美豆高位震蕩回落  豆粕現(xiàn)貨維持堅(jiān)挺  短期溫和窄幅調(diào)整

慧通報(bào)道：

根據(jù)慧通農(nóng)牧信息資訊的統(tǒng)計(jì)，2012年第24周（6月），國(guó)內(nèi)豆粕行情總體維持堅(jiān)挺，前半周延續(xù)上周后期強(qiáng)勢(shì)，加之周二供需報(bào)告利好，截止周三沿海43%蛋白豆粕報(bào)價(jià)在3400-3450元/噸，較上周末繼續(xù)上漲30-40元/噸；但之后因美豆期價(jià)在美國(guó)作物天氣改善、西班牙遭調(diào)降評(píng)級(jí)、希臘大選瀕臨等壓力下，連續(xù)兩天大跌，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨跟盤整理回落，截止周五43%蛋白沿海價(jià)格在3350-3400元/噸，較周初僅回落50元/噸，但較上周比部分地區(qū)互漲跌10-50元/噸不等。因G20稱各央行協(xié)同應(yīng)對(duì)希臘大選帶來(lái)的金融動(dòng)蕩，宏觀情緒由擔(dān)憂轉(zhuǎn)為緩和，周五電子盤反彈，現(xiàn)貨行情跟隨止跌觀望。

一，供應(yīng)市場(chǎng)—美豆庫(kù)存下調(diào)  國(guó)內(nèi)港口大豆庫(kù)存充足  豆粕供應(yīng)充足 但多數(shù)未明顯脹庫(kù)
周二供需報(bào)告中調(diào)降美豆陳豆庫(kù)存至1.75億蒲式耳，低于5月預(yù)估值2.1億蒲式耳，且低于此前預(yù)估1.89億蒲式耳，同時(shí)調(diào)降美新豆庫(kù)存值1.4億蒲式耳，低于5月預(yù)估1.45億蒲式耳和低于此前預(yù)估1.43億蒲式耳。而天氣方面，美國(guó)作物帶土壤墑情存在缺口，農(nóng)戶期待降雨緩解旱情，截止上周末美豆生長(zhǎng)優(yōu)良率環(huán)比下降5個(gè)百分點(diǎn)。

本周美豆先強(qiáng)后弱，港口豆價(jià)局部略有跟盤先漲后跌，但總體保持較穩(wěn)趨勢(shì)。截止周五江蘇連云港分銷豆售價(jià)在4230元/噸，較上周比持平；上海港美西豆成交價(jià)4050元/噸，較上周降30元/噸；青島港二級(jí)貿(mào)易商美西豆成交價(jià)4030元/噸，較上周降50元/噸。

根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5月港口大豆實(shí)際到港量528萬(wàn)噸，低于市場(chǎng)預(yù)估600萬(wàn)噸，更低于此前商務(wù)部報(bào)道的722萬(wàn)噸。不過(guò)，由于國(guó)內(nèi)下游產(chǎn)品需求差，港口大豆庫(kù)存量仍高位，根據(jù)5月份到港量和預(yù)期6月份到港量在620萬(wàn)噸以上預(yù)估，截止6月15日港口庫(kù)才能在660萬(wàn)噸以上，高于去年同期640萬(wàn)噸，更高于五年平均330萬(wàn)噸水平。不過(guò)，國(guó)內(nèi)大多數(shù)地區(qū)油廠還未出現(xiàn)豆粕嚴(yán)重脹庫(kù)現(xiàn)象，華東地區(qū)工廠6月上半月開(kāi)機(jī)減少，僅在河南、山東部分廠家脹庫(kù)，但限產(chǎn)減壓明顯，油廠操作謹(jǐn)慎。

二，需求市場(chǎng)—養(yǎng)殖業(yè)低迷  豆粕需求冷清  周內(nèi)高于需方心理價(jià)位  采購(gòu)觀望為主
目前，國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)依舊低迷，雖然國(guó)家啟動(dòng)了儲(chǔ)備肉收儲(chǔ)，但仍未刺激到肉價(jià)上漲，而從成本方面看，仔豬價(jià)格高，玉米等原料成本高，養(yǎng)殖風(fēng)險(xiǎn)高，生豬養(yǎng)殖市場(chǎng)仍舊低迷；蛋禽、肉禽遭遇疾病的侵襲，北方市場(chǎng)雞只死亡嚴(yán)重，導(dǎo)致此前蛋價(jià)一路上漲；水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)啟動(dòng)緩慢，飼料加工業(yè)哀聲一片，令各種原料需求疲軟，周內(nèi)豆粕交投淡靜。

