期價沖高回落  豆粕現(xiàn)貨繼續(xù)刷新高位 

慧通報道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計，2012年第31周（8月），國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情繼續(xù)上漲，成交市場一般。美豆期價沖高回落，上半周因美國中西部旱情持續(xù)，機構(gòu)下調(diào)美豆產(chǎn)量預(yù)估，同時歐元區(qū)決策者表態(tài)積極，支撐美豆連續(xù)走強；但之后因全球三大央行政策決議缺乏新意，投資者失望，加之美國中西部降雨打壓，期價震蕩回落。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨跟盤先漲，后略有下調(diào)整理，總體均價較上周比續(xù)呈上漲趨勢。大豆成本繼續(xù)上漲、豆油行情受需求限制和國家政策調(diào)控壓力打擊漲幅相對較弱，在減少虧損情況下，油廠更多將主要精力放在豆粕上，對豆粕的提價仍顯得更加強勁；但因國內(nèi)實質(zhì)性養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)依舊緩慢，在遭遇飼料原料成本連續(xù)上漲打擊后，補欄更加低迷，原料消化不理想，豆粕行情漲勢也顯乏力。按照一個前大豆采購成本計算，港口以進口大豆為主的企業(yè)繼續(xù)虧損，而北方油廠因國儲大豆拍賣價格明顯低于進口，因此加工利潤可維持在100-150元/噸左右。

一，供應(yīng)市場—巴西豆所剩無幾  干旱致美豆優(yōu)良率持續(xù)下滑  大豆續(xù)漲  豆粕供應(yīng)正常
今年巴西大豆減產(chǎn)，供應(yīng)萎縮，但出口繼續(xù)保持快速增長，這使得原本產(chǎn)量同比下降的巴西大豆已經(jīng)所剩無幾，據(jù)巴西貿(mào)易部的數(shù)據(jù)顯示，今年七月份巴西大豆出口413萬噸，豆粕出口154萬噸，同比紛紛大幅增長。再看美國農(nóng)業(yè)部公布作物生長報告情況，受美國中西部干旱，美豆當(dāng)周大豆生長優(yōu)良率為29%，較前一周31%繼續(xù)下降。

本周美豆期價先強后弱，國內(nèi)港口大豆價格周一大漲，之后小幅回落，綜合一周均價較上周仍然呈上漲趨勢。其中，大連港大豆分銷周均價在4640元/噸，環(huán)比上漲90元/噸，秦皇島周均價在4600元/噸，環(huán)比上漲20元/噸，張家港周均價均在4740元/噸，環(huán)比漲90元。

根據(jù)慧通農(nóng)牧資訊調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截止8月3日我國主要港口大豆庫存量約為635萬噸，較去年同期640萬噸水平相比差別不大。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，6月中國大豆進口量為562萬噸，7月進口大豆到港量預(yù)計為586.2萬噸，8月份預(yù)計到港量繼續(xù)下降。隨著后期進口大豆到港量逐步減少，國內(nèi)大豆、豆粕供應(yīng)正在由前期的過剩轉(zhuǎn)變?yōu)闇p少，當(dāng)前國內(nèi)大豆供應(yīng)仍處于平衡水平，豆粕供應(yīng)也基本正常。

二，需求市場—國內(nèi)飼料養(yǎng)殖依舊較差  豆粕在高價壓力下和實質(zhì)需求不佳下成交少
根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊了解，國內(nèi)飼料成本高漲，導(dǎo)致養(yǎng)殖利潤空間縮水，夏季消費淡季肉價下跌，南方地區(qū)持續(xù)高溫，豬流感高熱病在一些地區(qū)流行，加之進口豬肉增多，導(dǎo)致豬肉價格在底部運行，部分養(yǎng)殖戶出欄積極性下降，壓欄情況增加；家禽市場情況表現(xiàn)一般，補欄也保持謹慎態(tài)度，高價原料成本對原本養(yǎng)殖利潤微薄的市場造成深刻影響；目前僅水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)處于季節(jié)性旺季，雖然今年因前期氣溫不穩(wěn)定，啟動時間較晚，且近期南方市場出現(xiàn)臺風(fēng)暴雨，但此問題屬于較正?，F(xiàn)象，每年都會有類似臺風(fēng)來襲。從整個飼料產(chǎn)銷量來看，整個7月份全國飼料產(chǎn)銷量環(huán)比增長僅在4.67個百分點，且基數(shù)較低，旺季不旺現(xiàn)象明顯。

