慧通綜合報道：

（2013年4月11日）最近，在H7N9“陰云”的籠罩下，消費者“談禽色變”，菜市場上雞鴨豬肉攤顧客冷清，水產(chǎn)品則明顯走俏，淡水魚類和蝦類，是批發(fā)市場內(nèi)最近銷量增長最為明顯的產(chǎn)品。有市場人士認為，目前也許是豆粕、菜粕套利的好時機。

記者了解到，3月中旬以來，豆粕、菜粕價差呈明顯的縮小趨勢，菜粕期貨自上市后，與豆粕價差基本在800—1100元/噸區(qū)間內(nèi)波動，當前二者價差已處于該區(qū)間下沿。4月9日，豆粕、菜粕現(xiàn)貨價差縮窄至1000元/噸左右，為去年以來最小值。二者在期貨1309合約上的價差更是縮窄至764元/噸，也是菜粕期貨上市以來的最小價差。

南華期貨分析師黃銀燕認為，出現(xiàn)這種情況，主要是因為豆粕期價受美豆庫存報告利空、禽流感事件、生豬養(yǎng)殖業(yè)低迷等相繼打壓快速走弱，而菜粕期價則相對抗跌。

由于國內(nèi)豆粕供給主要依靠進口大豆，國際大豆供給情況會直接影響國內(nèi)豆粕價格。黃銀燕分析說，目前巴西大豆收割順利，阿根廷大豆收割也將陸續(xù)展開，南美大豆豐收帶來的季節(jié)性供給壓力持續(xù)增強，這將在豆粕1309合約上得到進一步體現(xiàn)。相反，菜粕價格則有可能逆勢而上。“當前國儲菜籽油庫容壓力較大，隨著冬菜籽集中上市步伐臨近，國儲菜籽油市場的供應壓力將日益明顯進而壓制菜籽油期價，而菜粕正處在青黃不接之時，現(xiàn)貨供應偏緊，基本面情況較好，為挽救菜籽油價格下跌帶來的損失，油廠很可能打菜粕的主意，挺粕價保利潤”。

H7N9禽流感疫情對市場的影響亦不容忽視。據(jù)了解，經(jīng)過春節(jié)期間的大量出欄，國內(nèi)生豬存欄量銳減，“死豬”事件和H7N9禽流感疫情打壓了養(yǎng)殖戶的補欄意愿，總體飼料需求疲軟，豆粕價格再次受到打壓。“目前國內(nèi)飼料廠商對后市豆粕價格普遍看空，采購量萎縮。雖然油廠對豆粕仍采取挺價策略，但豆粕偏高的價格恐難以維系。”華安期貨分析師王亞玲說，相反，隨著天氣回暖，水產(chǎn)品消費旺季到來，菜粕需求將迎來季節(jié)性反彈。另外，H7N9禽流感疫情也使得水產(chǎn)類作為禽畜類的替代消費，需求明顯上升，豆粕需求也將進一步向菜粕需求轉(zhuǎn)移。

“后期，市場將出現(xiàn)豆粕供應增多、需求不濟而菜粕供應偏緊、需求激增的格局，二者價格差會進一步縮小。”湖北日月油脂銷售經(jīng)理楊維峰告訴期貨日報記者。

格林期貨分析師郭坤龍認為，豆粕、菜粕現(xiàn)貨價差及期貨價差均呈現(xiàn)不斷縮小的態(tài)勢，兩品種間已存在套利機會，當前正是進行買菜粕拋豆粕套利的有利時機，但由于目前二者在1309合約上的價差要明顯小于現(xiàn)貨價差，投資者在實際操作中要注意控制風險，根據(jù)自身風險承受能力合理設置止損和止盈位。

“價差的回歸往往不會一蹴而就，中間很可能有所反復，尤其目前H7N9禽流感疫情究竟會如何發(fā)展還難以斷定，這將直接關系到二者價差收窄的時間和空間。”黃銀燕表示，若價差回到800元/噸一線可嘗試建立首批套利倉位，然后視價差走勢再分批加倉，200點止盈。

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