從另一個(gè)角度來(lái)看，由于上周后期開(kāi)始國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨快速隨盤上漲超過(guò)百元，在本周初延續(xù)此漲勢(shì)，對(duì)于近期價(jià)格上漲過(guò)快需方市場(chǎng)普遍不認(rèn)可，主要是因國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖需求太差，高位采購(gòu)觀望明顯；而本周后兩天因盤面下滑，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨行情雖然相對(duì)抗跌，但還是稍微有所微弱回調(diào)，需方普遍認(rèn)為虛高價(jià)位仍需觀望，普遍在等待周末希臘二次大選會(huì)對(duì)盤面有何影響，再做打算。因此本周國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)交易非常冷清。不過(guò)，因周五電子盤反彈，周末希臘大選前部分廠家在周五還是有少量增加安全庫(kù)存。

三，行情狀況—美豆期價(jià)自高位震蕩回落  豆粕現(xiàn)貨總體堅(jiān)挺
1，期貨行情：
本周，美豆期貨自高位震蕩回落，周初因美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的月度供需報(bào)告中，下調(diào)美新陳豆庫(kù)存預(yù)估，對(duì)大豆利多，美豆延續(xù)上周反彈行情。隨后連續(xù)三個(gè)交易日，大豆市場(chǎng)震蕩下跌，由于報(bào)告利多兌現(xiàn)后，基本面消息真空，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)憂慮明顯，希臘大選結(jié)果不確定，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱，西班牙評(píng)級(jí)遭遇下調(diào)，意大利國(guó)債收益率攀升等，加劇市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。截止到周五，大豆7月合約期價(jià)報(bào)收1376.00美分，較上周末收盤下跌50.25美分/蒲式耳。

本周，國(guó)內(nèi)連豆類期貨走勢(shì)強(qiáng)于外盤，因前期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)跌幅較大，因而表現(xiàn)較為抗跌，其中連豆表現(xiàn)為區(qū)間震蕩整理走勢(shì)，截止到周五，連豆1301合約報(bào)收4368元/噸，較上周末收盤上漲24元。連豆走勢(shì)強(qiáng)于美盤，因美豆類自身基本面利多，大豆庫(kù)存偏緊，天氣憂慮明顯，且國(guó)產(chǎn)大豆余糧減少，大豆播種面積下降，給連豆有一定的支持，但同時(shí)外圍宏觀經(jīng)濟(jì)憂慮持續(xù)，且國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，宏觀環(huán)境波動(dòng)劇烈，又給連豆市場(chǎng)造成壓力。

圖表：2012年（5-6月）CBOT/DCE大豆期貨每日收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)（單位：蒲式耳/美分；元：噸）

2，現(xiàn)貨行情：
本周，國(guó)內(nèi)豆粕行情總體維持堅(jiān)挺，前半周延續(xù)上周后期強(qiáng)勢(shì)，加之周二供需報(bào)告利好，截止周三沿海43%蛋白豆粕報(bào)價(jià)在3400-3450元/噸，較上周末繼續(xù)上漲30-40元/噸；但之后因美豆期價(jià)在美國(guó)作物天氣改善、西班牙遭調(diào)降評(píng)級(jí)、希臘大選瀕臨等壓力下，連續(xù)兩天大跌，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨跟盤整理回落，截止周五43%蛋白沿海價(jià)格在3350-3400元/噸，較周初僅回落50元/噸，但較上周比部分地區(qū)互漲跌10-50元/噸不等。因G20稱各央行協(xié)同應(yīng)對(duì)希臘大選帶來(lái)的金融動(dòng)蕩，宏觀情緒由擔(dān)憂轉(zhuǎn)為緩和，周五電子盤反彈，現(xiàn)貨行情跟隨止跌觀望。

圖表：2012年第23周/24周（6月）中國(guó)主要地區(qū)豆粕周度均價(jià)統(tǒng)計(jì) （單位：元/噸）

圖表：2008/12年中國(guó)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)周度均價(jià)走勢(shì)圖（單位：元/噸）

四，國(guó)內(nèi)外宏觀影響因素
1）美國(guó)公布的上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為38.6萬(wàn)人，差于預(yù)期的37.5萬(wàn)人，也差于更前一周的37.7萬(wàn)人；5月CPI環(huán)比漲0.3%，低于預(yù)期的漲0.2%，但高于4月時(shí)的持平；一季度經(jīng)常賬赤字為1373億美元，多于預(yù)期的1323億，也多于去年四季度的1241億。