從總體上國內(nèi)飼料產(chǎn)銷量情況來看，消費旺季不旺現(xiàn)象依舊明顯，豆粕需求也因此持續(xù)不佳。在上半周行情繼續(xù)追漲下，高價壓力下成交較差，之后行情略有回落，少部分成交略有增加。鑒于近期美國中西部降雨和歐元區(qū)無暫無明顯利好消息，豆粕行情有繼續(xù)隨盤回落希望，因此終端用戶觀望等待心理明顯，期待價格再跌后采購。

三，行情狀況—期價沖高回落  豆粕現(xiàn)貨行情繼續(xù)上漲
1，期貨行情：
本周，美豆期貨沖高回落。截止到周五，大豆11月合約期價報收1628.75美分，較上周末收盤上漲27.00美分/蒲式耳。由于美國中西部的旱情持續(xù)，令分析機構(gòu)繼續(xù)下調(diào)美國大豆產(chǎn)量預(yù)估，市場重新關(guān)注美國干旱高溫天氣，作物優(yōu)良率進一步下滑，同時歐元區(qū)決策者連番積極表態(tài)，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美元指數(shù)回落，提振風(fēng)險偏好情緒，均給美豆帶來支撐。

本周，本周連豆期貨高位寬幅震蕩，周一跳空上漲，隨后維持震蕩整理，周五沖高回落。截止到周五，1301合約報收4756元/噸，較上周末收盤上漲113元。因美國作物產(chǎn)區(qū)的天氣炒作持續(xù)，投資者擔(dān)憂新作供應(yīng)難以滿足需求，美豆產(chǎn)量單產(chǎn)數(shù)據(jù)不斷被下調(diào)，基本面利多，同時宏觀經(jīng)濟憂慮暫時緩解，提振市場情緒，資金做多農(nóng)產(chǎn)品意愿增強，連豆跟隨美豆反彈上漲。

圖表：2012年7-8月CBOT/DCE大豆期貨每日收盤價統(tǒng)計（單位：蒲式耳/美分；元：噸）

2，現(xiàn)貨行情：
本周，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情繼續(xù)上漲，43%蛋白全國周度均價在4202元/噸，環(huán)比漲101元/噸，漲幅2.46%。美豆期價沖高回落，上半周因美國中西部旱情持續(xù)，機構(gòu)下調(diào)美豆產(chǎn)量預(yù)估，同時歐元區(qū)決策者表態(tài)積極，支撐美豆連續(xù)走強；但之后因全球三大央行政策決議缺乏新意，投資者失望，加之美國中西部降雨打壓，期價震蕩回落。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨跟盤先漲，后略有下調(diào)整理，總體均價較上周比續(xù)呈上漲趨勢。大豆成本繼續(xù)上漲、豆油行情受需求限制和國家政策調(diào)控壓力打擊漲幅相對較弱，在減少虧損情況下，油廠更多將主要精力放在豆粕上，對豆粕的提價仍顯得更加強勁；但因國內(nèi)實質(zhì)性養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)依舊緩慢，在遭遇飼料原料成本連續(xù)上漲打擊后，補欄更加低迷，原料消化不理想，豆粕行情漲勢也顯乏力。按照一個前大豆采購成本計算，港口以進口大豆為主的企業(yè)繼續(xù)虧損，而北方油廠因國儲大豆拍賣價格明顯低于進口，因此加工利潤可維持在100-150元/噸左右。

圖表：2012年第31周/30周（8月）中國主要地區(qū)豆粕周度均價統(tǒng)計 （單位：元/噸）

圖表：2008/12年中國豆粕現(xiàn)貨市場周度均價走勢圖（單位：元/噸）

四，國儲恢復(fù)大豆拍賣、連粕保證金上調(diào)
在上周國儲大豆停止了拍賣，主要是08年陳豆全部拍賣完畢，但在進口大豆期價持續(xù)飆升的背景下，國家為了穩(wěn)定物價、油價，再度啟動了大豆拍賣。8月2日在安徽糧食批發(fā)交易市場及其聯(lián)網(wǎng)市場舉行國家臨時存儲東北大豆競價交易會計劃銷售東北大豆400970噸，全部成交，成交均價在4381元/噸。其中黑龍江計劃250104噸，內(nèi)蒙計劃15803噸，均全部成交。市場參與拍賣熱情高，競爭激烈，成交價格也較高。

