(yǎng)殖需求疲軟、大豆豆粕供應(yīng)充足,但前期持續(xù)虧損,在盤面強勢利好帶動下,行情將延續(xù)走強可能性較大,加之國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)緩慢,但畢竟季節(jié)性恢復(fù)仍在繼續(xù),也給豆粕構(gòu)成了一些利好支撐。而結(jié)合國內(nèi)菜粕市場來看,由于本年度菜籽減產(chǎn)嚴(yán)重,同時因國家收儲菜籽成本不斷抬高,在成本堅挺、供應(yīng)緊缺、近月菜籽進口量減少、水產(chǎn)養(yǎng)殖需求繼續(xù)恢復(fù)利好以及外圍市場強勢利好共同作用下,菜粕行情將繼續(xù)穩(wěn)中走強,甚至不排除因供應(yīng)短缺和水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季來臨下,階段性走勢更加強于周邊產(chǎn)品可能。
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