2）有20國(guó)集團(tuán)(G20)消息人士周四(6月14日)表示，全球主要央行將準(zhǔn)備好在希臘大選結(jié)束后采取協(xié)同舉措提供流動(dòng)性，以應(yīng)對(duì)屆時(shí)可能發(fā)生的市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩局面。

3）穆迪投資者服務(wù)公司16日下調(diào)西班牙12個(gè)次主權(quán)實(shí)體評(píng)級(jí)及兩家政府相關(guān)實(shí)體評(píng)級(jí)，以反映近期下調(diào)該國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)的影響。

4）西班牙10年期公債收益率周四一度升至7%以上，此刻又回到7%之下。意大利周四發(fā)行45億歐元國(guó)債，3年期公債平均中標(biāo)收益率由上次拍賣時(shí)的3.91%升至5.3%，創(chuàng)半年來(lái)新高；7年期收益率由5.21%升至6.10%。

5）據(jù)海關(guān)總署和財(cái)政部日前發(fā)布的消息，5月份中國(guó)進(jìn)出口總價(jià)值為3435.8億美元，增長(zhǎng)14.1%，進(jìn)出口規(guī)模雙雙創(chuàng)月度歷史新高，財(cái)政收入超過(guò)1.2萬(wàn)億元，比去年同月增長(zhǎng)13.1%，但1-5月全國(guó)累計(jì)財(cái)政收入同比增幅顯著回落。

慧通建議：
希臘將于本周末二次大選，結(jié)果怎么樣我們不得而知，但可以明確的是，歐債危機(jī)繼續(xù)攪亂全球經(jīng)濟(jì)神經(jīng)，美聯(lián)儲(chǔ)是否推出QE3這對(duì)市場(chǎng)影響極其關(guān)鍵。而美豆基本面上，南美舊作減產(chǎn)，美豆舊作需求強(qiáng)勁，以及新作物生長(zhǎng)遭遇天氣威脅，在宏觀面短期難以消除悲觀局面情況下，國(guó)際大宗商品將繼續(xù)由宏觀面主導(dǎo)，美豆期價(jià)料繼續(xù)波動(dòng)為主。而國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)上，雖然受國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖需求持續(xù)疲軟和大豆、豆粕供應(yīng)充足等利空壓制，需方市場(chǎng)普遍不認(rèn)可本周“較高”價(jià)位，但事實(shí)上從油廠加工成本結(jié)構(gòu)看，在經(jīng)歷了5月份持續(xù)虧損后，目前市場(chǎng)一旦有利好消息，挺價(jià)抬價(jià)意愿非常強(qiáng)烈，且今年油廠操作方式謹(jǐn)慎，截止到目前豆粕仍未出現(xiàn)嚴(yán)重脹庫(kù)現(xiàn)象，因此需方市場(chǎng)切勿過(guò)分看空行情，適當(dāng)?shù)臀粫r(shí)可增加安全庫(kù)存，下周行情或延續(xù)溫和調(diào)整趨勢(shì)。

五，其他補(bǔ)充：
在粕類原料市場(chǎng)上，本周國(guó)內(nèi)菜粕、棉粕市場(chǎng)演繹了不同的結(jié)構(gòu)，分別如下：
1，菜粕市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)菜粕行情走勢(shì)基本平穩(wěn)，局部地區(qū)有所上漲，豆粕周初延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，之后局部小有隨盤回落，對(duì)菜粕基本無(wú)明顯影響，菜粕陳貨稀少，新菜籽原料上市緩慢，個(gè)別油廠已經(jīng)開(kāi)機(jī)，因成本堅(jiān)挺，新菜粕預(yù)售價(jià)格高于陳貨，但市場(chǎng)交投依然清淡。（更多詳情，請(qǐng)查閱“飼料原料+動(dòng)保品”欄目中的菜粕頻道）。

2，棉粕市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)棉粕行情局部有所上漲，油廠銷售心態(tài)有所好轉(zhuǎn)。豆粕現(xiàn)貨周初延續(xù)上周強(qiáng)勢(shì)，之后局部小有回落，總體上保持堅(jiān)挺格局。因與豆粕價(jià)差拉大明顯，同時(shí)棉粕供應(yīng)不足，預(yù)期隨著養(yǎng)殖周期預(yù)期逐步好轉(zhuǎn)利好，油廠銷售心態(tài)有所好轉(zhuǎn)，局部挺價(jià)抬價(jià)初顯，不過(guò)需方市場(chǎng)暫未出現(xiàn)積極配合采購(gòu)，交投依舊冷清。（更多詳情，請(qǐng)查閱“飼料原料+動(dòng)保品”欄目中的棉粕頻道）。
 

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