為了抑制過分投機，大連商品交易所決定，于8月6日開始，豆粕品種漲跌停板幅度由4%調(diào)整為5%，最低交易保證金標準由5%調(diào)整為7%。

五，國內(nèi)、外圍大事件
1）德國政府副發(fā)言人施特賴特爾29日說，德國總理默克爾與意大利總理蒙蒂28日通電話，就歐元區(qū)局勢進行溝通，雙方一致表示將采取一切措施捍衛(wèi)歐元區(qū)。

2）歐盟委員會周一發(fā)布了歐元區(qū)7月份經(jīng)濟景氣指數(shù)。該指數(shù)由89.9下降至87.9，為連續(xù)第五個月下降。上周接受道瓊斯調(diào)查的經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，這一指數(shù)可能下滑至88.9。

3）穆迪投資者服務(wù)公司下調(diào)了對英國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的預(yù)期，原因是在歐元區(qū)危機持續(xù)不斷之際，英國的經(jīng)濟和財政前景變?nèi)酢?/p>

4）美國勞工部３日公布的數(shù)據(jù)顯示，７月份美國非農(nóng)業(yè)部門失業(yè)率較前月上升０．１個百分點，升至８．３％。

5）國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德周三表示，歐盟需要在9月份跟進有關(guān)建立歐元區(qū)銀行業(yè)監(jiān)管聯(lián)盟的提議，來消除西班牙銀行業(yè)救助計劃的不確定性。

6）匯豐公布，中國制造業(yè)PMI7月終值為49.3，略低于初值的49.5，制造業(yè)萎縮程度有所放緩，其中，就業(yè)數(shù)據(jù)創(chuàng)下40個月來最大跌幅。就業(yè)指數(shù)連續(xù)5個月低于50，顯示經(jīng)濟對就業(yè)市場產(chǎn)生壓力加大。匯豐調(diào)查顯示，企業(yè)繼續(xù)壓縮用工，原因包括雇員退休、公司縮減規(guī)模以及因新訂單量減少而精簡人員等。

慧通建議：
天氣預(yù)報顯示，下周美國中西部將大多迎來小量降雨，令作物生長壓力得到些許緩解，同時中國進口訂單有所取消，美豆期價或繼續(xù)下跌。但由于天氣預(yù)期改善有限，預(yù)期下周美豆優(yōu)良率繼續(xù)下滑，關(guān)注下周五USDA將公布最新月度供需報告，在報告公布前，美豆期價波動將會比較劇烈，但高位格局不會改變。

國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨將繼續(xù)隨盤波動，短期或略有下調(diào)，不過由于預(yù)期8月、9月進口大豆到港量逐步減少，大豆豆粕供應(yīng)正在由前期的過剩轉(zhuǎn)變，目前已經(jīng)保持正常水平，同時在進口大豆成本偏高，油脂消費疲軟，短期國家政策抑制下豆油行情難漲下，油廠繼續(xù)對豆粕視為重點挺價對象，因此其行情跌幅不會很大。從另一個角度看，為了抑制過分投機，大商所上調(diào)豆粕保證金和漲跌停板，對豆類期貨降溫，與此同時國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)令人擔(dān)憂，在外圍繼續(xù)干旱炒作下，豆粕行情繼續(xù)刷新高位的幾率也將逐步縮小。

六，其他補充：
在粕類原料市場上，本周國內(nèi)菜粕、棉粕市場演繹了不同的結(jié)構(gòu)，分別如下：
1，菜粕市場：本周國內(nèi)菜粕行情多數(shù)穩(wěn)定，部分有所波動，市場成交有所轉(zhuǎn)淡。美豆期價震蕩回落，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨總體表現(xiàn)堅挺，局部也有所波動，對菜粕影響不大，目前國內(nèi)正處于水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季，菜粕需求活躍，行情受其影響比較有限。（更多詳情，請查閱“飼料原料+動保品”欄目中的菜粕頻道）。

2，棉粕市場：本周國內(nèi)棉粕行情仍有上漲，盡管周內(nèi)美豆期價沖高回落，豆粕現(xiàn)貨波動，但對棉粕影響不大，棉粕比價優(yōu)勢明顯，貨源緊缺，賣方惜售普遍繼續(xù)看好后市，挺價意愿強勁。（更多詳情，請查閱“飼料原料+動保品”欄目中的棉粕頻道）。

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